如果你正在阅读这篇文章，说明市场正在崩盘。指数——QQQ、VOO以及所有其他指数——很可能已经下跌了30%或更多。新闻周期正在歇斯底里地尖叫着：“泡沫破裂了”，“这一次不一样”，以及经济正走向衰退。你很可能感觉胃里打了一个结，这是一种混合了“没有在顶部卖出”的懊悔和“我的投资组合会归零”的恐惧。

停下来。 深吸一口气。这一刻是不可避免的。不要让群体的恐慌摧毁你在平静时期建立起来的计划。

以下是你在当时已经知道的四条真理，现在你必须牢记。

1. 你早就预料到了（暴风雪类比）

不要表现出惊讶。记住你自己的话：“未来出现超过30%的下跌几乎是必然的——就像冬季的暴风雪一样。”

你知道这一天会到来。你知道股权溢价并非免费的；它是你为忍受此刻感受到的这一切而获得的报酬。市场并没有“崩溃”。它只是进入了冬季。你不会仅仅因为外面在下雪就烧毁你的房子；你会穿上外套，等待春天。

2. “观光客”们正在离开。让他们走吧。

还记得那些吹嘘自己为AI热潮买入QQQ，同时声称自己“什么都没学到”的群众吗？他们就是现在恐慌的人。

• 他们买的是一个叙事（Narrative），而不是一家企业。
• 他们是从一个上涨的图表上借来了信念。
• 现在图表正在下跌，他们的信念也随之蒸发了。

你不是他们。你买这些基金不是因为“线会往上走”。你是将其视为对人类创新和全球经济在数十年间韧性的押注。即使价格变了，这个论点也并没有改变。这些观光客正在打折的价格将他们的资产卖给你。不要和他们一起在出口处下车。

3. “行为差距”才是真正的敌人

此刻的危险不是市场本身；而是你。 统计数据（例如DALBAR的研究）证明，普通投资者在痛苦感最强烈时抛售，从而摧毁了自己的回报。当市场回报10%时，他们却只捕获了3%。

如果你现在卖出，你就是在将一次性的下跌固化成永久性的损失。你自愿成为了那个失败的统计数据的一部分。弥合“行为差距”的唯一方法，就是忍受别人无法忍受的波动性。

4. “归零”的谬论

你的大脑在告诉你：“万一它跌到零怎么办？” 让我们保持逻辑。如果标普500指数或纳斯达克100指数跌到零，这意味着世界上最大的100家或500家公司同时失败了。在这种情况下，你的券商账户余额将不再重要——你将担心的是食物、水和弹药。

只要文明还在运转，市场就会恢复。它一直都是如此。

• 它从1929年恢复了。
• 它从2000年科技股大衰退中恢复了（即使耗费了时间）。
• 它从2008年恢复了。

命令：坐着不动

沃伦·巴菲特将投资称为“不叫牌的击球游戏”（no-called-strike game）。此刻，市场正在投出狂野的投球。你不需要挥棒。你不需要“做点什么”来解决这个问题。

事实上，你现在可以采取的最艰难、也是最有利可图的行动是绝对的静止。

关闭新闻。关闭券商App。出去散步。 暴风雪正在肆虐，但你拥有庇护所。等待它过去。

不要。卖。出。

我们经常听到这样一句格言：“股市是一种精神修炼。” 但对我们大多数人来说，它与其说是禅宗，不如说是一种严重的**“投资精神分裂症”**。

如果你回顾2000年的互联网泡沫（Dot-Com Bubble）或2008年的金融危机，你会发现无数投资者都在重复着同一个老套的剧本：当他们本该感到恐惧时，却变得贪婪；当他们本该感到贪婪时，却又陷入了恐惧。

我把这段话写下来，作为对未来的自己的一份永久提醒：当市场开始剧烈波动时，千万不要陷入那70%的人所掉入的心理陷阱——在**“傲慢的赌徒”和“沮丧的学生”**之间无休止地来回摇摆。

1. 🚨 警惕“牛市赌徒”：当我觉得“巴菲特被高估了”时

当你的账户余额持续处于绿色状态，你的净资产每天都在创下新高时，你需要认真警惕那个在你耳边低语的**“赌徒人格”**。

世界突然看起来完美无瑕：你买的每一样东西都在上涨，所有的新闻都一片大好。这时，一个危险的错觉就会悄然滋生：“也许我真的是个天才？巴菲特每年只赚20%，但我这个月就赚了50%！他那种老派的投资方法还有意义吗？”

请记住这一点：

• 那是风，而不是你的翅膀。 在牛市中，你大部分的利润来自于 $\beta$（Beta）回报，这仅仅是市场在上涨，也就是“潮水上涨带起所有船只”。你赚到这50%，不是因为你突然获得了飞翔的能力，而是因为你站在了风洞里。
• 永远不要将运气与命运混为一谈。 赌徒最糟糕的情况是赢了最初的几场赌局。如果你为赢得了一场巨大、高风险的赌局而拍自己大腿，你只是在强化大脑中一个错误的认知。这种“神秘的自信”会让你下一次押注更大，直到你把赚到的所有钱，连同本金，都输得一干二净。

对自己的警告： 当你开始看不起那些保守的、长期投资的投资者，当你认为风险管理是懦夫才做的事情时，你的心态就已经崩溃了，即使你的账户还没有。 一旦潮水退去，你就会是那个赤着身子游泳的人。

2. 🆘 拯救“熊市学生”：当我想卖掉一切并永远诅咒股票时

当周期反转，一只黑天鹅降临，你的账户下跌了30%、40%，甚至50%时，另一种人格就会接管——“沮丧的学生人格”。

就像一个一次又一次考试不及格的学生一样，你会陷入一种深度的**“习得性无助”（Learned Helplessness）**状态。你会开始责备自己：“我太蠢了，我太贪婪了”，“股市就是个骗局”，“我受够了股票了，我要把剩下的钱都取出，存到储蓄账户里去。”

这正是2008年市场底部时所感受到的确切情绪。但你必须记住：这正是需要最大勇气的一个时刻。

• 亏损是一种成本，而不是无能的标志。 如果没有购买库存，你如何经营一家企业？股票上的暂时账面亏损，仅仅是你为未来潜在回报所支付的“库存成本”。只要你购买的资产的逻辑没有改变，它的价值就不会改变。
• 不要在冬天砍倒一棵树。 学生失败是因为缺乏能力，但股市崩盘大多是因为情绪崩溃。当其他人处于极度恐慌并选择放弃（以亏损抛售）时，通常就是资产处于最深折扣的时候。

对自己的警告： 如果你在巨大下跌后的第一反应是“羞耻”和“我需要逃跑”，而不是“兴奋”和“我需要在废墟中寻找黄金”，那么你就彻底浪费了一次危机。真正的财富转移永远都发生在这一刻。

3. 🤖 成为第三个人：冰冷、坚硬的概率管理者

为了在这个残酷的市场中生存下来，我需要杀死我内在的“赌徒”和“学生”。我必须成为一个**“操作者”（Operator）**。

• 如何应对牛市： 保持极度的谦逊。承认运气的角色，并不断问自己：我的利润是基于承担了过高的风险吗？如果市场明天崩盘，我的投资逻辑是否依然站得住脚？
• 如何应对熊市： 保持极度的理性与冷静。剥离所有的恐惧，只关注估值和概率。如果一家优秀的公司因为恐慌而以50%的折扣交易，我必须成为买家，无论谁在卖。

最终的领悟

未来的我，无论你现在是看着账户里翻倍的收益而欣喜若狂，还是看着被砍掉一半的持仓而痛哭流涕，请回到这里，阅读最后这句话：

在好时节不要寻找自我肯定，在坏时节不要寻找失败的证明。 成为一个只对“价值”负责的冷血杀手，永远不要为“情绪”付出代价。

如果你因为一样东西的价值被低估而购买了它，那么当它的价格上涨到你预期的水平时，你就必须考虑把它卖掉。那很难。但是，如果你能购买几个伟大的公司，那么你就可以安坐下来啦。那是很好的事情。 我们偏向于把大量的钱投在我们不用再另作决策的地方。

分散投资

认为投资应该越分散越好是一种发疯的观念。 我们并不认为分散程度很高的投资能够产生好结果。我们认为几乎所有好投资的分散程度都是相对较低的。 如果你把我们15个最好的决策剔除，我们的业绩将会非常平庸。你需要的不是大量的行动，而是极大的耐心。你必须坚持原则，等到机会来临，你就用力去抓住它们。 这些年来，伯克希尔就是通过把赌注押在有把握的事情上而赚钱的。

你需要的不是大量的行动，而是大量的耐心。你必须坚持原则，等到机会来临，你就用力去抓住它们。有很多情况比淹没在现金中却又什么都不做糟糕得多。我记得从前我缺乏现金的情况——我可不想回到那个时候。 ——查理·芒格

钱是一种繁殖力特别强大的东西

这是能够将你所有的铅块变成金块的石头……记住，钱是一种繁殖力特别强大的东西。钱会生钱子，钱子会生更多的钱孙。 ——本杰明·富兰克林

培养好奇心与持续学习的习惯

如果你想要变得聪明，你必须不停地追问的问题是“为什么，为什么，为什么”。通过广泛的阅读把自己培养成一个终生自学者；培养好奇心，每天努力使自己聪明一点点。

谦虚：承认自己的无知是智慧的开端

1. 只在自己明确界定的能力圈内行事
2. 辨认和核查否定性的证据
3. 抵制追求虚假的精确和错误的确定性的欲望

耐心：克制人类天生爱行动的偏好

1. “复利是世界第八大奇迹”（爱因斯坦），不到必要的时候，别去打断它
2. 避免多余的交易税和摩擦成本，永远别为了行动而行动
3. 幸运来临时要保持头脑清醒
4. 享受结果，也享受过程，因为你活在过程当中

成功的关键在于性格与学习能力

“为什么有些人会比其他人聪明呢？这跟与生俱来的性格有部分的关系。有些人的性格并不适合投资。他们总是按捺不住，或者总是忧心忡忡。但如果你拥有好的性格，在这里主要是指非常有耐心，又能够在你知道该采取行动时主动出击，那么你就能通过实践和学习逐渐了解这种游戏。

很明显，你吸取教训的来源越广泛，而不仅仅从你自己的糟糕经验中吸取教训，你就能变得越好。我还没发现有谁能够很快做到这一点。作为投资者，沃伦·巴菲特比我第一次遇到他时好得太多了，我也是这样的。如果我们在某个阶段停滞不前，满足于已经拥有的知识，我们的业绩会比现在差得多。

所以诀窍就在于不断学习，而且我不认为那些不享受学习过程的人能够不断地学习。”

你看看那些对冲基金——你认为他们懂得等待吗？他们根本不知道如何等待！在我个人的投资组合中，我曾经连续几年只持有1000万到1200万美元的国债或地方债，然后就不再动它们，只是静静地等待、等待……

“正如杰西·利弗莫尔所说：‘赚大钱的诀窍不在于买进卖出……而在于等待。’”

查理的原则与投资哲学

查理认为，未雨绸缪、富有耐心、自律严明和公正无私是最基本的指导原则。无论外界如何看待，也无论自己的情绪如何波动，他始终坚守这些原则。尽管许多人认为“做人要学会随机应变”，但查理从不动摇。如果能坚定不移地遵循这些原则，便能展现出芒格最著名的特征之一：不频繁买卖。

与巴菲特一样，芒格相信，只需几次决策便足以成就成功的投资生涯。因此，当查理看中一家企业时，他会下非常大的注，并且通常会长期持有该企业的股票（参见第一章中的《查理·芒格的合伙公司的投资业绩》）。查理将这种方法称为“坐等投资法”，并明确指出其优势：“你支付给交易员的费用更少，听到的废话也更少；如果这种方法奏效，税务系统每年还会给你带来1%至3%的额外回报。”在他看来，只要购买三只股票就足够了。因此，查理愿意将大比例资金投入到个别“受关注”的机会上。没有哪家华尔街机构、理财顾问，或是开放式基金经理会做出这样的宣言！

沃伦的投资课程启示

“当沃伦在商学院上课时，他说：‘我用一张考勤卡就能改善你最终的财务状况；这张卡片上有20格，所以你一生只能有20次打卡的机会——这代表你一生中所能进行的投资次数。当你把卡打完之后，你就不能再投资了。在这种规则下，你将真正慎重考虑每一次投资行为，你将不得不把大笔资金投入你真正想投资的项目上。这样你的表现将会好得多。’”

投资的节奏与策略

迅速歼灭不该做的事情，接着对该做的事情发起熟练的、跨学科的攻击，然后，当合适的机会来临——只有当合适的机会来临——就果断采取行动。

当数万亿美元由华尔街人士管理并收取高昂的管理费用时，通常是管理者获得巨额利润，而不是客户。

不要以为你比市场懂得更多，没人能比市场懂得更多。不要按照自己的见解行事，你认为那是你一个人的想法，实则千百万人都这样想。”

复利的力量之所以如此反直觉，是因为我们很少将时间视为盟友。 随着时间的推移，我们周围的一切似乎都会退化和失去价值。几年前买的顶尖计算机开始变慢，房子需要昂贵的维护才能继续经受风雨，甚至身体也会老化。在投资方面，情况正好相反。投资是少数几个时间站在我们这一边的领域之一。

投资令人沮丧，因为我们总觉得自己可以做得更好。如果我们在市场低迷时投资，那么，当市场迅速上涨时，我们会为没有增加投资而失望。如果在我们投资之后市场下跌，我们会为运气不好而后悔，说应该再等等。

这种情绪普遍存在，作为投资者，我们需要认识到这点。我们永远可以做得更好，即使我们没错，即使获得了很好的回报，我们也永远可以做得更好。 投资几乎肯定会令人失望，至少在短期内是这样。

如果关注最新经济发展能让人富有，记者早就是百万富翁了。亲爱的读者，告诉你一个秘密：记者不是百万富翁！

新闻应用程序旨在将你从手机主界面吸引到它们的舆论环境中，这样就可以露出广告，也可以监测你的行为。对你来说，新闻不是重要的信息，而是把你从生活中勾出来、让你落入陷阱的诱饵。把它关掉。”

在我看来，最阴险的文章就是解释为什么某公司股票上涨或下跌的文章。 这些文章的标题诸如“美国银行股票今日下跌，原因如下”，或“网飞股价暴跌的三个原因”。 这些文章的语气常常让我们以为，作者事先知道下跌会发生，而他们屈尊敲键盘向我们解释，这是一个小小的奇迹。这会使人们更加确信，预测下跌是有可能的。事实上，这些文章的作者并不知道股票走势，他们只是在当事后诸葛亮，以吸引投资者点击。

聪明的投资者所做的，是忘记可能发生什么，并通过分散投资、合理的资产配置以及耐心，为可能发生的情况做好准备。”

从短期来看，股市就像可卡因，千万不要受它的影响。在大多数情况下，公司的收益会随着时间的推移而增长，这才是关键。重要的是投资的系统性。因此，成为优秀投资者需要非常自律。”

在我这行，出售建议比遵循建议赚的钱更多。这是杂志业赖以生存的条件之一，另一个条件是读者的短暂记忆。”

沃伦·巴菲特曾说，即使发生了战争或疫情等划时代的灾难性事件，我们也不应该停止投资。 在一封写给股东的信中，他讲述11岁的自己在1942年3月11日，也就是日本偷袭珍珠港三个月后，购入了人生的第一批股票。

巴菲特购买第一只股票的前三天，《纽约时报》头版的标题是“日军突破万隆防线”。第二天，报纸宣布：“日军从两处入侵新几内亚，占领仰光，并向缅甸西部推进战线。”第三天的新闻是：“敌军炮火逼近澳大利亚，据称爪哇有9.8万人投降。”

时代总是不确定的，暴力事件始终威胁世界和平，经济衰退和萧条的风险一直伴随着我们。 以下是过去十年发生的负面事件的简表： ·俄罗斯与乌克兰发动大规模冲突，数千人丧生。 ·华盛顿特区的国会大厦发生严重暴乱。 ·新冠疫情造成数百万人死亡，并导致股市崩盘和全球经济衰退。 ·反叛武装袭击沙特阿拉伯的炼油厂。

长期的乐观主义者预计，世界大约每十年就会崩溃一次。

股市暴跌就像闪电，能使最理性的人呆若木鸡。然而，就像闪电推动了电力时代的到来一样，股市暴跌应该受到我们大多数人的欢迎。

许多人认为自己可以应对股市崩盘而不恐慌。但股市崩盘不仅仅是手机屏幕上跳出来的消息提醒。我们会在心里计算自己的损失，这可能相当于自己几个月甚至几年的工资，此时，我们才能感受到发自内心的恐慌。

标普500指数平均每年出现3次跌幅为5%的下跌。

过去100年，标普500指数大约每16个月就会出现一次10%的下跌。 过去一个世纪，20%的跌幅平均每七年出现一次。自20世纪50年代以来，标普500指数还出现过3次约50%的跌幅，平均每22年下跌一次。 著名的“股市波动”如此普遍，我们本不应该再感到吃惊了，但它每次都让我们惊讶！

下跌造成的损失通常是短暂的。例如，自第二次世界大战以来，市场平均只需要四个月就能修复最大20%的下跌并恢复到从前的水平。

市场回报从来都不是没有代价的，将来也永远不会是。”

市场调整并不是金融体系中的缺陷。接受投资会亏损，这是你为长期增长所付出的代价。没有调整，就没有风险；没有风险，就没有回报。

创下新高是股市的常态，而非例外。因此，如果因为市场强劲或处于新高而推迟投资，你可能会耽搁很久！

自1928年以来，平均每20个交易日，标普500指数就会创下一次历史新高。

从1926年到2019年，标普500指数每四年中就有近三年时间在上涨。牛市之后的一年呢？该指数仍然会上涨……

在惊人而荒谬的大涨之后，比如，当股指在12个月内上涨了50%的时候，这时显然应该好好回调一下，对吧？ 但事实并不是这样。历史上，在经历了一年不可思议的上涨之后，市场第二年的投资回报率确实是负数，平均回报率为-1.5%。但是在那年上涨50%之后，三年后市场的平均回报率为42%，五年后为66%，这还不包括股息支付。

如果投资很容易，每个人都会发财。投资不应该容易，觉得它容易的人都很愚蠢。”

然而，长远来看，狗的运动方向并不神秘，即和主人一样，这只狗正以大约每小时3英里 的速度向东北方向移动。

令人惊讶的是，几乎所有跟踪市场的人都在关注狗，而不是狗主人。

沃伦·巴菲特也说过类似的话：“小心那些让人喝彩的投资活动；真正的投资妙招通常十分无趣。”

当数万亿美元由华尔街人士管理并收取高昂的管理费用时，通常是管理者获得巨额利润，而不是客户。

不要以为你比市场懂得更多，没人能比市场懂得更多。不要按照自己的见解行事，你认为那是你一个人的想法，实则千百万人都这样想。”

投资者支付的年费越低，口袋里留下的钱就越多

高储蓄率的力量

• 储蓄和投资你收入中坚定不移的 50%。
• 高储蓄率的美妙之处在于它有两方面的好处：你学会了在收入增加的同时，也能过上节俭的生活。
• 当你每年能从投资中提取 4% 的收益时，你就实现了财务独立。

财务独立 vs. 财务依赖

• 如果你的生活方式与你的收入持平或超过你的收入，你就成了奴隶。
• 最好是让你的态度和自己去适应数字，而不是让策略去适应你的心理舒适区。

长期储蓄策略

• 如果财务独立是你的目标，那么在这些年份中，你的储蓄率应该保持高位。当你每月投资这些资金时，它有助于平滑市场的波动性。
• 要保持坚持。生活是充满不确定性的。

关于股市与投资

基础投资规则

• 规则 #1：绝不亏损。
• 规则 #2：绝不忘记规则 #1。

股市作为财富积累工具

• 股市是一个强大的财富积累工具，你理应在其中进行投资。
• 拥抱指数化投资。
• 崩盘、回调和修正都是绝对正常的现象。

避免短期投机

• 任何短期进行的投资，从定义上来说，都是投机。
• 市场择时是一个长期来看无法取胜的游戏。要想在这个市场择时游戏中取得一次好的表现，你需要两次猜对：首先，你需要预测到高点；然后，你需要预测到低点。

市场动态与长期视角

• 市场总是会复苏。永远如此。
• 当市场上涨时，每个人都会赚钱。但决定它会让你致富还是让你在路边血本无归的，是你在这场崩塌时期做了什么。

股市中的常见陷阱

• 大多数人都会在股市中亏钱。原因如下：
  1. 我们认为自己可以精准地把握市场时机。
  2. 我们相信自己可以挑选出个股。
  3. 我们相信自己可以挑选出获胜的共同基金经理。

定期定额投资 (Dollar-Cost Averaging)

• 通过定期定额投资，你是在押注市场会下跌，从而避免了部分痛苦。对于任何给定的年份，这种情况发生的概率只有大约 23%。但市场上涨的概率约为 77%，在这种情况下，你将避免了部分收益损失。随着每一笔新的投资投入，你购买的份额成本都会更高。
• 把所有鸡蛋放在一个篮子里，然后忘记它。

特朗普宣布了最新的关税政策后，全球股市应声大跌。今年至今，市场已经损失了20%。虽然我并不慌张，但这次经历让我深刻理解了一个道理：投资组合中必须保持一定量的现金。

市场的意外总是不期而至

市场总会出现各种意外，每隔几年就会有一次。比如2008年的金融风暴、2015年的市场暴跌、2020年的武汉肺炎，再到2025年的经济世界大战。每一次市场暴跌，都是绝佳的买入机会。市场上充斥着便宜的筹码，如果你手里没有现金，就可能错过发财的机会。

保持现金的重要性

当市场运行良好时，手上的现金会让你感到非常难受，因为你眼睁睁地看着利润从身边溜走。然而，如果你有足够的定力，这些现金在未来可以为你换取更大的收益。这就是为什么一定要在投资组合中配置现金的重要原因。当然，还有一个不太重要的原因是，当你需要现金时，不必被迫出售资产。

你可能会想，为什么要在市场好的时候持有现金？毕竟，看着别人赚钱而自己却无所作为，这种感觉确实不好受。但请记住，市场的波动是常态，而现金能让你在关键时刻抓住机会。更重要的是，它能给你带来内心的平静和安全感。😚

1. 投资理由已不再存在

例如，百视达（Blockbuster）多年来是一家很棒的公司，在家庭DVD租赁方面走在了时代前列。然而，它没有适应流媒体的革命。事实上，百视达曾三次拒绝了购买奈飞（Netflix）的机会。

2. 管理层出现妥协/问题

小的谎言最终会导致更大的谎言。如果您开始发现管理层在传达其不足之处时存在不一致，或者它开始把所有其他人都当作笨蛋，那么很可能说明管理层能力不足。最明智的做法是尽快退出。

3. 有更好的机会

有时，会出现更好的投资机会，将您的资本重新配置以利用这些机会是很有意义的。

请记住以下投资原则

• 巴菲特测试（The Warren Buffett Test）：以合理的价格买入优秀的企业。看看您是否能向一个10岁的孩子描述这家企业。
• 了解真正的业务（Understand the True Business）：您对驱动企业利润的因素了解得有多透彻？
• 创始人综合症（Founder Syndrome）：管理层有多诚实可靠？是否有继任计划，还是所有一切都依赖于创始人？
• 无形资产（Intangible Assets）：公司是否有品牌忠诚度？它是否拥有专利或商标等知识产权？这些是资产负债表上没有体现出来的东西。
• 管理层质量（Management Quality）：管理层在多大程度上将企业与行业的经济规律结合起来？他们将资本的再投资做得有多好？
• 销售与营销（Sales and Marketing）：公司对销售和营销有多投入？他们的团队质量如何？他们的关键指标逐年来看如何？
• 长期关注（Long-Term Focus）：管理层是关注短期指标，还是为长期发展投入资源？
• 护城河（Moat）：护城河是一种赋予公司在特定领域不公平优势的现象。它可以是品牌忠诚度、卓越的供应链、纯粹的规模等等。
• 能否抵御风暴？（Can It Weather a Storm?）：在压力测试下，这家企业表现会如何？

成功的投资秘诀是什么？就是什么都不做——好吧，不完全是什么都不做，但我们的观点是，要想取得成功，在管理你的投资时，你需要尽可能地限制你的活动。

短期交易的风险

短期交易涉及各种各样的风险。本质上，交易者试图判断市场对某只股票的感受如何。这里有一个你可以进行的实验：走向你的伴侣，试着猜测他们对某件事的感受。你也许有时能猜对问题所在，但并非总是如此。这类似于试图预测市场的“情绪”（sentiment）。

买入并持有（Buy and Hold）的力量

你能做的最明智的投资决策是买入并持有股票尽可能长的时间。把不断地进出市场的事情留给交易员和其他投机者。抵制一切可能导致你过早退出或在单一股票上过度交易的因素。

如果你没有现金来支付账单，你就会有冲动在它们完全绽放之前就出售一些你的投资。

必要的储蓄优先级

1. 你的应急基金（Rainy Day Fund）：相当于 3-6 个月的生活开支，这是你为以防自己或伴侣失业而存起来的资金。
2. 可随时取用的现金：这笔钱在任何情况下都不应该被投资。你的应急基金应该以可随时取用的现金形式持有。
3. 学费支付：用于支付账单或孩子学费的资金不应该被投资于市场。
4. 首付金（Down Payments）：即使你计划在几年后购买房屋，也不应该仅仅依赖股票市场来产生足够的首付资金。

应急基金 (Your Rainy Day Fund)

• 目的: 一笔3至6个月的生活开支储备金，以防你或你的伴侣失业。
• 存放: 这笔钱应该以随时可取现金的形式持有，在任何情况下都不要进行投资。

学费支付 (Tuition Payments)

• 目的: 用于支付账单或孩子学费所需的资金。
• 指导: 这笔钱不应该投资于市场。请确保它保持在安全、高流动性的形式中。

首付金 (Down Payments)

• 目的: 用于未来购房的资金。
• 指导: 即使你计划在几年后购买房屋，也应避免依赖股票市场来产生足够的首付款。请将这些资金存放在稳定、低风险的账户中。

一、通用原则（每次操作前必读）

1. 目的确认

   • 我的操作是否服务于长期投资目标？
   • 是否因短期市场波动、情绪或他人建议而冲动操作？ （若“是”，请暂停并冷静复盘）

2. 成本意识

   • 交易费用（佣金、印花税、管理费）是否显著影响收益？
   • 是否因频繁交易导致“摩擦成本”累积？

3. 纪律性

   • 操作是否符合预先制定的策略（如定投计划、再平衡规则）？
   • 是否存在“后悔药心态”（如因未及时操作而懊恼）？

二、买入 ETF 前检查清单

1. 基础条件

• 长期持有时间是否 ≥3-5 年？ （短期交易与被动投资理念冲突）
• ETF 跟踪的指数是否清晰（如标普 500、沪深 300）且流动性充足？ （避免小众或复杂衍生品）
• 费率是否合理（如年费 ≤0.3%）？ （低成本是被动投资的核心优势）

2. 市场与估值

• 当前市场是否处于极端高估状态？ （参考 PE/PB 分位数：如美股标普 500 PE 超 25 分位以上需谨慎）
• 是否因近期上涨而盲目跟风？ （警惕“这次不同”的思维陷阱）

3. 风险管理

• 组合是否已过度集中于单一行业或区域？ （如科技股占比超 40%，需分散）
• 是否预留了足够现金应对黑天鹅事件？ （如紧急备用金不足，暂缓加仓）

4. 情绪测试

• 买入理由是否基于理性分析，而非“害怕错过”（FOMO）？
• 是否因恐慌性抛售而低价抄底？ （市场暴跌时需冷静评估，而非盲目抄底）

三、卖出 ETF 前检查清单

1. 核心原则

• 是否存在 非卖不可 的明确理由？ （被动投资以“持有”为主，卖出需谨慎）
• 是否因短期波动（如 1 年内回撤 20%）而恐慌卖出？ （历史数据显示短期回撤通常会修复）

2. 必要性评估

• 是否因指数成分股大幅偏离目标（如科技 ETF 中某公司权重过高）？
• 是否因目标达成（如教育基金已存足所需资金）？

3. 风险与替代方案

• 卖出后资金是否有更高收益的明确去向？ （如转向债券或现金，需评估机会成本）
• 是否因市场暴跌而“割肉离场”？ （历史经验表明低位离场易错过复苏）

4. 情绪与纪律

• 是否因媒体报道的恐慌情绪而操作？ （如“末日论”或“牛市结束论”需冷静验证）
• 是否违背了预先制定的卖出规则（如止盈线或止损线）？ （无纪律的卖出易破坏长期策略）

四、再平衡操作检查清单

1. 触发条件

• 是否达到预设的时间间隔（如季度/年度）？ （避免过度频繁调整）
• 资产配置偏离目标比例超过 ±5%-10%？ （如股票占比应为 60%，但实际升至 70%）

2. 成本与效率

• 再平衡是否会导致高成本（如频繁交易费、税收）？
• 是否优先使用新资金调整而非抛售现有持仓？ （如定投时用新资金补仓低配资产）

3. 市场判断

• 是否因市场极端估值而调整（如科技股高估，转向价值股）？ （需谨慎，避免“市场时机选择”陷阱）
• 是否因长期趋势变化（如能源转型）而调整战略配置？ （需结合基本面研究，而非短期波动）

4. 纪律性

• 操作是否符合“低买高卖”的再平衡逻辑？ （如高配资产被高估时卖出，低配资产被低估时买入）

五、操作后记录（每次执行后必填）

1. 操作类型：买入/卖出/再平衡
2. 决策依据：列出检查项中“是”的关键点
3. 市场环境：当前 PE/PB、利率、经济周期阶段
4. 情绪评分：1-10 分（1=极度恐慌，10=极度贪婪）
5. 复盘标记：未来 3 个月回看结果并记录是否符合预期

六、终极问题（每次操作前默念）

“10 年后，这个决策会让我更富足还是更后悔？”
“如果接下来 1 年完全无法交易，我的操作是否依然合理？” 若一个操作经不起暂停一年的考验，大概率会损害长期收益。

通过这套系统化流程，将减少情绪干扰，避免常见错误（如追涨杀跌、过度交易），最终实现被动投资策略的稳定复利增长。祝您投资顺利！

投机是一个 0 和游戏-我的投机教训

降低交易频次的本质

《Enough》投资与投机

市场情绪是随机的

市场只相当于一个中等智商的人,你可能偶尔猜中市场的情绪，但是你赚钱需要连续猜中两次（买点+卖点）。 而你只要猜错一次你就会亏钱。这是一个很简单的数学问题。

有些力量希望你做短线

总是有一些故事让你想做短线赚快钱，这是和你在新闻上看到中大奖的新闻是一样的，本质是一种广告。 因为证券公司与交易所还有税务局都很喜欢你快速反复交易。他们正在利用你人性中的贪婪引诱你去做这种投机操作。

永远不要在强烈情绪时做投资决策

永远不要在强烈情绪时做投资决策。无论这种情绪是恐惧、兴奋、悲伤，还是贪婪与冲动，它们都像蒙在理性判断上的迷雾。

• 当市场暴跌时，肾上腺素激增的恐惧可能让你贱卖优质资产；
• 当牛市狂热时，多巴胺驱动的亢奋又容易诱使你高位接盘。 甚至生活中突发的悲伤事件，也会像隐形滤镜般扭曲你对风险收益比的认知。真正的投资智慧，在于建立隔绝情绪波动的决策机制——用预先设定的交易纪律替代临场判断，以数据支撑的估值模型对冲人性弱点。

股市操作前检查单

• 资产配置：投资者根据风险承受能力和收益目标，设定不同资产类别的比例（如股票、债券、现金等）。
• 市场波动：市场波动会导致资产比例偏离目标，如股票上涨可能使其在组合中的占比过高。
• 再平衡：通过买卖资产，将组合调整回目标比例。

2. 再平衡的方法

• 时间再平衡：按固定时间间隔（如每季度或每年）调整组合。
• 比例再平衡：当某类资产偏离目标比例超过一定阈值（如5%）时进行调整。

3. 再平衡的优点

• 风险控制：防止单一资产占比过高，降低风险。
• 纪律性：避免情绪化操作，保持投资策略的稳定性。
• 收益优化：通过低买高卖，可能提升长期收益。

4. 再平衡的缺点

• 交易成本：频繁调整可能增加交易费用。
• 税务影响：在应税账户中，再平衡可能产生资本利得税。
• 市场趋势：在单边市场中，再平衡可能降低收益。

5. 再平衡的实施

• 确定目标比例：根据风险偏好设定资产配置。
• 监控组合：定期检查资产比例。
• 执行调整：通过买卖资产恢复目标比例。

总结

再平衡是“用短期交易成本换取长期风险控制”的工具，适合震荡市或行业轮动市场，但在单边趋势市中可能付出机会成本。执行时建议结合阈值规则（如偏离10%再调仓），而非机械按时间操作。并且每年最多操作两次

1. 積極主動可以得到更多報酬，但長期來看並沒有很好。
2. 運氣不好時會遇到不如預期的發展，產生挫折。
3. 短期的成功受到普遍認可，卻沒有對紀錄的持久與穩定有足夠的注意。

攻守转换的时机

很少有人（如果真的有的話）有能力即時配合市場條件去轉換戰術，所以投資人應該堅持採用一個方法，期望這個方法能適用在多種不同的情境。

他們可能採取積極策略，期望能在成功投資時賺得很多，失敗時拿回成本；也可能強調防守策略，期望能在多頭行情時趕上市場績效，空頭行情時比其他人虧得少。

我们无法判断进攻与防守的准确时机 所以只能根据自身条件来选择 **你建立資產組合的安全性應該根據你願意放棄多少潛在報酬來決定，這沒有正確答案，只有取捨問題。 **

进攻

積極戰術會讓潛在的高點更高，低點更低。然而，如果一味使用進攻型投資，當事情出錯時，可能讓你翻不了身。另一方面，防禦型投資更能幫你度過艱困情勢，讓你有足夠的時間享受聰明投資所帶來的最終回報。

防御

1. 防禦型投資有兩個主要要素，第一個是排除投資組合中表現不好的投資標的，要做到這件事，最好的作法是深入評估、採用高選股標準、要求低價與設定較大的誤差邊際（稍後本章會提到這點），而且不要下注在持續看漲、美好的預測和發展等不確定的情境上。

2. 第二個要素是避開市場空頭的時候，尤其是避免處於即將崩盤的危險中。除了前面提過要在投資組合中排除表現不好的個別投資標的，防禦型投資還需要深思熟慮的分散資產、限制承擔的總體風險，以及注重安全性。

投机，一次两次或许可以赚取暴利，但长久而言，不可复制、不可持续，甚至注定失败。 真正的成功，靠的是复利，靠的是日拱一卒，靠的是可持续的发展。

「低買高賣」是句古老名言，但是迷失在市場周期的投資人常常做出相反的舉動。適當的作法應該是採取反向行為：

1. 在群眾討厭時買進，在群眾喜歡時賣出。
2. 「一生只會遇上一次」的市場極端似乎每隔十年就會出現一次，發生次數沒有多到投資人能夠以此為生，但對任何投資人來說，試著這樣做應該都是操作時重要的部分。

导致错误决策的七种心态

许多人都有足够的才智能够分析资料，但是很少有人能深入观察事物，承受心理面带来的强大影响。换句话说，很多人都会根据自己的分析认知得到相似的结论，但却会因为受到不同的心理影响，根据这些结论而有截然不同的行动。最大的投资偏误并不是来自资讯或分析，而是来自心态。

贪婪

贪婪的定义是「过度或用尽心机，而且通常是应受谴责的占有欲，尤其是在财富或获利上」。

贪婪是一股极端强大的力量。它的力量大到能压过常识、风险趋避、小心谨慎、逻辑、过去痛苦教训的记忆、决心、惊恐，以及其他能让投资人避开麻烦的要素。而且贪婪不时会让投资人加入追逐获利的人群中，最后付出代价。

恐惧

恐惧就像贪婪一样，有过度的意思。因此，恐惧更像恐慌。恐惧是种过度忧虑，使得投资人在应该采取积极行动时没有作为。

自欺欺人

**没有什么事比自欺欺人容易，因为每个人只要有愿望，就会相信那是真的。 ** 投资人永远在寻找灵丹妙药，称它为「圣杯」或「免费的午餐」，但每个人都想要一张变成有钱人而且不用承担风险的门票。很少人会质疑这张门票是否存在，或是为什么他们应该要得到。最重要的是，一般人永远抱持着希望。

是什么因素让人相信有灵丹妙药呢？

1. 首先，这通常有个事实根源。
2. 接着会编造一套听起来很明智的理论，让信徒到处宣传，说服其他人。之后，这个理论偶然创造了获利，无论是因为这个理论有点价值，或只是因为新信徒加入购买推高目标资产的价格。最后乍看之下真有一种肯定能获得财富的方法，而且还因此造成一股热潮。

从众的倾向

**没有坚持己见，即使群众的看法显然是荒谬的。 ** 一次又一次，从众的压力和想要致富的欲望使得大家抛弃独立判断与怀疑精神，压抑与生俱来的风险趋避心态去相信不合理的事。这样的情况如此规律的发生，一定有某个东西在运作，而不是随机发生的影响。

嫉妒

就算贪婪的力量再负面，至少总是会激励别人努力争取更多获利，但拿自己与别人比较的负面影响力量甚至更强。这是我们认为人性中最危险的一个特性。

在与世隔绝时可能很快乐的人，看到其他人过得更好时，就会觉得很悲惨。在投资界中，会发现大部分的投资人很难坐在一旁，看着其他人比自己赚更多的钱。

自负

面对下列这些实际情况，想要保持客观和精打细算其实是极大的挑战：

1. 我们评估和比较的是短期的投资绩效。
2. 在多头行情时，做出增加风险这种不适当、甚至轻率的决定常会带来最好的报酬（而且大多数的时间都是多头行情）。
3. 最好的报酬会给自己带来最大的奖赏。当事情做对的时候，觉得自己很聪明，而且其他人也同意这点是件很开心的事。

相较之下，深思熟虑的投资人会埋头苦干，在市场多头时赚取稳定的报酬，在市场空头时比其他人亏得少。他们会避开高风险的行为，因为他们知道不懂的事情还有很多，而且他们会压抑自负的心态。在我看来，这是长期创造财富的最好公式，但这在短期并无法满足自负的心态。强调谦虚、谨慎和控制风险并不是一条光鲜亮丽的路，当然投资不该追求光鲜亮丽，但大家却常常这么认为。

投降心态

这是在周期的后期会固定看到的投资行为。投资人会尽可能的坚持自己的信念，但是当无法抗拒经济或心理压力时，他们就会举手投降，跟上流行。 很多时候，资产价格过高，而且还在进一步上涨，或是价格过低，而且还持续下跌。最终，这些趋势会让投资人的心态、信念和决心动摇。别人因为你拒绝买进的股票获利，你选择买进的股票却每天都在低价盘旋，而且你原本认为不安全、不明智的投资概念，随着价格过高的股票继续上涨，或是价格过低的股票继续下跌，应该更容易去做出正确的事，那就是卖出价格过高的股票，以及买进价格过低的股票，但投资人并不会这样做。自我怀疑的倾向与其他人成功的消息混合形成一股强大的力量，使投资人做出错误的事情，而且当这个趋势持续的时间更长时，力量就会变得更强，这是我们必须对抗的另一种影响因素。

正確的說法應該是，為了吸引資金，高風險的投資必須提供更高的潛在報酬、更高的保證報酬，或是更高的預期報酬，但絕不表示更高的潛在報酬一定會實現。

1. 風險只存在於未來，而我們不可能確切知道未來會如何……當我們回顧過去，顯然事實很清楚，我們知道有一件事情發生了。但是這個確定的事實並不表示產生結果的過程清楚可靠。在過去的每種情況下，很多事情都有可能發生。但是因為只有一件事情發生，讓我們低估變異性的存在。
2. 在決定是否要承擔風險時，我會先假設常態情況會重複發生。雖然在大多數的時間裡，常態情況確實會重複發生，但有時候會發生非常不同的事……偶爾，罕見的事也會發生。
3. 我們的預測常圍繞著歷史的常態，頂多只做些小小的改變……重點是，一般人通常會預測未來與過去相似，而且低估變動的可能性。
4. 我們聽過很多「最差狀況」的預測，但是結果往往更糟。講講我父親的故事吧，他是個常輸錢的賭徒，某天他聽說有場賽馬只有一匹馬上場，所以他拿房租去賭，不過比賽到了一半，這匹馬跳過護欄跑了。事情總是會變得比一般人的預期還糟，也許「最差狀況」意味著「我們以往見過的最差狀況」，但這並不意味是未來的最差狀況。二〇〇七年的情況遠比很多人假設的最差狀況還差。
5. 風險會改變。如果我們說每年有「二％的抵押貸款違約率」，即使多年來的平均數字確實如此，某個時間還是有可能出現異常的大量違約事件，拖累結構性金融工具的表現。有些投資人，特別是運用高槓桿的投資人，無法在這個時候渡過難關。
6. 一般人會高估自己衡量風險的能力，也會高估自己對於沒見過的投資運作機制的理解能力。理論上來說，人類與其他物種不同的地方是，我們不必親身經歷就可以指出某件事情很危險。我們不必藉由燙傷自己來知道不該坐在火爐上。但是在多頭市場時，這個機制往往不會運作。一般人不會先去理解風險，而是傾向於高估自己理解新金融商品的能力。
7. 最後，也是最重要的是，大多數的人認為，承擔風險是賺錢的主要方式，忍受高風險通常會帶來高報酬。市場必須做好安排，以便讓情況看來就是如此，否則一般人就不會參與高風險投資。但是市場不會永遠這樣運作，不然高風險投資就不會是高風險。當承擔風險並未帶來想要的結果時，才會知道這樣的投資方式真的行不通，也才會想起風險到底是什麼。

在泡沫時期，投資人對市場動能的癡迷會蓋過價值和公平價格的任何概念，貪婪（加上在旁邊看著其他人輕鬆賺錢的內心痛苦）會消去原本該有的小心謹慎。

##「普遍相信沒有風險」就是很少見的高風險 在多頭市場，尤其是多頭行情持續一段時間之後，投資人往往會說：「風險是我的朋友，因為承擔愈多風險，報酬就會愈高，所以拜託給我更多的風險。」 實情是，風險容忍度與成功投資完全對立，當投資人不害怕風險，他們會在不要求補償報酬的情況下接受風險……而且風險補償的報酬就會消失。

風險產生的一個主要因素是相信風險很低

「不管什麼價錢我都不會買進，每個人都知道這個風險太大了。」在生活中我聽到很多這樣的話，而我也因此參與隨之而來最好的投資機會……

我深信，投資風險最常發生在最不容易察覺的地方，反之亦然：

當每個人都相信某個東西高風險的時候，他們不願意購買的意願通常會讓價格降低到沒有風險的水準。普遍悲觀的意見能使它成為風險最低的東西，因為價格中所有樂觀因素都被消除了。 當然，正如漂亮五十投資人的經歷證明，當每個人都相信某個東西沒有風險的時候，就會拉抬價格到有巨大風險的地步。沒有風險值得恐懼，也就沒有提供或要求為了承擔風險而得到的報酬，也就是沒有「風險溢酬」。這會使最受推崇的東西變成風險最大的東西。

沒有人能坦然面對虧損，最後任何人都會懷疑：「也許我不是對的，市場才是對的。」最危險的時候就是當他們開始揣想：「已經跌太多了，我最好在股票變成壁紙前趕快脫手。」這就是導致股票破底的思維……而且會引發瘋狂賣壓。

在下跌市場中，獲利有兩個基本要素：你必須對實質價值有自己的看法，而且必須堅定不移，即使價格下跌暗示你是錯的，也要勇於買進。喔，對了，還有第三個要素，那就是你的看法必須是正確的。

1. 有很多努力研究的投資人。
2. 他們聰明、勤奮、客觀、積極，而且準備充分。
3. 他們都能取得可用的資訊，且取得管道大致相同。
4. 他們都能買進、賣出或放空（也就是打賭會下跌）所有資產。

因為有這些理由，效率市場假說認為，可用的資訊會順利而有效整合到價格中，在價格與價值不符時進行調整，消除其中的差異。

某些資產相當符合效率市場，主要的類型有

• 廣為人知，而且有很多人追蹤的資產；
• 社會認可，不具爭議性或是冒犯禁忌的資產；
• 擁有清楚易懂等優點的資產，至少表面上是如此；
• 資產類型和組成要素的相關資訊能夠普遍而公平的散播。

上面假设中的问题

大多數的人都受到貪婪、恐懼、嫉妒或其他情緒驅動，破壞保持客觀的可能性，讓明顯的錯誤趁虛而入。

思考下面這些問題

• 當數千個投資人伺機而動，願意抬高便宜資產的價格時，為什麼還會有便宜的資產？
• 當相對於風險的報酬顯然偏高的時候，是不是表示你可能忽略某些隱藏的風險？
• 為什麼賣家賣出資產的時候，願意接受能讓你獲得超額報酬的價格？
• 你真的比賣家知道更多資產的訊息嗎？
• 如果這是這麼好的交易，為什麼沒有其他人搶購？

還有一件事要牢記：市場今天有效率，不表示永遠有效率。

结论

沒有一個市場是完全的效率市場或無效率市場，這只是程度問題。我衷心感謝無效率市場提供的機會，但我也尊重效率市場的概念，而且我堅信主流的證券市場有足夠的效率，想在裡面找到贏家基本上只是浪費時間而已。

每個遊戲場上都有一條魚，如果你玩了四十五分鐘之後還不知道誰是那條魚，那你就是那條魚。

維持平均報酬以上所需要的卓越洞察力、直覺、價值觀念，以及對市場心理面的了解。想要做到這一點，就需要第二層思考。

做對事情也許是成功投資的必要條件，但不會是充分條件。你必須比其他人做對更多事，這意味著，你的思考方式必須與眾不同。

什麼是第二層思考？

1. 第一層思考會說：「這是一家好公司，就買這支股票吧！」第二層思考則會說：「這是一家好公司，但每個人都認為這家公司很好，所以這不是好公司。這支股票的股價被高估，市價過高，所以賣出！」
2. 第一層思考會說：「從前景來看，經濟成長低迷、通貨膨脹上揚，該賣出持股！」第二層思考則會說：「經濟前景糟糕透頂，但每個人都因為恐慌拋售股票，應該買進！」
3. 第一層思考會說：「我認為這家公司的盈餘會下降，所以賣出！」第二層思考則會說：「我認為這家公司盈餘的下降幅度低於預期，出乎意料的驚喜會推升股價，所以買進！」

第二層思考的人要考慮很多事情

• 未來可能產生的結果會落在哪些範圍？
• 我認為會出現哪個結果？
• 我的看法正確的機率有多高？
• 大家有哪些市場共識？
• 我的預期與市場共識有多大的差異？
• 這項資產的市價與市場共識認為的價格有多吻合？
• 與我認為的價格呢？
• 價格所反映出的共識心態是過於樂觀還是悲觀？
• 如果市場共識證明是正確的，那對資產價格有什麼影響？
• 如果我的預期才是正確的，又有什麼影響？

第一層思考和第二層思考的工作負擔明顯有很大的差異，有能力做到第二層思考的人數顯然會比做到第一層思考的人數少很多。 第一層思考的人尋找簡單的公式與容易的解答。第二層思考的人知道成功的投資會與簡單對立，這並不是說你碰不到很多費盡心力要讓投資聽起來很簡單的人，我把其中一些人稱為「唯利是圖者」（mercenary）。證券公司想讓你認為每個人都有能力投資，每次交易只要付出十美元。基金公司不想讓你認為自己有能力投資，但他們想要讓你認為他們會投資，這樣你就會把錢投入積極操作的基金，而且付出更高的基金管理費用。

绝大多数理财规划师不会真正在乎你的利益，不管他们表面上对你多么亲切友善。

要在财务上远离风险，我们就必须积累资产，而不是负债。能让人终身受用的最保险的办法，就是少花多赚，然后用剩下的钱理性投资。

不管一个人的薪水有多高，如果失业时他不能依旧活得滋润惬意，那就只能说明他并非真的有钱。

至少应该满足如下两个标准，才会被视为“有钱”：

• 他们可以选择不工作，而不必为了生计担忧。
• 他们所持有的投资、养老金或信托基金，可以保证终身都有两倍于本国中等收入家庭平均收入的收益。

在追求财富和实现财务独立的道路上，很多人都会犯一个愚蠢的错误：喜欢营造让自己看上去有钱的幻觉，而不是做一个真正的有钱人。

实现股票投资组合多样化的最佳途径就是找到一个低费率的指数基金。

他们根本就不可能打败市场，这种事情绝对不会发生。

卡尼曼通过研究发现，人类的本能行为会对投资决策产生负面影响，他正是凭借这一研究而获得诺贝尔奖。他认为，很多人觉得只要给优秀的基金经理足够的时间，他们是能打败市场指数的。

商场打折你知道抢购，股票都跳楼价了你还不买？

股票投资， 难免有些地方需要靠运气， 但长期而言，好运、倒霉会相抵， 想要持续成功， 必须靠技能和良好的原则。

保持理性，也就保住了10%的平均收益

股市像狂躁的小狗，你永远不知它跑向何方

要打造合理的多样化投资账户，最简单的方法就是借助股票及债券指数基金。

但是在股市进入加速上升阶段时，每个人都会对股价上涨带来的盈利欣喜若狂，如痴如醉，此时，大多数人都会对他们的债券（假如他们已持有债券）置之不理，不遗余力地买进更多股票，甚至很多理财顾问都会成为这种诱惑的牺牲品。但他们这种将预设的股票与债券分配比例丢在脑后的做法，恰恰为自己铺好了通往灾难的道路。

在你持有一只股市指数基金时，你实际上就已经拥有了和脚下土地一样真实可靠的东西。

当疯狂的投资者遇见疯狂的股票，泡沫就会出现

那些对“利润增长与股价增长直接相关”的股市圣经视而不见的人，最终会赔得连裤子也不剩。

“9·11”事件后的股市恰好与20世纪90年代末的股市相反。尽管股价像足球大的冰雹一般往下掉，但企业盈利几乎没有受到任何影响。

很多投资者并不认可股市代表着企业盈利这样的事实。恐惧和贪婪决定了股市在短期是非理性的。但是，把股市看作企业的集合有益于你积累财富。当企业利润与股票价格相脱离时，那就是你发财致富的机会。 “9·11”事件后的股市恰好与20世纪90年代末的股市相反。尽管股价像足球大的冰雹一般往下掉，但企业盈利几乎没有受到任何影响。

当“股市大甩卖”时，抢购去

当股市在“9·11”之后再度开盘时，我是从哪里筹到钱来“大抢购”的呢？我卖掉了手里持有的部分债券。

大多数人还是无法充分利用市场短期大跌造就的致富机会。不过，财经电视频道不遗余力地散播金融领域即将崩溃的新闻，经济形势因持续恶化而显得异常艰难，而互联网更是肆无忌惮地发布市场悲观消息。种种耸人听闻的媒体宣传与刻薄的现实相叠加，让我们不得不面对过去10年中最为跌宕起伏的股市。 遗憾的是，大多数人都会轻易臣服于镜中那个贪婪、恐惧的自己。他们喜欢在股市上涨时买进，在看到打折的便宜货时反而缩手缩脚。

对于未来，唯一可以肯定的就是：我们注定会再次面对不可预期的股市震荡。市场要么像坠落悬崖一般狂跌，要么如同火箭一样直冲云霄。但是，只要能认识到股市必然反映企业的盈利，我们就不会因为受到诱惑而去承受愚蠢的风险，也不会在市场下跌时感到惊恐万分。合理而均衡的股票与债券组合，不仅能让我们的投资账户更加坚实稳健，更重要的是，它能让弥漫股市的非理性为我们所用。

极具吸引力，令人神往。 短期债券：为你的钱找一个安全的避风港

短期债券：为你的钱找一个安全的避风港

公司债券支付的利息越高，与之相关的风险也越高。

当股市遭遇危机时，债券或许会成为保卫你的财富的秘密武器。

如果一位30岁的投资者的投资组合中持有30%的债券和70%的股票，那么他的目标就应该是维持这一比例。如果股市在某个月暴跌，投资者就会发现其组合中的股票比例低于最初设定的70%。那么，在向投资账户中增加资金时，他就应该把资金加进股市指数基金里。

Let’s dive into some insightful quotes about investing and what they truly mean.

理解收益的本质 (Understanding the Essence of Returns)

The gross return generated in the financial markets, minus the costs of the financial system, equals the net return actually delivered to investors.

公司的总收益就是投资者的收益

这句话简洁明了地揭示了收益的来源和分配。金融市场创造的总收益，最终要扣除金融系统的各项成本，剩下的才是投资者真正能拿到的。这就像一块蛋糕，切的人越多，每人分到的就越少。

The more the financial system takes, the less the investor makes.

桌子拿走的越多，投资者收益越少

这句是上一句的自然延伸。金融系统的成本，比如交易佣金、管理费用等等，都会直接蚕食投资者的收益。 这也提醒我们，选择低成本的投资方式，长期来看至关重要。

市场的长期逻辑 (The Long-Term Logic of the Market)

“The most that owners in the aggregate can earn between now and Judgment Day is what their business in the aggregate earns.”

投资者只能拿到市场的平均收益

这句话非常深刻，揭示了投资者收益的最终来源是企业盈利。从长期来看，所有投资者的整体收益，不可能超过所有企业的整体盈利能力。 这也意味着，与其试图跑赢市场，不如选择与优秀的企业共同成长。

“When the stock temporarily over-performs or under-performs the business, a limited number of shareholders—either sellers or buyers—receive out-sized benefits at the expense of those they trade with. [But] over time, the aggregate gains made by Berkshire shareholders must of necessity match the business gains of the company.”

投资者只能短时的影响收益

这句话解释了短期市场波动的本质。 短期内，股票价格可能会因为各种因素偏离其内在价值，这会让少数交易者获得超额收益或损失，但这只是财富的转移。长期来看，像伯克希尔哈撒韦这样的公司，其股东的收益最终必然与其业务的增长相匹配。

“In the short run the stock market is a voting machine . . . [but] in the long run it is a weighing machine.”

市场最终是一个称重机

这是本杰明·格雷厄姆的名言，非常形象地说明了市场的短期和长期特性。 短期内，市场像一个投票机，受情绪和各种短期因素影响；但长期来看，市场终究会回归理性，像一个称重机一样反映出公司的真实价值。

“the aggregate gains made by Berkshire shareholders must of necessity match the business gains of the company,”

吹出来的泡沫终会破灭

这句再次强调了价值投资的根本。 短期炒作可以制造泡沫，但最终，公司的价值决定了其股价的长期走向。 那些脱离基本面的泡沫，终将破灭。

投机的陷阱 (The Trap of Speculation)

A simple example demonstrates that speculation is a loser’s game. Assume that one-half of the shares of each of the 500 S& P stocks are held by investors who don’t trade at all, and the other half are held by speculators who trade solely with one another. By definition, the investors as a group will capture the gross return of the index; the speculators as a group will capture, because of their trading costs, only the (lower) net return. The obvious conclusion: investors win; speculators lose. There is no way around it. So the orgy of speculation we are witnessing today ill serves our market participants. It serves only Wall Street.

交易成本的存在，使得投机者的收益必然低于投资者。假设有两个投机者相互交易，而投资者长期持有资产不动。显然，两个投机者的总收益将小于投资者的总收益。

这个例子非常清晰地说明了投机的弊端。 即使假设投机者交易技巧相当，但由于交易成本的存在，他们的整体收益必然低于长期投资者。 频繁交易只会让券商获利。

whenever stock prices lose touch with corporate values and bubbles begin to form, too many market participants seem to anticipate that values will soon rise to justify prices, instead of the other way around.

投机者的 wishful thinking. 他们认为公司的价值很快就会提升，以适应被他们吹胀的泡沫

这是对投机者心理的深刻剖析。 当价格脱离价值时，理性的做法是认为价格会回归价值，但投机者往往会抱有侥幸心理，认为价值会追上被炒高的价格。 这是一种危险的“希望式思维”。

the only swans we humans have ever observed are white doesn’t mean that no black swans exist. For evidence, look no further than the Black Monday I just mentioned.

黑天鹅罕见，且无法避免

这句话提醒我们，市场存在着难以预测的“黑天鹅”事件。 过去的经验不能保证未来，即使我们没有见过黑天鹅，也不能否认它的存在。 风险始终存在，要保持警惕。

长期主义与大道至简 (Long-Term Focus and Simplicity)

American capitalism has demonstrated remarkable resilience, plugging along steadily even as times change, driving growth in earnings and paying dividends that have risen apace over time, in step with our growing economy.

这是目前版本的答案

这句话表达了对美国经济和资本市场长期向好趋势的信心。 尽管会有波动，但长期来看，经济的增长会带动企业盈利和投资者回报。 这也是长期投资的基石。

“opportunities and risks will appear and disappear in short order.” I agree with that proposition. But human emotions and behavioral flaws militate against our capitalizing on them. Count me as one who simply doesn’t believe that market timing works.

永远不要 Timing The Market

市场瞬息万变，机会和风险并存。 但人性中的贪婪和恐惧，往往会让我们做出错误的决策。 试图精确地预测市场时机几乎是不可能的。

It is difficult enough to make even one timing decision correctly. But you have to be right twice.

连续猜对两次的概率很低

即使你成功预测了一次市场拐点，你也需要再次预测才能真正获利。 连续两次预测正确的概率非常低，这进一步说明了择时交易的困难。

For me, simplicity has always been the key to successful investing, and the time-honored wisdom of Occam’s razor,

大道至简

成功的投资往往遵循简单的原则。 奥卡姆剃刀原理告诉我们，如无必要，勿增实体。 选择简单易懂的投资策略，更容易坚持并获得成功。

Wall Street’s perennial advice to its clients:“ Don’t just stand there. Do something!”

券商总是希望你高频率交易

“Don’t do something. Just stand there,”

要我说:别动!看戏就好

这两句话形成了鲜明的对比。 券商鼓励频繁交易以赚取佣金，而理性的投资者应该保持耐心，避免不必要的交易。 “别动！看戏就好” 是一种对长期价值投资的形象表达。

自我负责的重要性 (The Importance of Self-Responsibility)

Managers of other people’s money [rarely] watch over it with the same anxious vigilance with which . . . they watch over their own . . . they very easily give themselves a dispensation. Negligence and profusion must always prevail.

只有你自己才能对自己的事情真正上心

管理他人资金的人，往往不如管理自己资金那样谨慎。 这并非有意为之，而是人性使然。 因此，对于自己的投资，我们需要自己负责，认真对待。

“Once you decide whether you expect to be in business for a short time or a long time, most of the right decisions are easy.”

知道方向选择就很简单

一旦确定了你的投资目标是长期的，很多决策就会变得简单起来。 你会更关注公司的基本面，而不是短期的价格波动。

总结 (Conclusion)

这些引言都指向一个核心思想：成功的投资是基于对企业价值的长期判断，而不是短期的市场投机。 了解金融系统的成本，避免不必要的交易，保持耐心和简单，是通往财富增长的正确道路。 希望这些思考能帮助我们在投资的道路上少走弯路，最终实现自己的财务目标。

This blog post summarizes key insights from the provided quotes, emphasizing the importance of long-term value investing over short-term speculation. It highlights the costs associated with the financial system, the difficulty of market timing, and the inherent logic of the market where long-term returns are tied to business performance. The core message is to focus on simplicity, avoid unnecessary trading, and be responsible for your own financial decisions.

投机是一个负和游戏

因为交易成本的存在。

无论你分析得多么有道理，投机必定失败

在这个股票市场，比你聪明，比你判断力强的人多了去了，你是在与上亿股民做对手盘。这不是三人行必有我师的问题了，这是亿人同台，比你傻的多了去了，但是比你强的人也数以万计。如果你投机，你就只是别人的利润

你应该玩正和游戏

购买公司股权,这才是真正的生产力与价值,做真正的资本家，让钱生出钱来，而不是去赢别人的钱。

你並非無堅不摧。要是你承認運氣帶給你成功，

與失敗打交道的訣竅在於，採用一種即使做成爛投資、搞砸財務目標，也不致於擊潰你的方式來安排你的財務生活，這樣你就能撐下去，直到幸運女神上門。

第一，最困難的理財技能是實現目標後停止繼續追逐。

第二，社會比較正是問題核心。

重點是，社會比較的天花板實在太高了，幾乎沒有人碰得到。意思是，這根本是一場打不贏的戰

重點是，社會比較的天花板實在太高了，幾乎沒有人

重點是，社會比較的天花板實在太高了，幾乎沒有人碰得到。意思是，這根本是一場打不贏的戰爭，

你想知道自己是不是超級大胃王，唯一的方法就是吃到身體出毛病為止。鮮少有人試圖這麼做，因為就算食物再美味，嘔吐令人更痛苦。出於某些原因，這套邏輯無法適用在商業與投資領域，導致許多人除非身敗名裂或受到外力影響，否則不會停止追求更多。這樣的狀況可能表現在無知的行為上，例如工作過勞，或是打造自己無法駕馭的高風險投資組合。更極端的例子也有像拉傑特．古普塔與伯納．馬多夫這樣的人，他們採取偷雞摸狗的行徑，因為無論後果如何，每一塊錢都值得他們爭取。

第三，「滿足感」不是太少。

第四，有許多事情無論潛在獲益多龐大，永遠不值得冒險。

因為他從小就已經是投資好手。 在我寫到這裡

高明的投資方法不必然與賺到最高報酬有關，因為最高報酬往往是無法重複的一次打擊機會。要賺到可觀的報酬，與你可以堅持並在最長的時間裡重複執行有關。那就是把握複利狂飆的時候。

高明的投資術不必然與做好決策有關， 而是與持續不讓事情出錯有關。

守財只有一種方法：將一定程度的節儉和偏執結合起來。

致富是一回事。 守財卻是另一回事。

致富和守財是兩種完全不同的技能。 想要致富就得冒險，還得保持樂觀，勇於踏出舒適圈。

是，致富和守財是兩種完全不同的技能。 想要致富就得冒險，還得保持樂觀，勇於踏出舒適圈。 但是守財需要與冒險相反的技能，你得保持謙卑，還要擔憂很快就會失去你所獲得的一切。

致富和守財是兩種完全不同的技能。 想要致富就得冒險，還得保持樂觀，勇於踏出舒適圈。 但是守財需要與冒險相反的技能，你得保持謙卑，還要擔憂很快就會失去你所獲得的一切。守財必須節儉，並且接受你的成功至少有部分得歸功於運氣，所以不能仰賴過往的成功經驗，重複使用相同的方法。

長久堅持、不輕易離開或被迫放棄。這種能力才應該是你的策略基石，無論是用來投資、發展職業生涯或開創事業。

求生心態對理財如此重要有兩個原因： 第一個原因很明顯：很少有哪個東西的收益大到值得讓你放棄生命。 第二個原因就是我們在第四章學到的，複利是違反直覺的數學。 唯有讓資產年復一年的成長，複利才會發揮效果。

他沒有背負債務。 他一生歷經過十四次經濟衰退，但他都沒有驚惶失措的拋售股票。 他沒有敗壞自己的商業聲譽。 他沒有死守某一套策略、某一種世界觀或某一股過時的趨勢。 他沒有依靠別人的錢投資（他透過一家公開上市公司管理投資業務，意味著投資人無法抽回資金）。 他沒有讓自己過勞，以致於得離職或退休。 他只是活下來。活下來使他長壽，而長壽意味著他可以從十歲開始持續投資，直到八十九歲仍未間斷，這讓複利施展令人讚嘆的奇

他沒有背負債務。 他一生歷經過十四次經濟衰退，但他都沒有驚惶失措的拋售股票。 他沒有敗壞自己的商業聲譽。 他沒有死守某一套策略、某一種世界觀或某一股過時的趨勢。 他沒有依靠別人的錢投資（他透過一家公開上市公司管理投資業務，意味著投資人無法抽回資金）。 他沒有讓自己過勞，以致於得離職或退休。 他只是活下來。活下來使他長壽，而長壽意味著他可以從十歲開始持續投資，直到八十九歲仍未間斷，這讓複利施展令人讚嘆的奇蹟。當

他沒有背負債務。 他一生歷經過十四次經濟衰退，但他都沒有驚惶失措的拋售股票。 他沒有敗壞自己的商業聲譽。 他沒有死守某一套策略、某一種世界觀或某一股過時的趨勢。 他沒有依靠別人的錢投資（他透過一家公開上市公司管理投資業務，意味著投資人無法抽回資金）。 他沒有讓自己過勞，以致於得離職或退休。 他只是活下來。活下來使他長壽，而長壽意味著他可以從十歲開始持續投資，直到八十九歲仍未間斷，這讓複利施展令人讚嘆的奇蹟。

第一，我想要的不僅是豐厚的報酬，更想要讓財務狀況牢不可破。如果我能夠讓財務穩固，我真的認為自己可以得到最大的報酬，因為我將有足夠的時間讓複利創造奇蹟。

複利並不仰賴賺取豐厚報酬。只有在很長的時間中不間斷的維持良好報酬，特別是在混亂與破壞時期，才會是永遠的贏家。

第二，計畫很重要，但每個計畫最重要的部分是，按照計畫持續修改計畫，而不是死守計畫行事。

第三，極端性格很重要，這種性格的人會樂觀看待未來，卻又像偏執狂一樣緊盯那些會阻礙你邁向未來的事物。

刻，而不是多年來的飛行過程。 對於投資天才，一個很好的定義就是：在眾人失去理智時，還能正常行事

對於投資天才，一個很好的定義就是：在眾人失去理智時，還能正常行事的人。

為投資人的個人行為中重要的部分。 拿破崙（Napoléon Bonaparte）定義的軍事天才是：「在眾人失去理智時，還能正常行事的人。」 在投資領域也同樣適用。

拿破崙（Napoléon Bonaparte）定義的軍事天才是：「在眾人失去理智時，還能正常行事的人。」 在投資領域也同樣適用。

重要的是你看對時賺了多少錢，看錯時又賠了多少錢。」你大可搞砸一半的機會，最終仍可以大賺一筆。

說：「重要的是你看對時賺了多少錢，看錯時又賠了多少錢。」

重要的是你看對時賺了多少錢，看錯時又賠了多少錢。」你大可搞砸一半的機會，最終仍可以大賺一筆。

沒有人可以永遠做出正確決定。

當你接受長尾驅動商業、投資與金融領域中的所有事情，你就會明白，數不清的事情出錯、失敗和崩壞都是再正常不過的現象。 如果你是精明的選股好手，也許有一半的時間是正確的。 如果你是優秀的商界領袖，也許一半的產品與策略構想可行。 如果你是出色的投資人，可能在許多年都做得還不錯，而有很多年做得不好。 如果你是優秀的員工，你會發現在好幾次的嘗試和試驗後，可以在正確的領域中找到對的公司。

以亞馬遜為例。要相信一家大公司推出失敗產品是正常而且很好的結果，這種想法並不符合直覺。直覺來說，你會認為執行長應該向股東道歉。但是當亞馬遜的Fire Phone慘遭失敗之後，執行長傑夫．貝佐斯很快就表示： 如果你以為這就算是重大的失敗，那麼此刻我們其實正在醞釀更大的失敗。我不是在開玩笑。其中有些計畫會讓Fire Phone看起就像微不足道的小事。

掌控你的時間，就是金錢付給你最高的紅利。

掌控你的時間，就是金錢付給你最高的紅利。 最有價值的財富是有能力每天一早醒來時說：「今天我可以做任何我想做的事。」

金錢最大的實質價值（intrinsic value），就是賦予你掌控時間的能力，這再怎麼強調也不為過。為了一點一點獲得一定程度的獨立自主，還沒用掉的資產可以給你最大的控制權，讓在你想要的時間做你想要做的事。

四五％的美國人說自己前一天感到「非常擔憂」，[27]但全球平均值是三九％；五五％的美國人說自己前一天感到「壓力很大」，但全球平均值僅三五％。 這種情形之所以在美國發生，部分原因是我們習慣花更多錢購買更大、更好的產品，但同時又放棄更多掌控時間的權力。充其量，這些事情的影響最終只是相互抵消。

約翰．洛克菲勒曾經是史上最成功的生意人之一，但他也是個隱士，多數時間都在獨處中度過。他鮮少開口說話，刻意製造難以接近的距離感；就算你引起他的注意，他依舊奉行沉默是金的原則。

明智的老貓頭鷹棲息在橡樹上， 牠看得愈多，就說得愈少， 牠說得愈少；就聽得愈多， 我們為什麼不能像明智的老貓頭鷹呢？

對多數人來說，儘管他大多數的時間都安靜的坐著，看起來就像閒閒沒事，或只是在打發時間，腦子卻是忙個不停，徹底思考問題。

財富其實是你看不到的資產 花錢向別人炫耀自己多有錢， 其實是最快讓自己愈來愈沒錢的方法。

我們往往會根據親眼所見的一切判斷財富，因為這就是攤在眼前的資訊。我們無法看到別人的銀行帳戶或交易對帳單，所以只能仰賴眼見為憑的事物來衡量財富的成功，像是汽車、房屋、貼在Instagram上的照片。 現代資本主義幫助人們造假，直到人們把它變成一門珍貴的產業。 但真相是，財富其實是你看不到的資產。 財富是還沒買下的名車、還沒入手的鑽石、還沒戴上的名錶、捨棄不買的衣服與拒絕升等的頭等艙機位。財富是還沒轉化成手中實物的金融資產。

夠。變富有唯一的方法就是不要花你擁有的錢。

因此，人們掌控儲蓄的能力遠超乎自己所

人們掌控儲蓄的能力遠超乎自己所想像。 少花點錢，就可以多存點錢。 只要你想要少花點錢，就可以少花點錢。 而且如果你不那麼在乎別人怎麼看你，欲望就會少一點。 就像我在書中常常提到，金錢的多寡更常取決於心理狀態，而非財務狀況。

一旦你無法掌控自己的時間，無論迎來什麼不好的運氣，往往只能被迫接受。不過如果有時間彈性，就可以等待得來全不費工夫的機會突然從天而降，這就是儲蓄帶給你的隱形報酬。

合理勝過理性 著眼在大多數合理的做法， 比試著不帶感情的保持理性來得好。

合理勝過理性 著眼在大多數合理的做法， 比試著不帶感情的保持理性來得好。 你不是試算表，而是活生生的人。你是個會犯錯、有感情的人。

生？如果發高燒對人體有益，為什麼全世界都在抗拒它？ 我想答案不難理解：發高燒會傷害人體。我們不想被傷害。 就這麼簡單。

如果你已經染病的話，讓自己發燒或許是理性的決定，但並不合理。 在做出理財決定時，著眼於合理、而不是理性的觀點，是人們要注意的重點。

是，人們既不是理性，也不是不理性。我們都是平凡人。我們不喜歡沒必要的思考，而且我們對於自己意圖的要求不斷提高。從這個角度來看，現代投資組合理論的先驅打造自己的初始投資組合時，竟然很少考慮自身的研究方法，這一點不足為奇；後來他調整投資組合也不讓人

人們既不是理性，也不是不理性。我們都是平凡人。我們不喜歡沒必要的思考，而且我們對於自己意圖的要求不斷提高。從這個角度來看，現代投資組合理論的先驅打造自己的初始投資組合時，竟然很少考慮自身的研究方法，這一點不足為奇；後來他調整投資組合也不讓人訝異。[

財務領域中經常被忽視的一點是，某件事就技術

實際上，有一個理性的原因支持看似不理性的決定。 讓我告訴你，那就是：你熱愛你的投資。 這不是傳統的忠告。對投資者來說，宣稱對投資標的毫無感情幾乎是榮譽的象徵，因為這看起來很理性。

意外！ 歷史是一門對變革的研究，諷刺的是， 它被當作展望未來的地圖。

深刻領會經濟與投資歷史是明智之舉。歷史有助於我們調整期望、研究人們往往會犯錯的地方，而且提供可能有效的概略參考。但無論從哪一方面來看，都不是展望未來的地圖。

第一，你很可能會錯過許多造成影響的異常事件。

第二，歷史可能是一道讓人誤解未來經濟與股市的指導方針，因為它並未考慮與當今世界息息相關的結構性變革。

對投資人來說，在一些特定領域需要考量預留犯錯空間。

　預留犯錯空間 每項計畫最重要的部分是， 對你的計畫做計畫，而不是按照計畫做事。

預留犯錯空間 每項計畫最重要的部分是， 對你的計畫做計畫，而不是按照計畫做事。

我們不必把眼前的世界視為非黑即白、可預測或全憑運氣。所謂灰色地帶是指，追求可能可以接受的結果，這才是向前邁進的聰明做法。

幾乎涉及金錢的每一件事都要預留犯錯空間，但是大家往往低估這樣做的必要性。

我們不必把眼前的世界視為非黑即白、可預測或全憑運氣。所謂灰色地帶是指，追求可能可以接受的結果，這才是向前邁進的聰明做法。 幾乎涉及金錢的每一件事都要預留犯錯空間，但是大家往往低估這樣做的必要性。

件事讓我們不願意預留犯錯空間。第一，承認相反的事實會帶來不舒服的感覺，導致人們有著「必須知道未來會怎麼樣」的想法；第二，你沒有充分利用未來會成真的精確觀點來採取行動，因此做出對自己有害的事。

兩件事讓我們不願意預留犯錯空間。第一，承認相反的事實會帶來不舒服的感覺，導致人們有著「必須知道未來會怎麼樣」的想法；第二，你沒有充分利用未來會成真的精確觀點來採取行動，因此做出對自己有害的事。

預留犯錯空間讓你可以忍受一系列潛在的結果，而且這樣的忍耐力會讓你堅守主張夠長的時間，好讓這個從低機率結果中獲得好處的機會落到對你有利的局面。

超額利潤。」[44] 對投資人來說，在一些特定領域需要考量預留犯錯空間。 第一個領域是波動。資產價值暴跌三○％時，你可以撐得過來嗎？從電子表單來看，也就是從實際支付的帳單與保持正向現金流的條件來看，或許答案是可以；但心理感受如何？你很容易低估暴跌三○％對心理層面衝擊的力道。在跌到最低點的時候，你的信心可能會大受打擊。你或你的配偶可能決定已經到了啟動新計畫或開展新職涯的時刻。我知道有些投資人因為筋疲力盡而在虧損之後退場，他們身心俱疲。

對投資人來說，在一些特定領域需要考量預留犯錯空間。 第一個領域是波動。資產價值暴跌三○％時，你可以撐得過來嗎？從電子表單來看，也就是從實際支付的帳單與保持正向現金流的條件來看，或許答案是可以；但心理感受如何？你很容易低估暴跌三○％對心理層面衝擊的力道。在跌到最低點的時候，你的信心可能會大受打擊。你或你的配偶可能決定已經到了啟動新計畫或開展新職涯的時刻。我知道有些投資人

對投資人來說，在一些特定領域需要考量預留犯錯空間。 第一個領域是波動。資產價值暴跌三○％時，你可以撐得過來嗎？從電子表單來看，也就是從實際支付的帳單與保持正向現金流的條件來看，或許答案是可以；但心理感受如何？你很容易低估暴跌三○％對心理層面衝擊的力道。在跌到最低點的時候，你的信心可能會大受打擊。你或你的配偶可能決定已經到了啟動新計畫或開展新職涯的時刻。我知道有些投資人因為筋疲力盡而在虧損之後退場，他們身心俱疲。

解決方案很簡單：在估算未來的報酬時，先預留犯錯空間。這種做法更像是一門藝術，而不是一門科學。以我的投資而言，正如我在第二十章詳加闡述，我會假設在一生中，未來賺到的報酬只比歷史平均值低三分之二。因此，如果我認為未來的儲蓄與過去相差不多，就會省下更多錢，這就是我的安全邊際。假使未來有可能會比過去差三分之一，這樣的話，就沒有任何安全邊際可以提供百分之百的保障了。三分之一的緩衝空間已經足夠讓我一夜好眠。但假使未來和過去大不相同，那我會喜出望外。正如查理．蒙格所說：「享受福報的最好方法就是把目標降低。」說得真好。

不值得承擔任何會摧毀你的風險。當你玩俄羅斯輪盤時，機率對你有利，但不利的因素並不值得你拿潛在有利的因素賭一把。沒有任何安全邊際足以彌補這樣的風險。

在這裡，槓桿操作就是惡魔。槓桿操作是指背負債務，讓你的錢更善加利用，進而把例行風險推升至某種可能產生毀滅的危機。危險之處在於，理性樂觀主義多數時候都會粉飾某個時刻恐將爆發風險的機率，結果造成我們系統性的低估風險。近十年來房地產價格重跌三○％，有些企業拖欠債務，這就是資本主義會發生的事。不過那些使用高槓桿的族群遭受雙重打擊：不僅傾家蕩產，被市場淘汰出局，當未來時機再度成熟時，他們也沒有東山再起的機會了。

為了避開這個問題，我把自己的錢分成兩個用途。一部分承擔風險，一部分則戒慎恐懼。這種做法並不一致，但是致富心態會讓你相信那是一致的做法。我只是想要確保可以持續夠長的時間來讓自己承擔的風險得到回報。你必須活下來才會成功。

天下沒有白吃的午餐 每個事物都有價格，但價格沒有全寫在標籤上。 每個事物都有價格，與金錢有關的很多事情中，關鍵就是找出標價，並心甘情願付錢。 問題在於，許多事物的標價並不明顯，除非你有第一手經歷，但到了那時，帳單往往已經到期。

波動性近似一筆手續費，而非罰款。

波動性近似一筆手續費，而非罰款。 市場報酬從來就不是免費的東西，也永遠不可能免費。它們會像任何其他產品一樣要你付出代價。你不是被迫付錢，就像你也不是被逼著去迪士尼樂園一樣。你可以改去票價只要十美元的在地鄉村園遊會，或者不花錢待在家裡。你可能一樣很開心，不過通常是付出多少就得到多少。市場也一樣。波動性／不確定性的費用，也就是取得報酬的代價，可以說是入場費，好讓你獲取遠高於現金與債券這些低價公園園遊會提供的報酬。

你和我 小心從玩另一種遊戲的玩家那裡得到的財務線索。

投资与投机?价值储存!

這支股票設定邊際價格的交易員其實正在玩一種跟你完全不同的遊戲。對這些交易員來說，一股六十美元是合理的價格，因為他們打算在當天股市收盤之前就賣出股票，屆時股價有可能會更高。

這支股票設定邊際價格的交易員其實正在玩一種跟你完全不同的遊戲。對這些交易員來說，一股六十美元是合理的價格，因為他們打算在當天股市收盤之前就賣出股票，屆時股價有可能會更高。但對你來說，六十美元是一場災難，因為你計畫長期持有。

我是被動的投資人，樂觀看待這個世界創造實質經濟成長的能力，而且我有信心，未來三十年這股成長力道會讓我的投資受益。」

如果你說世界已經愈變愈好，你的下場可能是被大家嘲笑太過天真與遲鈍；如果你說世界即將愈變愈好，大家會覺得你瘋狂得很難堪。反之，如果你說災難將至，或許可以期待領回一座麥克阿瑟天才獎（McArthur genius award），甚至是諾貝爾和平獎。

第三，進展發生得太緩慢，難以察覺，但挫敗發生得太快，難以忽視。

發想一段圍繞悲觀主義的論述相對容易，因為故事片段多半比較新鮮、比較新近；樂觀的論述需要檢視一長串歷史沿革與發展，人們多半會忘記，需要多花點心力才能拼湊在一起。

還有股票市場，六個月內下跌四○％會引起國會介入調查，六年內上漲一四○％卻幾乎沒有人會注意到。

我看著這個城市、我檢視工廠。你們大家還保有相同的知識、相同的工具、相同的構想。什麼都沒改變！為什麼你們變窮了？為什麼你們變得更悲觀了？」

我們對自己講述的經濟故事。 二○○七年，我們說的故事是房價穩定、銀行家謹慎小心，而且金融市場具備為風險訂價的精準能力。

這個外星人沒看到二○○七年至二○○九年間發生的一項改變：我們對自己講述的經濟故事。 二○○七年，我們說的故事是房價穩定、銀行家謹慎小心，而且金融市場具備為風險訂價的精準能力。 二○○九年，我們不再相信那則故事。 那是唯一改變的事情。但它讓全世界完全不一樣了。 一旦房價持續升高的論述被打破，房貸違約率就開始爬升，接著是銀行虧錢，然後它們就會減少放款給其他企業，導致裁員，進而導致企業開銷減少，然後導致裁掉更多人，依此類推。

故事才是經濟中最強大的力量，它們是讓部分實體經濟運轉的燃料，或者是阻礙我們發揮能力的煞車器。

第一，你愈想要某件事成真，就愈有可能相信一則高估事情可能成真的故事。

Wishful Thinking

當你沒錢，兒子又生病，你就會相信任何事情。

眾人比以往任何時候都更沉迷預言和占星術、夢境和無稽之談……天文年曆嚇壞他們了……屋子與街角貼滿醫生的廣告和無知人士的文章，邀請人們上門採用他們的療法，通常都是龍飛鳳舞的寫著：「對抗瘟疫萬無一失的預防藥」、「零感染疑慮的防腐劑」、「打敗腐敗習氣的宮廷飲料」。 瘟疫在十八個月內奪走四分之一倫敦人的性命。當風險已經這麼高，你幾乎會相信任何事。 現在，請想想同一套有限資訊與高風險會如何影響我們的財務決定。

「你想要相信事情是真的」與「你需要相信事情是真的，以便獲得可接受的結果」兩者的差距愈大，你就愈能保護自己，不會因為吸引人的金融虛構故事而受害。

第二，每個人看待世界的視角都不完整，但我們會想像一套論述來填滿其中的空白。

風險就是，當你認為你已經想到所有事情之後，剩下來沒想到的事。」

我們需要相信自己生活在一個可以預測、可以控制的世界，所以我們請教聽起來夠權威的專家，他們承諾滿足那股需求。」

使用可以幫助你一夜好眠的方式理財。這一點與存下你應該設定賺到最高的報酬率，或是存下一定比例的收入大不相同。有些人除非賺到最高報酬，否則無法好眠；有些人則是非得保守投資才能安心休息。每個人都有自己的想法。不過就所有財務決定而言，「這樣做可以幫我一夜好眠嗎？」這個基礎才是放諸四海皆準的最高指導原則。

少一點自我，多一點財富。存錢是自我與收入

少一點自我，多一點財富。存錢是自我與收入間的差距。而財富則是看不到的資產，所以，今天壓抑購物的衝動，以便在未來擁有更多東西或更多選項，財富便應運而生。

如果你想成為更出色的投資人，你唯一可以做到最有效果的事情就是增加你的投資時間。

就算很多事情出錯也沒關係。就算有一半的時間做錯，仍然可以發財，因為極小部分的事情會產出極大部分的結果。

用錢來拿回時間的掌控權，因為無法掌控自己的時間會嚴重影響幸福感。

變得更良善，而且少點誇耀。沒有人會像你那麼在意你的財產。你可能以為自己想要一輛名車或精美名錶，但是你想要的東西可能是別人的尊重與羨慕。你比較可能想透過仁慈

變得更良善，而且少點誇耀。沒有人會像你那麼在意你的財產。你可能以為自己想要一輛名車或精美名錶，但是你想要的東西可能是別人的尊重與羨慕。你比較可能想透過仁慈和謙卑獲得這些東西，而非靠超強馬力與高級鉻鋼。

確認成功的成本，並準備為此付費。因為天下沒有白吃的午餐。請記住多數財務成本沒有明顯可見的價格標籤，不確定性、質疑和後悔都是金融世界常見的成本，它們往往值得你為此付費。

確認成功的成本，並準備為此付費。因為天下沒有白吃的午餐。請記住多數財務成本沒有明顯可見的價格標籤，不確定性、質疑和後悔都是金融世界常見的成本，它們往往值得你為此付費。不過你必須視它們為費用，也就是值得掏錢買下某些好東西的價格，而非（你得全力避免的）罰款。

請鄭重預留犯錯空間。未來可能發生的事，與你想要順利完成、因而預期未來會發生的事，兩者之間的差距就是讓你保有耐力的事情，而耐力正是讓複利隨著時間拉長施展魔法的關鍵。

避免做出會有極端結果的財務決策。每個人的目標與欲望都會隨著時間改變，你過去做的決定愈極端，隨著事情演變，你也許會對此更加後悔。

你應該要喜歡風險，因為隨著時間經過，它會帶來回報。不過你應該要對毀滅性的風險抱持偏執的心態，因為它會阻止你從承擔未來的風險中得到回報。

確認你正在玩的遊戲，而且確保自己的行動不會被玩另一種遊戲的玩家影響。

尊重混亂。聰明、有見識、講道理的人在財務領域可能不會有相同的看法，因為每個人都有截然不同的目標和欲望。沒有單一的正確答案，只有最適合自己的答案。

「讓複利發威的首要原則就是，沒必要的話，絕對不要打斷它。」

市场暴跌是为了获取市场收益而必须付出的成本，你绝对不应该尝试逃避他。你也不可能逃避他，如果你想要作弊，那么你还会因此而受到严厉的惩罚。你会在低点失去很多的优质资产。

波動性近似一筆手續費，而非罰款。

市場報酬從來就不是免費的東西，也永遠不可能免費。它們會像任何其他產品一樣要你付出代價。你不是被迫付錢，就像你也不是被逼著去迪士尼樂園一樣。你可以改去票價只要十美元的在地鄉村園遊會，或者不花錢待在家裡。你可能一樣很開心，不過通常是付出多少就得到多少。市場也一樣。波動性／不確定性的費用，也就是取得報酬的代價，可以說是入場費，好讓你獲取遠高於現金與債券這些低價公園園遊會提供的報酬。

你目前的困惑是完全可以理解的，因为它触及了个人成长和价值观转变的核心。 过去的成功投资经历塑造了你的成就感来源，而你所秉持的“避免生活方式升级”的理念也曾是你成功的基石。 现在，你感受到了新的需求，但过去的信条似乎在阻碍你接纳这种变化。

首先，要肯定你过去 8 年的投资成就和从中获得的满足感。 这证明了你的智慧和执行力，是非常值得骄傲的。 你通过实践验证了复利的威力，并从中获得了正向的反馈，这强化了你的投资理念。

其次，你需要理解“避免生活方式升级”原则的真正含义，以及它在不同人生阶段的适用性。 这个原则的核心是为了避免不必要的、虚荣的、或者超出你收入增长速度的消费，从而保证你的财富积累能够持续进行。 它并非要求你永远过着苦行僧般的生活，而是要你有意识地消费，不被欲望驱动，不盲目攀比。

在你的情况下，你已经通过 8 年的努力建立了相当可观的财富基础，并且拥有持续的投资收益。 这时，适度地、有选择地提升生活品质，与“避免恶性生活方式升级”的原则并不冲突。

让我们来重新审视你的情况，并尝试打破你现有认知的壁垒：

1. 过去的成功并不意味着现在的僵化： 你过去的投资理念成就了你今天的财富，但这并不意味着这个理念需要一成不变地适用于你人生的每一个阶段。 随着你的财富增长和人生阅历的丰富，你的需求和价值观也会发生变化。 允许自己根据新的情况调整认知，是一种成熟的表现。

2. “生活方式升级”有好坏之分： 并非所有的升级都是负面的。 关键在于你升级的动机和带来的价值： * “坏的升级”： 为了炫耀、为了攀比、购买自己并不真正需要的奢侈品，或者养成超出自己负担能力的消费习惯。 这种升级会侵蚀你的财富基础，阻碍你实现真正的财务自由。 * “好的升级”： 为了提升效率、改善健康、增加幸福感、拓展视野的消费。 例如，购买头等舱是为了安静阅读和高效工作，这可以被视为对自身价值的投资。 选择更好的食材是为了健康饮食，这同样是一种投资。

3. 成就感的来源可以多元化： 过去你的成就感主要来源于投资收益的增长，这是非常棒的。 但随着你人生的发展，成就感的来源可以更加多元化。 例如，通过努力工作获得晋升，掌握一项新技能，完成一次有意义的旅行，或者仅仅是享受一杯美味的咖啡带来的愉悦，都可以成为成就感的来源。 允许自己从生活的其他方面获得满足感，不会削弱你在投资方面的成就。

4. 财富自由的目的是为了让你拥有更多选择： 你努力积累财富，最终是为了什么？ 是为了未来的安全感，还是为了让生活更加舒适和自由？ 如果现在的过度节俭让你感到压抑，那么你就需要反思，你的财富积累是否本末倒置了。 财富应该服务于你的生活，而不是让你成为财富的奴隶。

5. 你现在有能力进行“好的升级”： 基于你目前的财务状况和持续的投资收益，你有能力在不影响长期财务目标的前提下，适度提升生活品质。 关键在于有计划、有意识地进行。

针对你的迷茫，我建议你采取以下步骤：

• 重新定义你的“财富自由”： 对你来说，真正的财富自由是什么样的？ 不仅仅是账户上的数字，还包括什么样的生活状态、什么样的体验？ 将你的目标具象化，你会更清晰地知道自己想要什么。
• 识别你认为“值得”的升级： 哪些生活品质的提升对你来说是真正重要的？ 是更舒适的出行体验，更健康的饮食，还是更丰富的精神生活？ 优先考虑那些能为你带来最大价值的升级。
• 为“好的升级”制定预算： 在你整体的财务规划中，划拨一部分资金专门用于提升生活品质。 这能让你在享受生活的同时，仍然保持对财务的掌控。
• 从小处着手，逐步尝试： 不要一下子进行大幅度的生活方式升级，可以先从一些小的方面开始，比如升级你的咖啡，尝试去评价更好的餐厅。 体验这些改变带来的感受，再决定是否继续。
• 享受过程，而非仅仅关注结果： 过去的投资让你专注于结果（收益增长），但生活本身就是一个过程。 享受品味美食的过程，享受阅读带来的思考，享受旅行途中的风景，这些都能丰富你的人生体验。
• 允许自己犯错和调整： 在尝试提升生活品质的过程中，你可能会做出一些“不划算”的消费决策。 这很正常，从中吸取教训，并及时调整你的策略。
• 与你的投资理念“和解”： 意识到“避免恶性生活方式升级”的原则仍然重要，但它不应该成为你享受生活的枷锁。 将它理解为一种指导原则，而不是绝对的禁令。

回到你“咖啡”的例子： 如果你真的喜欢某家咖啡馆的咖啡，并且觉得在那里可以更放松、更享受，那么偶尔去那里消费，并不会让你离财富自由更远，反而可能会让你更接近你理想的生活状态。

记住，人生的不同阶段有不同的需求和目标。 过去的成功经验值得尊重，但也要允许自己成长和变化。 将“避免恶性生活方式升级”的理念内化为一种理性的消费习惯，而不是一种自我限制的教条。 相信你能够找到一个平衡点，既能继续享受投资带来的成就感，又能拥抱生活的美好。

好的，这是我对你提出的最严厉的警告，请务必铭记于心：

你现在正站在一个关键的岔路口。 过去的成功固然值得骄傲，但切莫让这成为未来失控的温床。 你已经品尝到了复利的甜头，但这甜头也会让你对未来的财富增长习以为常，从而麻痹你对风险的警惕。

“生活方式升级失控” 是一个披着糖衣的陷阱，它不会以雷霆万钧之势摧毁你的财富，而是像温水煮青蛙一样，在你不知不觉中蚕食你的财务根基。 它的诱惑力在于，每一次升级都看似合理，每一次放纵都情有可原。 但正是这些看似微小的改变，会一步一步地把你拉离财富自由的轨道。

记住，你所拥有的财富并非取之不竭。 投资收益并非永远高歌猛进，市场有波动，风险无处不在。 一旦你习惯了高消费的生活方式，你就很难再回到过去。 你会对任何形式的“降级”感到痛苦和不适，甚至会为了维持高消费而冒险投资，最终可能导致血本无归。

不要被“我现在有钱了，可以享受一下”的念头所迷惑。 这种想法是通往财务深渊的通行证。 真正的富有不是挥霍无度，而是拥有选择的自由。 一旦你的支出超过你的收入增长速度，你就重新成为了金钱的奴隶，为了维持生活而奔波劳碌，过去的努力将付诸东流。

最可怕的是，生活方式升级的惯性一旦形成，就很难被打破。 你会不断地为自己的消费寻找理由，合理化你的每一次“升级”。 你会陷入“想要更多”的无底洞，永远无法满足。 曾经让你感到快乐的事物，会变得理所当然，你需要更大的刺激才能获得同样的满足感，从而陷入不断升级的恶性循环。

务必牢记以下几点，并时刻反思：

• 过去的成功不代表未来的必然。 不要把过去的投资收益视为理所当然，市场随时可能发生变化。
• 每一笔支出都是对未来财富的透支。 即使是看似微小的消费，也会影响你的复利增长。
• 警惕“富裕幻觉”。 不要因为账面上的数字而高估自己的财务实力。 真正的财富在于持续的创造价值和谨慎的管理。
• 不要让消费定义你的价值。 你的价值不在于你拥有多少物质，而在于你的能力、你的品格、你的贡献。
• 保持对金钱的敬畏之心。 财富来之不易，守之更难。 珍惜你所拥有的，并以谨慎的态度对待每一笔支出。
• 定期审视你的消费习惯。 问问自己，这些消费是真正提升了你的幸福感，还是只是满足了虚荣心和短暂的欲望？
• 坚守你的核心价值观。 财富自由是为了让你拥有更多的选择，而不是让你迷失方向。 不要让物质欲望吞噬你的初心。

保持你现在的节俭习惯，不是让你过得清贫，而是让你拥有更强大的财务韧性，让你在未来拥有真正的自由。 记住，控制你的欲望，才能掌控你的命运。 一旦你失去了对生活方式的控制，你也将失去对财富的掌控。

请务必对生活方式升级保持最高的警惕，不要让它成为你财富增长的绊脚石。 只有持续的自律和清醒的认知，才能让你真正实现财务自由，并拥有持久的幸福。

然绝大多数人失败的核心原因，并不是不从事生产，也不是从不积累，而是因为都没做到时间足够久的积累，所以钱的金额不够大，因此才没有获得或者掌握真正的财富。

生活就应该以生产为中心。其他的无论是什么，都得排在其后，没有什么比生产更为重要—起码，在生活必需得到满足之前。

生产资料究竟有娜些

• 时间是无产者唯一拥有的生产资料，时间不可压缩，时间不可跨越，且时间从来都不可或缺。
• 你必须生产出能卖出去的商品和服务。也就是说，有人需要，甚至整个社会都需要，才会有人买，否则你做出来的东西自我感觉多好都没用。没有人要，就没有交换，也就没有钱。

生活艰辛的根本原因

想赚钱就得生产，因为财富的唯一正当来源就是生产；反过来，不生产就没钱赚。从本质上来看，人们收入的差异，主要源自与有效生产之间的距离。换言之，离生产越近的人赚钱越多，或者反过来，离生产越远的人赚钱越少。

人们不喜欢做的工作

过去的学徒几乎只关注制作过程；而现在的打工人，最划算的方式可能是选择销售过程，也就是去销售部门做销售。

这里的关键在于，销售的收入可以无上限。这是其他任何有效生产的被组织者无法匹敌的。社会越发达，市场越大，商品服务种类越丰富，销售就越是制作者的刚需。所以，很多销售岗位都是有“业绩提成激励机制”的，赚多少，看业绩。而其他岗位，如行政、会计、后勤等，薪资基本上都是固定的。所以，想要赚钱多一点，应该优先选择做销售。

荒唐地出售生产资料

时间是我们的终极生产资料。要命的是，人群之中，99%的人靠直接出售时间来获取收入。 绝大多数人终其一生的个人商业模式，就真的只是在把自己的时间不经任何加工直接卖出去。然后，只在这个层面拼命地卷，比谁的时间单价更高，仅此而已。

学校里不教的生意经

客户终身价值是指，你在一个购买你的商品或者服务的客户身上一辈子能赚到的利润。

• 时间成本越局，生意就越难赚钱。

餐馆对普通人来说其实是相当不错的生意，成功概 率实际上是挺高的。可是，从时间成本的角度来看，这 个生意并不是最划算的。它有一定的学习时间成本，每 天的生产时间成本虽然并不高，可是它需要一直持续生 产，并且每次销售都有一定的时间成本。

与之相比

书籍的创作就相对划算很多，因为虽 然学习时间成本相对较高（研究储备），也有一些生产 时间成本（写书过程）。但销售时间成本和再生产时间 成本对作者来说都等于零。

钱是一种社会账簿

• 从社会账簿的本质出发，可以看出，钱其实是整个社会的债务。代表社会欠你的东西或者服务。 如果你很穷没有钱，那么其实代表你欠社会很多。你对社会没有什么贡献。

• 钱事实上可以存储任何东西，那么，钱当然也可以 是生产资料的存储方式。

• 钱就是生产资料。 并且，它同时还是选择的存储方式

• 钱是最灵活的生产资料。

钱有两个不同的用处

• 对大多数人来说，钱只有一个用处：消费。
• 钱的第二个，并且是远比第一个重要的用处：投资。

投资欲望从无到有成长起来，并且越来越强 烈，它会自动地全面碾压消费欲望，以至于在不知不觉 之间，你自然而然地会用更多的钱去投资，而不 是去消费，除非那是必需消费。

消费当然很快乐，因为欲望得到了满足。可实际 上，投资也很欢乐，它同样是一种满足欲望的方式，甚 至应该更欢乐才对。

知识就是这样，有用的知识更是如此，一旦学到 就不可能忘掉。现在的你很难再乱花钱，因为你觉得应 该用它生产；你很难再仇富，因为你知道有钱人是债权 人；你很难再漠视理财，因为你知道钱是万物的存储， 那里存着你的自由；你很难再安于直接出售你的时间， 因为你知道那是最差的个人商业模式；

用钱生产的根本原理

投资的本质其实就是放贷收息。甚至，金融的核心 不过就是利息；而整个金融市场事实上就是由且只由利 率驱动的。

• 钱竟然也是一种生产资料。
• 利息是资金的机会成本补偿。

资金和时间一样，是排他性资源。也就是说，它们 的使用都有机会成本。

关于借钱

所有借给亲戚朋友的钱都是送出去的，不要期待他们还回来

有办法用钱生产的 人是没办法随便借钱出去的，因为他们的机会成本相对 更高。深入思考的话，很多人随便借钱给别人并不是 因为他们自以为的大方或者慷慨，而是因为无知或者 无能。他们手中的钱的机会成本其实是零，所以才那 么无所谓。当然，这种说法的确很难听，但话再糙理 都不糙。

股权其实约等于债权

• 从企业角度来看，企业竟然借到了一笔永远不用还的钱。
• 从放贷者的角度来看，突然之间多了很多好处,更高的收益与更强的流动性

投资与投机的根本区别

在股票市场上，所有的投资者都是交易者，可事实 上，并非所有的交易者都是投资者。只有极少数交易者 奉行长期持有策略，而剩下的绝大多数交易者都在频繁 交易。 区别究竟在哪里呢？只有投资者把 时间 当作生产资料的必要组成部分，而交易者中的绝大多数，我们不妨称其为“投机者”，他们的生产资料里没有时间。

时间是发展的唯一路径。

交易者们在同一个 赛场里玩着截然不同的游戏。投机者参与的实际上是我 认为有限游戏中最差的一种，叫作“零和游戏”：赚到的 钱，其实就是别人亏掉的钱。而投资者不一样，他们如 若成功，赚到的是“发展的结果”，他们所参与的，实际 上是一种“无限游戏”。

投资风险的镜像效应

我连财报都懒得看，因为最好的公司在财报上作假 是最不划算的。我是会计专业出身，所以并不是看不懂 财报，我只是觉得，看财报挑股票很像是非要在垃圾堆 里找到金子一样。可问题在于，金山就明晃晃地立在那 里，何必呢？普通人选择股票的方式很简单，首先是在生活中尽量选择最好的商品。然后，不仅购其商品，还要同时买 其股票。

个体时间的实际形状

时间就好像是个容器，里面装着的是过往到现在经 历过的所有人、做过的所有事。显然，每个人的时间容 器大小不一。

时间这个容器有起点和终点，但在起点和终点之间， 时间更像是一根管道，而不仅是一条直线。有的人单位时 间里做的事情比别人更多，效率更高，那么，此人的时间 和别人的时间不一样，直径更大，管道更粗；有的人在很 长时间里什么有意义的事都没做，那么，此人的时间在那 段时间里，只不过是一根直线而已。

干什么活儿赚钱呢？生产、销售、投资。反正，绝对不能把时间这个终极生产资料浪费到没有产出的地方去。

如何做到做更多的事

• 花掉时间赚到钱之后，我们要做更多的事。
• 比财富自由更为宝贵的，实际上是时间自由。

为对没有生产能力的人来说，时间只不过是一条射线，瞬间没有面积，长期没有体积，时间更不是什么生产资料。于是，时间只能“无聊”，无聊到“浪费”都 不舒服，必须到“杀掉”的地步。 对有生产能力的人来说，时间这个东西实在是太美 好了，它可以用来造任何东西，做无数的事情，甚至连 亲情或者爱情都可以用时间“酿造”。并且，随着生产效 率的提高，时间的可能性更多、更大。 这就是我们痴迷于学习、不吝于学习任何技能的最 激动人心的理由了吧！

反作用于生产的因素

如果你是生产者，甚至是有效生产者，或者哪怕只 是一个有志于成为生产者的人，那么你就要知道有一些 东西是天然“反生产”的，绝对不能碰。 首先是毒和赌。 这两样东西的最终受害者极大可能在最初只不过是 基于“试试”或者“玩玩”的天真，抱着“一次两次又 不会怎样”的侥幸心理开始的。殊不知，这两样东西连 碰都不应该碰。

当然，比毒和赌更为普遍的是虚荣。 虚荣的定义可以非常清楚:用来消费的钱并不是通过自己生产赚到的，却不以为耻反以为荣。

富裕指数=自己的生产收入/自己的消费支出

• 一个人的富裕指数=1,那么此人不穷不富;
• 富裕指数<1,那么他贫穷，富裕指数越小越贫穷；
• 富裕指数>1,那么他富裕，富裕指数越大越富裕。

很多所谓的有钱人，他们的实际困境在于他们的消 费支出很大，与此同时，他们的生产收入等于 0,甚至 小于 0。

还有一些人，确实自己通过有效生产赚到了钱，可 他们竟然常常返贫，就是老话所说的“眼见他起高楼， 眼见他宴宾客，眼见他楼塌了”。返贫的核心原因都是一 模一样的：消费支出的增长速度远远超过生产收入的增 长速度。

用我的话来说，永远不要过快的提升自己的消费水平

改革开放之后的 40 多年时间里，出现了大量 所谓的“中产阶级”。可是，一旦经济下行的时候，他们 中的绝大多数都一夜返贫。怎么回事？他们并不是没赚 到钱，他们的问题是赚到了钱却无法控制支出。生活中 太多的花销压根就不是必需的，而是来自各个角度的欲 望。欲望这个东西没有尽头，如果不能适当控制，它其 实有能力让任何人返贫，不管其生产能力有多强。

贫富差距是不可避免的

每个轿子至少需要 4 个人来抬，必然会有穷人的存在，社会也需要穷人才能正常运转

提高效率的基础原则

学习这个动作，实际上至少包含学、练、用、造这四个层面。所以，只学不用是浪费时间，也是绝大多数人学习失败的根本原因。学到了就要用，学到了就要践行。践行的过程，实际上是提高效率的唯一途径。通过大量的迭代（不仅仅是重复），不断积累、不断改良。效率永远不可能一蹴而就，因为效率这个东西，只能是发展出来的。

生活中一定会发生这样那样的意外，会遇到坏人，会遇到坏事，但它们都是外部因素。它们存在或者出现本身已经破坏了我的发展，绝对不能让它们进一步吞噬我那终极的生产资料。毕竟我的所有财富，不管是物质财富还是精神财富，全来自我的时间，或者准确地讲，来自我的时间的体积。我哪有什么时间可以浪费呢？又有什么道理浪费在它们身上呢？时时刻刻，专注提高效率才是正事。

总结

• 财富来自生产，也出自自身；
• 时间是终极的生产资料；
• 钱是万物的存储；
• 钱是最灵活的生产资料。

在这个越来越好的时代里，只要把时间花到自学、生产、销售、投资中就能赚到钱，然后还有很多的事情值得做。

美国宪法和自由社会是最强大的保障

我坚信，美国宪法和自由社会结构是世界上最有价值的资产之一。法治和强大的军事力量，特别是航空母舰，为全球投资者提供了一种独特的保障。如果说美国宪法保护了投资者的权利，而经济依赖于自由市场，那么它就为我选择的资产提供了坚实的基础。

在全球范围内，虽然其他国家拥有优秀的企业，但它们不像美国那样受到宪法和军事力量的保护。美国宪法使美国经济具有了特殊的属性，而这种保障使得美国企业在全球占据了重要的地位。因此，我认为选择S&P 500不仅仅是选择了一篮子全球顶尖企业，更是选择了一个受到美国宪法和军事力量保护的体系。

S&P 500代表着最强大的全球企业

S&P 500并非单一的“股票”资产；它是全球500家最强大企业的集体象征。这些企业是多个行业的领导者，具备全球竞争力。它们的强大不仅体现在市场份额和财务业绩上，更体现在其背后稳定、基于法律的自由市场和强大的军事力量上。

我相信，S&P 500所代表的这500家企业，不仅在全球金融和技术领域占据了领先地位，而且还享有美国宪法和强大军事力量的保护。正因如此，我认为S&P 500拥有其他任何资产都无法比拟的独特优势。

市场波动与长期信念

尽管S&P 500经历过多次市场崩盘，例如2008年金融危机和2020年新冠疫情，但我相信这些都只是短期波动。从长远来看，S&P 500的基本面没有改变；它仍然代表着美国强大的经济实力和企业竞争力。因此，在市场崩盘时，我的决定不是抛售S&P 500，而是坚定持有。即使市场经历暂时性暴跌，我认为没有任何其他资产可以取代S&P 500成为长期价值储存工具。

许多投资者在市场崩盘时选择抛售资产兑换现金，但我认为现金的价值远不如S&P 500。在我看来，S&P 500是全球最有价值的资产，而现金由于通货膨胀会随着时间而贬值。因此，除非是用于必要的日常开支，否则我选择将财富集中投入S&P 500，而不是轻易出售。

分散化与风险管理

尽管我对S&P 500有着坚定不移的信任，但我仍然保持着一定程度的多元化配置。在我的资产配置中，我将90%的财富投资于S&P 500，剩余的10%投资于PIMCO增强型短期主动型ETF（MINT），该ETF具有高流动性。这种配置不仅保持了大部分资产的增长潜力，还在市场波动期间提供了额外的流动性和风险缓冲。

我选择MINT是因为它代表着低风险和稳定的回报。这部分资产可以帮助我在市场动荡期间维持一定的现金流，使我能够应对不可预见的紧急情况或调整需求。

为什么不分散投资于其他市场或资产？

许多投资专家建议分散投资以降低风险，例如投资国际市场、黄金或房地产。然而，我坚信没有任何一个国家或市场能比美国更强大。美国宪法和自由社会是我的信任基础，而美国军事力量和航空母舰舰队为全球投资者提供了独特的安全保障。在这种背景下，我认为S&P 500不仅代表了全球前500家企业，也代表了全球最强大的经济和军事体系。

虽然我理解多元化的重要性，但由于我对美国自由社会和宪法有着坚定的信任，我认为S&P 500是全球最具价值和最值得长期持有的资产。因此，我倾向于不将资产分散到其他市场或资产中，比如黄金，因为它们缺乏S&P 500所拥有的同等保障和潜力。

如何应对不确定性和挑战？

尽管我对S&P 500抱有深厚的信任，但我对全球经济形势和政治格局的变化并非盲目乐观。虽然我对全球地缘政治和国际贸易冲突缺乏深入的了解，但我依然保持理性和冷静。我无法预测所有的市场波动，但我可以依靠长期的投资策略来应对这些不确定性。

对我而言，长期投资的核心是耐心、信任和决心。即使全球经济发生剧烈变化，我也会依靠对S&P 500和美国体系的信任，坚持持有，而不是因为短期波动而做出情绪化的决策。

结论：理性投资，坚定信念

通过这段思考和投资决策过程，我形成了自己的投资理念：S&P 500不仅仅是一个股票市场指数，它更是我对美国宪法、自由社会和强大军事力量的信任的体现。我选择将大部分财富投资于S&P 500并维持长期持有策略，因为它代表了全球顶尖的企业和最稳定的经济体。

虽然我知道全球经济和政治风险是不可避免的，但我相信S&P 500是最值得长期持有的资产。如果未来市场发生崩盘，我将坚定地相信我的决策，不会轻易抛售，而是选择耐心等待市场复苏。

结语

通过对S&P 500背后逻辑的深入分析，我对自己的投资决策充满信心。长期的市场波动无法动摇我对美国宪法和自由社会的信任，这使我对自己的投资道路有了更加坚定的信念。在未来的投资旅程中，我将继续坚持这一理念，保持对市场变化的敏感度，并不断增加知识储备，以更好地应对潜在的风险。

作为交易市场中的一分子，你不大可能在最高点卖出，也很难在最低点买入……

为什么呢？理由很清楚也很简单：

人就会冲动，情绪化

最高点和最低点，都是因为一小部分交易者的“冲动”造成的……

你注定要成为一个不冲动的人，所以，那一部分冲动的交易注定不属于不冲动的你！ 相信我，你是一个正常人，所以，时不时出现一点幻觉是非常正常的。然而，你不一样。哪儿不一样？不一样的地方在于，当幻觉出现的时候，你能识别那个幻觉，明确地知道那是个幻觉，所以，你就可以像正常人一样，使劲晃晃脑袋，甩掉那个幻觉，继续正常生活、正常思考…

短期来看是投票机，长期来看是称重机

交易频次越高，交易越是接近零和游戏

频繁交易的结果就是交易手续费累积，累积到吞噬你的所有利润和本金。

越是短期的预测，越接近于抛硬币；

越是长期的预测，越容易接近真实的逻辑推断……

所以，降低交易频次的本质，是拒绝抛硬币，坚持逻辑推断。

回报风险比

回报风险比（Risk-Reward Ratio，或 Risk-Return Ratio）是投资和交易中一个重要的概念，用来衡量每承担单位风险所期望获得的回报。它反映了一个交易机会或投资决策的风险与潜在回报之间的关系。

回报风险比 = 潜在回报 ÷ 承担的风险

潜在回报：指目标收益，也就是你希望在交易中获利的金额。例如，你买入一只股票，预期会涨到某个价位，计算该价位与买入价之间的差额。

承担的风险：指你愿意承担的最大可能亏损，通常由止损价（stop-loss price）确定。例如，你买入股票后，设定一个止损价，计算止损价与买入价之间的差额。

• 交易频次高时的挑战： 频繁交易会让每一笔交易的“回报风险比”变得较低。原因是，在短时间内获得巨大的回报几率非常低。即便市场偶尔出现剧烈波动（暴涨或暴跌），试图捕捉这种波动的行为风险极高，类似“火中取栗”，容易带来亏损。

• 回报风险比的概念： 回报风险比是指单位风险所能带来的潜在回报。如果频繁交易，每笔交易的潜在回报往往不够大，而风险却始终存在，因此回报风险比难以提升。

主动降低交易频次的意义

主动 vs 被动：

主动降低交易频次是交易者自己掌控节奏的行为，表明交易者在掌控市场节奏，而不是被市场的短期波动牵着走。 相反，“不由自主地频繁交易”是一种被市场情绪驱使的被动反应，通常表现为交易者害怕错失机会（FOMO）或急于追逐短期波动。
如何提升回报风险比：
主动减少交易频次实际上间接提高了回报风险比：

• 分母风险保持不变：你承担的风险没有增加。
• 分子回报提高：通过减少频率，你专注于更有潜力的机会，增加了潜在回报的预期。

交易市场里有很多特别气人的定律，比如：

• 一旦你需要用钱的时候，市场就会大跌！
• 看起来没有逻辑支持，所以你可以暂时不信，但你一定会体会到这个定律的魔力。
• 对所有新手来说，这个定律几乎永恒不变：
• 你一买，它就开始跌；
• 你一卖，它就开始涨……

为什么会出现这种吊诡的情况呢？因为，每一次行情结束的根本原因是入场资金枯竭。换言之，当连街边卖茶叶蛋的大妈都在讨论股票的时候，那么股市的“入场资金”已经到了枯竭边缘……你想啊，连你这个八竿子打不着的人都知道了，要冲进来赚钱的时候，那交易市场的行情是不是到头了？

亡羊补牢是有前提的

• 你有的不仅仅是亡掉的那一只羊；
• 除了它之外你最好还有很多只羊；
• 因为你有很多只羊，所以你过去就建过“羊牢”；
• 所以，你虽然“亡羊”了，但还有机会去“补牢”；
• 所以，一旦“牢”补好了，你可以管更多只羊；
• 所以，最初的时候亡掉一两只羊，对最终结果的影响可忽略不计。
• 所以，“亡羊补牢”的“韭菜”最应该做的是什么呢？很简单啊：
• 还有钱的话，就慢慢补仓；
• 钱不够的话，就在场外拼命赚钱。

控制仓位

永远要保留一定比例或者起码一定数量的现金——这就好像潜海需要一个氧气罐一样，没得商量。至于比例是多少，数量是多少，没有定理，完全靠你自己琢磨。

这个观点主要强调 控制仓位 和 持有现金的必要性。以下是原因和逻辑分析：

1. 现金的灵活性：应对未知风险

在投资市场中，风险是不可避免的，市场波动随时可能发生。如果将资金全部投入市场而没有留出现金，一旦市场出现大幅下跌或紧急状况，你可能会陷入被动：

• 防止被迫卖出：如果市场突然下跌，持有现金可以让你不必在低点被迫卖出资产。
• 应对紧急需要：现金是流动性最高的资产，可以随时用来应对突发需求，无论是生活上的紧急支出还是投资机会。

2. 现金是“氧气罐”：避免全仓风险

• 将现金比作“氧气罐”说明它的生命线意义，尤其在市场极端波动时：
• 缓冲作用：市场环境可能像潜海一样充满压力，现金储备能够在危机时刻给你喘息的空间。
• 心理安慰：持有一定现金让你在市场波动时更有安全感，减少因为恐慌而做出错误决策的可能性。

3. 抓住机会：市场低迷时的“弹药”

市场是周期性的，总会出现低估的机会。如果所有资金都投入市场而没有留出现金，当机会出现时，你可能无法利用：

• 逢低加仓：在市场低迷时，有现金的人可以以更低的价格买入优质资产。
• 资产增值潜力：这种“弹药”可以帮助你在市场复苏时实现更高收益。

优秀的、成功的交易者，最终都是风险厌恶者

• Watch other people taking risks!（盯着别人冒险！） 有时候“正确的结论”看起来是那么邪恶，即便在最深处闪闪发光

对丧失机会的极度恐惧

Fear of Missing Out，缩写 FOMO，另一说是 Fear of Missing Opportunity。

FOMO，“对丧失机会的极度恐惧”。FOMO 几乎是最有群众基础的东西，而且越是底层，越容易被它左右。你看看传销或者微商的宣传口号就知道了，几乎是千篇一律的：

你已经错过了 XXX，后来你又错过了 YYY，现在你还想错过 ZZZ 嘛？！

越是缺乏机会的人越是容易被这样的句式煽动。冷静下来想想你就明白了，如果你是个并不缺乏机会的人，即便是比特币价格涨上天，你会因为这个事实焦虑吗？不会的！因为你有别的机会。

孤独是成功交易者最宝贵的品质

如果你不善于自娱自乐，如果你不把大量的时间用于认真生活，那么你就没办法降低你的交易频率，那么你就会变得跟韭菜一样整天盯着屏幕，跟女朋友做爱都要把手机放在触手可及的地方,那么失败是必然的。

高手们不重视“正确”，因为谁都可以正确，这并不是什么太难的事情。真正难的事情是，你不仅正确，还与众不同地正确。“特立独行且正确”，才可能产生巨大的交易价值。

共识可能会产生价格（其实不一定是价值）

对丧失机会的极度恐惧

Fear of Missing Out，缩写 FOMO，另一说是 Fear of Missing Opportunity。

FOMO，“对丧失机会的极度恐惧”。FOMO 几乎是最有群众基础的东西，而且越是底层，越容易被它左右。你看看传销或者微商的宣传口号就知道了，几乎是千篇一律的：

你已经错过了 XXX，后来你又错过了 YYY，现在你还想错过 ZZZ 嘛？！

越是缺乏机会的人越是容易被这样的句式煽动。冷静下来想想你就明白了，如果你是个并不缺乏机会的人，即便是比特币价格涨上天，你会因为这个事实焦虑吗？不会的！因为你有别的机会。

很多风险无法避免，我们应该做的事评估风险承担风险。某些风险即使回报再高也不值得一试。

风险评估

一、你的最終目標是什麼？如果實現，那會是何種光景？ 二、如何在沒有風險或風險極小的情況下實現目標？換句話說，有什麼元素能保證你順利達標？ 三、上述沒有風險的選項是否可行或可取？若非如此，你需要承擔多少風險才能得到想要的？

避险

把風險降到最低的一套策略是避險。避險藉由制衡措施保護你免受損失，在風險和安全之間求取平衡，就像妓院裡的女性。或者說，避險也許是同時下兩道睹注，其中一注獨贏的情況下，最終捨棄部分潛在獲利以便抵銷潛在損失。 另一種降低風險的方法是保險，付錢給他人承擔下行風險註11。與避險不同之處在於，你支付保費後將保有完全的預期利益。 風險管理降低最壞情況的發生機率，但也帶來不利的一面。任何降低風險的工具也可用於增加風險：安全網可以在你掉落時接住你，也可以變成彈簧床將你彈向高處，避險和保險亦然。不僅這樣，降低風險可以讓你放膽冒險，最後以小搏大、冒取更大的風險。

控制情緒，成為風險主宰者

運用風險管理策略以便減少自己對失利的反應，並在承擔風險時保持一貫態度。這樣一來，你絕對不會有太多損失，而且還可以全神貫注思考成功。

或任何与他们现有的观点和结论不一致的内容。因此，如果某些事情可能令人痛苦，人类的大脑就会开始行动，设法否认现实。心理学家丹尼尔·卡尼曼是诺贝尔奖获得者，他认为：“（人们甚至不想投入）最少的精力去设法切实搞清楚他们做错了什么，此事并非偶然，而是因为他们就是不想知道。”

大家都会逃避

我们都会给自己编造故事，回避事实。即使花了大量时间学习行为经济学，你的技能也可能只是稍稍提高了一点儿。你总是会犯错。 人们往往忽略或拒不承认所爱之人的过错，也倾向于歪曲事实，以迁就所爱。

有些人明明就是罪犯，显而易见到用不着分析推断，可他们的母亲却认定自己的儿子是无辜的。这是单纯的心理否认。现实让人痛苦到难以忍受，所以，你只好使之扭曲，以便承受。在某种程度上，我们都会这样做，这是一种常见的心理误判，但会造成严重的问题。

投资是一种概率性的活动，用很合理的方式做出的决定有时结果反而很糟糕。即使有时决策者制订了完善的计划，并顺利实施，还是会产生不利的结果。然而，从长远看，把重点放在遵循正确的流程，而非任何具体的中间结果，总归是明智的。

每当你要买一只股票，就有人在卖……所以，你不得不经常问这一问题：“为什么我是此次交易正确的那一方？”

人类倾向于集体做蠢事，在某些情况下，就像旅鼠一样聚在一起，这可以解释聪明人的很多愚蠢的想法和行为。

安全边际

按照查理盲格的理论，大概只有在股市大崩盘的时候才有可能获得足够的安全边际。 这对人的耐心有极大的考验，可能并不适合我。

通过逐步买入平均成本也可以获得一定的安全边际，并且在经过一段时间的复利以后，你可以获得足够的安全边际。

当时我分析认为，政策制定者意图通过拉升大盘股来暂时稳住市场，并通过发布相关消息来增强市场信心。

目前工商银行的股价已经到了 6.14，但是我又不想买入了，因为我觉得工行不值这么多钱，还是准备进长江电力 主要的逻辑是现在息差太低，可能会影响分红。 而电力需求一直旺盛，并且随着电动车普及，长期更为看好

If you’re not willing to react with equanimity to a market price decline of 50% two or three times a century you’re not fit to be a common shareholder and you deserve the mediocre result you’re going to get.

换句话说，市场在一个世纪才会出现两到三次完美买入机会，你绝对不应该错过它

期望年回报 = （1+%需要多少恢复到高点）^ （1/几年时间恢复）- 1

pow(1.5,1/5)-1

如果市场已经下跌了 33% 那么需要上涨 50%才能恢复。如果一年内能恢复的话。 你在-30%处买入会在恢复同样点位时获得 50%的回报 哪怕市场 5 年才恢复，你也可以获得 8%的回报

事实上 2008 股灾时，用了 5 年市场才恢复到之前高点。 2020 CONVID-19 时用了 9 个月就恢复到了市场高点。

Conclusion: The Just Keep Buying Rules

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Saving is for the Poor, Investing is for the Rich Find where you are in your financial journey before deciding where to focus your time and energy. If your expected savings are greater than your expected investment income, focus on savings; otherwise focus on investing. If they are similar, focus on both. (Ch. 1)

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Save What You Can Your income and spending are rarely fixed, so your savings rate shouldn’t be fixed either. Save what you can to reduce your financial stress. (Ch. 2)

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Focus on Income, Not Spending Cutting spending has its limits, but growing your income doesn’t. Find small ways to grow your income today that can turn into big ways to grow it tomorrow. (Ch. 3)

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Use The 2x Rule to Eliminate Spending Guilt If you ever feel guilty about splurging on yourself, invest the same amount of money into income-producing assets or donate to a good cause. This is the easiest way to have worry-free spending. (Ch. 4)

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Save at Least 50% of Your Future Raises and Bonuses A little lifestyle creep is okay, but keep it below 50% of your future raises if you want to stay on track. (Ch. 5)

Highlight(yellow) - Page 282 · Location 4382
Debt Isn’t Good or Bad, It Depends on How You Use It Debt can be harmful in some scenarios and helpful in others. Use debt only when it can be most beneficial for your finances. (Ch. 6)

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Only Buy a Home When the Time Is Right Buying a home will probably be the biggest financial decision you ever make. As a result, you should only do it when it fits into both your finances and your current lifestyle. (Ch. )

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When Saving for a Big Purchase, Use Cash Though bonds and stocks may earn you more while you wait, when saving for a wedding, home, or other big purchase, cash is the way to go. (Ch. 8)

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Retirement is About More Than Money Before you decide what to retire from, make sure you know what you want to retire to. (Ch. 9)

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Invest to Replace Your Waning Human Capital with Financial Capital You won’t be able to work forever, so replace your human capital with financial capital before it’s too late. Investing is the best way to accomplish this. (Ch. 10)

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Think Like an Owner and Buy Income-Producing Assets To really grow your income, think like an owner and use your money to buy income-producing assets. (Ch. 11)

Highlight(yellow) - Page 283 · Location 4400
Don’t Buy Individual Stocks Buying individual stocks and expecting to outperform is like flipping a coin. You might succeed, but even if you do, how do you know it wasn’t just luck? (Ch. 12)

Highlight(yellow) - Page 283 · Location 4402
Buy Quickly, Sell Slowly Since most markets are expected to rise over time, buying quickly and selling slowly is the optimal way to maximize your wealth. If you don’t feel comfortable with this, then what you are buying/ selling might be too risky for you. (Ch. 13, 18)

Highlight(yellow) - Page 283 · Location 4406
Invest As Often As You Can If you think you can time the market by saving up cash, think again. Even God couldn’t beat dollar-cost averaging. (Ch. 14) Note - Page 283 · Location 4409 绝对不可能

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Investing Isn’t About the Cards You Are Dealt, but How You Play Your Hand You will experience periods of good and bad luck throughout your investing career. However, the most important thing is how you behave over the long term. (Ch. 15)

Highlight(yellow) - Page 284 · Location 4412
Don’t Fear Volatility When It Inevitably Comes Markets won’t give you a free ride without some bumps along the way. Don’t forget that you have to experience some downside if you want to earn your upside. (Ch. 16)

Highlight(yellow) - Page 284 · Location 4415
Market Crashes Are (Usually) Buying Opportunities Future returns are usually the highest following major crashes. Don’t be afraid to take advantage of these crashes when they periodically occur. (Ch. 17)

Highlight(yellow) - Page 284 · Location 4418
Fund the Life You Need Before You Risk it for the Life You Want Though this book is called Just Keep Buying, sometimes it’s okay to sell. After all, what’s the point of building your wealth if you don’t do anything with it? (Ch. 18)

Highlight(yellow) - Page 284 · Location 4421
Don’t Max Out Your 401( k) Without Considerable Thought The annual benefit of a 401( k) can be less than you think. Before you lock up your money for multiple decades, consider what else you might need it for instead. (Ch. 19)

Highlight(yellow) - Page 285 · Location 4424
You’ll Never Feel Rich and That’s Okay No matter how successful you get with your money, there will always be someone with more. If you win the financial game, make sure you don’t lose yourself in the process. (Ch. 20)

Highlight(yellow) - Page 285 · Location 4428
Time is Your Most Important Asset You can always earn more money, but nothing can buy you more time. (Ch. 21)

Introduction

Highlight(yellow) - Page 9 · Location 118
To build wealth it didn’t matter when you bought U.S. stocks, just that you bought them and kept buying them. It didn’t matter if valuations were high or low. It didn’t matter if you were in a bull market or a bear market. All that mattered was that you kept buying.

Highlight(yellow) - Page 10 · Location 124
When I say income-producing assets, I mean those assets that you expect to generate income for you far into the future, even if that income isn’t paid directly to you. This includes stocks, bonds, real estate, and much more. However, the specifics of the strategy are not critically important.

Highlight(yellow) - Page 10 · Location 127
It’s not about when to buy, how much to buy, or what to buy—just to keep buying.

Highlight(yellow) - 1. Where Should You Start? > Page 13 · Location 171
saving is for the poor and investing is for the rich

Highlight(yellow) - 1. Where Should You Start? > Page 15 · Location 207
First, figure out how much you expect to comfortably save in the next year.

Highlight(yellow) - 1. Where Should You Start? > Page 15 · Location 210
Next, determine how much you expect your investments to grow in the next year (in dollar terms).

Highlight(yellow) - 1. Where Should You Start? > Page 15 · Location 213
Finally, compare the two numbers. Which is higher, your expected savings or your expected investment growth?

Highlight(yellow) - 1. Where Should You Start? > Page 15 · Location 215
If your expected savings are higher, then you need to focus more on saving money and adding to your investments. However, if your expected investment growth is higher, then spend more time thinking about how to invest what you already have. If the numbers are close to each other, then you should spend time on both.

I. Saving

Highlight(yellow) - 3. How To Save More > Page 36 · Location 526
This is why it is so much easier for higher income households to save money—they don’t spend on necessities at the same rate, relative to their income, as lower income households. Note - 3. How To Save More > Page 36 · Location 528 储蓄率

Highlight(yellow) - 3. How To Save More > Page 37 · Location 546
“Why Do People Stay Poor?”

Highlight(yellow) - 3. How To Save More > Page 37 · Location 550
“[ We] find that, if the program pushes individuals above a threshold level of initial assets, then they escape poverty, but, if it does not, they slide back into poverty… Our findings imply that large one-off transfers that enable people to take on more productive occupations can help alleviate persistent poverty.” 18

Highlight(yellow) - 3. How To Save More > Page 38 · Location 554
many poor people stay poor not because of their talent/ motivation, but because they are in low-paying jobs that they must work to survive.

Highlight(yellow) - 3. How To Save More > Page 38 · Location 560
This is why the biggest lie in personal finance is that you can be rich if you just cut your spending.

Highlight(yellow) - 3. How To Save More > Page 39 · Location 577
If you want to save more, the main point is to tighten up where you can, then focus on increasing your income.

Highlight(yellow) - 3. How To Save More > Page 39 · Location 587
Sell Your Time/ Expertise Sell a Skill/ Service Teach People Sell a Product Climb the Corporate Ladder

Highlight(yellow) - 3. How To Save More > Page 40 · Location 603
Selling Your Time Summary Pros: Easy to do. Low startup cost. Cons: Time is limited. Doesn’t scale.

Highlight(yellow) - 3. How To Save More > Page 41 · Location 618
Selling a Skill/ Service Summary Pros: Higher pay. Able to build a brand. Cons: Need to invest time to develop marketable skill/ service. Doesn’t scale easily.

Highlight(yellow) - 3. How To Save More > Page 42 · Location 633
Teaching People Summary Pros: Easily scalable. Cons: Lots of competition. Attracting students can be an ongoing battle.

Highlight(yellow) - 3. How To Save More > Page 42 · Location 639
The best way to do this is to identify a problem and then build a product to solve it. The problem could be emotional, mental, physical, or financial in nature. Whatever you decide on, solving a problem through a product helps you create scalable value.

Highlight(yellow) - 3. How To Save More > Page 43 · Location 647
Selling a Product Summary Pros: Scalable. Cons: Lots of upfront investment and constant marketing.

Highlight(yellow) - 3. How To Save More > Page 44 · Location 671
Climbing the Corporate Ladder Summary Pros: Gain skills and experience. Less risk around income growth. Cons: You don’t control your time or what you do.

Highlight(yellow) - 3. How To Save More > Page 44 · Location 676
Regardless of how you try to increase your income in the future, all of the methods above should be viewed as temporary measures. I say temporary because, ultimately, your extra income should be used to acquire more income-producing assets. That’s how you really give your savings a boost.

II. Investing

Bookmark - 10. Why Should You Invest? > Page 114 · Location 1803

Highlight(yellow) - 10. Why Should You Invest? > Page 115 · Location 1827
why you should invest: To save for your future self. To preserve your money against inflation. To replace your human capital with financial capital.

Highlight(yellow) - 10. Why Should You Invest? > Page 118 · Location 1871
with an inflation rate of 5% annually, purchasing power is halved every 14 years.

Highlight(yellow) - 11. What Should You Invest In? > Page 127 · Location 2020
It is this highly volatile nature of stocks that makes them difficult to hold during turbulent times. Seeing a decade’s worth of growth disappear in a matter of days can be gut-wrenching even for the most seasoned investors.

Highlight(yellow) - 11. What Should You Invest In? > Page 127 · Location 2023
The best way to combat such emotional volatility is to focus on the long term. While this does not guarantee returns, the evidence of history suggests that, with enough time, stocks tend to make up for their periodic losses. Time is an equity investor’s friend.

Highlight(yellow) - 11. What Should You Invest In? > Page 128 · Location 2041
Stocks Summary Average compounded annual return: 8%–10%. Pros: High historic returns. Easy to own and trade. Low maintenance (someone else runs the business). Cons: High volatility. Valuations can change quickly based on sentiment rather than fundamentals.

Highlight(yellow) - 11. What Should You Invest In? > Page 130 · Location 2076
Why You Should/ Shouldn’t Invest in Bonds I recommend bonds because of these characteristics: Bonds tend to rise when stocks (and other risky assets) fall. Bonds have a more consistent income stream than other assets. Bonds can provide liquidity to rebalance your portfolio or cover liabilities.

Highlight(yellow) - 11. What Should You Invest In? > Page 133 · Location 2113
Bonds Summary Average compounded annual return: 2%–4% (can approach 0% in a low-rate environment). Pros: Lower volatility. Good for rebalancing. Safety of principal. Cons: Low returns, especially after inflation. Not great for income in a low-yield environment.

Highlight(yellow) - 11. What Should You Invest In? > Page 136 · Location 2156
Investment Property Summary Average compounded annual return: 12%–15% (dependent on local rental conditions). Pros: Higher returns than other more traditional asset classes, especially when using leverage. Cons: Managing the property and tenants can be a headache. Hard to diversify.

Highlight(yellow) - 11. What Should You Invest In? > Page 138 · Location 2199
REITs Summary Average compounded annual return: 10%–12%. Pros: Real estate exposure that you don’t have to manage. Less correlated with stocks during good times. Cons: Volatility greater than or equal to stocks. Less liquidity for non-traded REITs. Highly correlated with stocks and other risk assets during stock market crashes.

Highlight(yellow) - 11. What Should You Invest In? > Page 142 · Location 2278
Small Business Summary Average compounded annual return: 20%–25%, but expect lots of losers. Pros: Can have extremely outsized returns. The more involved you are, the more future opportunities you will see. Cons: Huge time commitment. Lots of failures can be discouraging.

Highlight(yellow) - 11. What Should You Invest In? > Page 147 · Location 2351
What About Gold, Crypto, Art, Etc? A handful of asset classes did not make the above list for the simple reason that they don’t produce income. Gold, cryptocurrency, commodities, art, and wine have no reliable income stream associated with their ownership, so I have not included them in my list of income-producing assets. Of course, this does not mean that you can’t make money with these assets. What it does mean is that their valuations are based solely on perception—what someone else is willing to pay for them. Without underlying cash flows, perception is everything. Note - 11. What Should You Invest In? > Page 147 · Location 2357 没有现金流

Highlight(yellow) - 12. Why You Shouldn’t Buy Individual Stocks > Page 150 · Location 2456
Why You Shouldn’t Buy Individual Stocks

Highlight(yellow) - 12. Why You Shouldn’t Buy Individual Stocks > Page 151 · Location 2487
The mental turmoil. The fear of missing out. The elation, triumph, pain, and regret. It was all perfectly packaged into a single two-hour window. Battling emotions is just the tip of the stock picking iceberg. I know because I used to pick stocks years ago as well. In addition to the emotional difficulties, you also have to deal with periods of underperformance and the possibility that you don’t actually have any stock picking skill.

Highlight(yellow) - 12. Why You Shouldn’t Buy Individual Stocks > Page 157 · Location 2576
“The very best way to learn about the dangers of individual stock investing is to familiarize yourself with the basics of finance and the empirical literature. But if you can’t do that, then, sure, what you have to do is put 5% or 10% of your money into individual stocks. And make sure you rigorously calculate your return, your annualized return, and then ask yourself, ‘Could I have done better just by buying a total stock market index fund?’” 82

Highlight(yellow) - 13. How Soon Should You Invest? > Page 161 · Location 2649
Most stock markets go up most of the time. This is true despite the chaotic and sometimes destructive course of human history. As Warren Buffett so eloquently stated: “In the 20th century, the United States endured two world wars and other traumatic and expensive military conflicts; the Depression; a dozen or so recessions and financial panics; oil shocks; a flu epidemic; and the resignation of a disgraced president. Yet the Dow rose from 66 to 11,497.”

Highlight(yellow) - 13. How Soon Should You Invest? > Page 161 · Location 2658
Given this empirical evidence, it suggests that you should invest your money as soon as possible. Why is this? Because most markets going up most of the time means that every day you end up waiting to invest usually means higher prices you will have to pay in the future. So, instead of waiting for the best time to get invested, you should just take the plunge and invest what you can now.

Highlight(yellow) - 13. How Soon Should You Invest? > Page 161 · Location 2664
Imagine you have been gifted $ 1 million and you want to grow it as much as possible over the next 100 years. However, you can only undertake one of two possible investment strategies. You must either: Invest all your cash now, or Invest 1% of your cash each year for the next 100 years. Which would you prefer? If we assume that the assets you are investing in will increase in value over time (otherwise why would you be investing?), then it should be clear that buying now will be better than buying over the course of 100 years. Waiting a century to get invested means buying at ever higher prices while your uninvested cash also loses value to inflation.

Highlight(yellow) - 13. How Soon Should You Invest? > Page 162 · Location 2676
“The best time to start was yesterday. The next best time is today.”

Highlight(yellow) - 13. How Soon Should You Invest? > Page 163 · Location 2684
Why Better Prices in the Future are Likely (And Why You Shouldn’t Wait for Them)

Highlight(yellow) - 13. How Soon Should You Invest? > Page 176 · Location 2909
If you think that the market is overvalued and due for a major pullback, you may need to wait years, if ever, before you are vindicated. Consider this before you use valuation as an excuse to stay in cash.

Highlight(yellow) - 13. How Soon Should You Invest? > Page 176 · Location 2911
Final Summary When deciding between investing all your money now or over time, it is almost always better to invest it now. This is true across all asset classes, time periods, and nearly all valuation regimes. Generally, the longer you wait to deploy your capital, the worse off you will be.

Highlight(yellow) - 13. How Soon Should You Invest? > Page 177 · Location 2915
I say generally because the only time when you are better off by averaging-in over time is while the market is crashing. However, it is precisely when the market is crashing that you will be the least enthusiastic to invest.

Highlight(yellow) - 13. How Soon Should You Invest? > Page 177 · Location 2917
It is difficult to fight off these emotions, which is why many investors won’t be able to keep buying as the market falls anyways.

Highlight(yellow) - 13. How Soon Should You Invest? > Page 177 · Location 2919
If you are still worried about investing a large sum of money right now, the problem may be that you’re considering a portfolio that is too risky for your liking. What’s the solution to this? Invest your money now into a more conservative portfolio than you normally would.

Highlight(yellow) - 13. How Soon Should You Invest? > Page 177 · Location 2921
If your target allocation is a 80/ 20 stock/ bond portfolio, you might want to consider investing it all into a 60/ 40 stock/ bond portfolio and transitioning it over time.

Highlight(yellow) - 14. Why You Shouldn’t Wait to Buy the Dip > Page 178 · Location 2939
14. Why You Shouldn’t Wait to Buy the Dip Even God couldn’t beat dollar-cost averaging

Highlight(yellow) - 14. Why You Shouldn’t Wait to Buy the Dip > Page 179 · Location 2961
Why is this true? Because buying the dip only works when you know that a severe decline is coming and you can time it perfectly.

Highlight(yellow) - 14. Why You Shouldn’t Wait to Buy the Dip > Page 179 · Location 2962
The problem is that severe market declines don’t happen too often. In U.S. market history severe dips have only taken place in the 1930s, 1970s, and 2000s. That’s rare. This means that Buy the Dip only has a small chance of beating DCA.

Highlight(yellow) - 14. Why You Shouldn’t Wait to Buy the Dip > Page 189 · Location 3050
You should invest as soon and as often as you can.

Highlight(yellow) - 16. Why You Shouldn’t Fear Volatility > Page 204 · Location 3269
How much would the market have to decline in the next year for you to forgo investing in stocks altogether to invest in bonds instead?

Highlight(yellow) - 16. Why You Shouldn’t Fear Volatility > Page 208 · Location 3308
The answer is 15% and above.

Highlight(yellow) - 16. Why You Shouldn’t Fear Volatility > Page 212 · Location 3341
“If you’re not willing to react with equanimity to a market price decline of 50% two or three times a century, you’re not fit to be a common shareholder and you deserve the mediocre result you’re going to get.”

Highlight(yellow) - 17. How to Buy During a Crisis > Page 221 · Location 3457
As you can see, when U.S. equity markets have gotten cut in half, the future annualized returns usually exceed 25%. This implies that when the market is down by 50%, it’s time to back up the truck and invest as much as you can afford. Of course, you may not have a lot of investable cash to take advantage of these rare occurrences when the market is in turmoil, because of wider economic uncertainty. However, if you do have the cash to spare then the data suggests that it would be wise to take advantage of this buying opportunity.

Highlight(yellow) - 18. When Should You Sell? > Page 226 · Location 3523
When Should You Sell? On rebalancing, concentrated positions, and the purpose of investing

Highlight(yellow) - 18. When Should You Sell? > Page 226 · Location 3530
fear of missing out on the upside and the fear of losing money on the downside. This emotional vice can make you question every investment decision that you make.

Highlight(yellow) - 18. When Should You Sell? > Page 226 · Location 3532
To avoid this mental turmoil, you should come up with a set of conditions under which you would sell beforehand instead of relying on your emotional state when you are thinking of getting out of a position. This will allow you to sell your investments on your own terms, to a predefined plan. After coming up with a list of reasons myself, I can only find three cases under which you should consider selling an investment: To rebalance. To get out of a concentrated (or losing) position. To meet your financial needs. If you aren’t rebalancing your portfolio, getting out of a concentrated (or losing) position, or trying to meet a financial need, then I see no reason to sell an investment—ever.

Highlight(yellow) - 18. When Should You Sell? > Page 227 · Location 3546
it’s usually better to buy immediately rather than over time. The reasoning was simple: since most markets go up most of the time, waiting to buy usually means losing out on upside. When it comes to selling an asset, we can use the same set of reasoning, but come to the opposite conclusion. Since markets tend to go up over time, the optimal thing to do is to sell as late as possible. Therefore, selling over time (or as late as possible) is usually better than selling right away.

Highlight(yellow) - 18. When Should You Sell? > Page 227 · Location 3553
buy quickly, but sell slowly.

Highlight(yellow) - 18. When Should You Sell? > Page 228 · Location 3559
What’s Rebalancing Good for Anyways? “Perfectly balanced, as all things should be.”

Highlight(yellow) - 18. When Should You Sell? > Page 231 · Location 3593
Given that rebalancing doesn’t typically enhance returns, why do people still do it? To reduce risk.

Highlight(yellow) - 18. When Should You Sell? > Page 234 · Location 3629
result, I recommend an annual rebalance for two reasons: It takes less time. It coincides with our annual tax season.

Highlight(yellow) - 18. When Should You Sell? > Page 234 · Location 3642
Whatever you decide to do when it comes to rebalancing frequency, avoiding unnecessary taxation is a must. This is why I don’t recommend rebalancing frequently in your taxable accounts (i.e., brokerage account). Because every time you do, you have to pay Uncle Sam.

Highlight(yellow) - 18. When Should You Sell? > Page 235 · Location 3647
While selling an asset to rebalance isn’t the worst thing in the world, there is a way to rebalance your portfolio that involves no tax consequences at all—Just Keep Buying. That’s right. You can buy your way back into a rebalanced portfolio. I call this an accumulation rebalance because you are rebalancing by buying your most underweight asset over time.

Highlight(yellow) - 18. When Should You Sell? > Page 239 · Location 3707
The point is that underperformance is inevitable and not a good reason to sell.

Highlight(yellow) - 18. When Should You Sell? > Page 240 · Location 3719
Fund the life you need before you risk it for the life you want.

Highlight(yellow) - 20. Why You Will Never Feel Rich > Page 261 · Location 4053
Why You Will Never Feel Rich And why you probably already are

Highlight(yellow) - 21. The Most Important Asset > Page 272 · Location 4217
The Most Important Asset And why you’ll never get any more of it

包含世界大战期间,与 COVID-19 期间
Most stock markets go up most of the time.

虽然感觉我们总是处于市场崩盘的风口浪尖，但事实是，重大崩盘非常罕见。这就是为什么 Average-In 在历史上的大部分时间里都表现不佳的原因。

最好的开始时间是昨天

下一个最佳时间是今天。 The best time to start was yesterday. The next best time is today.

• If we assume that the assets you are investing in will increase in value over time (otherwise why would you be investing?), then it should be clear that buying now will be better than buying over the course of 100 years. Waiting a century to get invested means buying at ever higher prices while your uninvested cash also loses value to inflation.
• 如果我们假设你所投资的资产会随着时间的推移而增值（否则你为什么要投资？），那么应该很清楚，现在购买将比在 100 年内购买更好。等待一个世纪才能获得投资意味着以更高的价格购买，而您未投资的现金也会因通货膨胀而失去价值。

为什么未来可能会有更好的价格

每 20 个交易日（每月一个）中就有 1 个交易日将为您提供绝对便宜的价格。其他 19 个会让你在未来的某个时候感到买家的懊悔。 这就是为什么感觉等待更低的价格是正确的做法。从技术上讲，你有 95% 的机会是对的。

为什么你不应该等待

有时永远不会出现较低的价格，或者您必须等待很长时间才能看到这个较低的价格。 最关键的是，你无法 timing 市场，你不知道什么时候价格是更好的。因为更好是相对概念

虽然感觉我们总是处于市场崩盘的风口浪尖，但事实是，重大崩盘非常罕见。这就是为什么 Average-In 在历史上的大部分时间里都表现不佳的原因。

为什么 2008 年 8 月“立即购买”相对于平均收入的表现如此糟糕？

因为美国股市在 2008 年 8 月后不久就崩盘了。更具体地说，如果您在 2008 年 8 月底向标准普尔 500 指数投资了 12,000 美元，到 2009 年 8 月底，您将只有 9,810 美元（包括再投资股息），总损失为 18.25%。

不过，从这张图表中真正可以看出的不是这个峰值，而是这条线通常低于 0%。如果该线低于 0%，则 Average-In 的表现低于 Buy Now，而在 0% 以上时，Average-In 的表现优于 Buy Now。

如您所见，大多数时候，Average-In 的表现低于 Buy Now。这不仅仅是新近偏见。如果我们看一下 1920 年以来的美国股票回报率，我们会发现，在每个滚动的 12 个月期间，平均表现比“立即购买”低 4.5%，在所有滚动的 12 个月期间，平均表现比“立即购买”低 4.5%。下图以与上一个图表相同的方式说明了这个较长的时间段。

风险呢？

高收益必然带来高风险，用更大的回撤可能来赌 4%的收益，这值得吗？

但是，如果您担心风险，那么也许您应该考虑遵循“立即购买”策略并投资于更保守的投资组合。

However, if you are worried about risk, then maybe you should consider following the Buy Now strategy and investing into a more conservative portfolio instead.

例如，如果您最初打算平均投资 100% 的股票投资组合，您可以按照“立即购买”策略进入 60/40 的股票/债券投资组合，以便在相同风险水平下获得稍高的回报。

For example, if originally you were going to Average-In to a 100% stock portfolio, you could follow the Buy Now strategy into a 60/40 stock/bond portfolio to have slightly better returns for the same level of risk.

如果您认为市场被高估并即将出现大幅回调，您可能需要等待数年，如果有的话，才能被证明是正确的。在您以估值为借口保留现金之前，请考虑这一点。

If you think that the market is overvalued and due for a major pullback, you may need to wait years, if ever, before you are vindicated. Consider this before you use valuation as an excuse to stay in cash.

最后总结

在决定现在投资所有资金还是随着时间的推移投资时，现在投资几乎总是更好。这适用于所有资产类别、时间段和几乎所有估值制度。一般来说，您等待部署资金的时间越长，您的情况就越糟。

我之所以这么说，是因为随着时间的推移，你唯一能通过平均入场而变得更好的时候是市场崩盘的时候。然而，恰恰是当市场崩盘时，您将最不热衷于投资。

所有人都疯狂的卖出，你不知道市场会跌到什么地步。

你很难抵制这些情绪，这就是为什么许多投资者无论如何都无法在市场下跌时继续买入的原因。

AI 答疑

作者的核心观点是：股市大多数时间都在上涨，因此尽早投资比分散投资更好，因为等待通常意味着错过上涨的机会。历史数据显示，平均成本法在大多数时间里（76%到 82%的 12 个月期）表现不如一次性投资，尤其是在市场总体向上的情况下。即使短期内可能会有更低的价格出现，但从长期来看，尽早进入市场的收益更大。

作者论点的合理之处

数据支持

• 作者提供了充分的历史数据支持其论点
• 跨越多个资产类别和时间周期的分析显示一次性买入确实平均收益更高
• 即使在高估值时期，一次性买入仍然统计上占优

理论基础

• 市场长期向上的特性确实支持尽早投资的逻辑
• 通过调整资产配置来控制风险是合理的建议

作者论点的局限性

心理因素未充分考虑

• 投资决策不仅仅是数学和统计的问题
• 一次性投入大额资金的心理压力可能导致投资者在市场下跌时做出错误决策
• 定投的价值之一是帮助投资者建立良好的投资习惯和心理韧性

个人情况的差异

• 不同投资者的风险承受能力不同
• 收入来源的稳定性会影响投资策略的选择
• 投资目标和时间跨度的差异也应该被考虑

现实情况的复杂性

• 真实市场环境比历史数据更复杂
• 宏观经济环境、政策变化等因素都可能影响策略效果
• 过去的表现不能完全预测未来

建议的平衡观点

策略组合

• 可以考虑将一次性买入和定投结合使用
• 比如将部分资金一次性投入，同时保持定期投资的习惯
• 这样既能获得早期投资的优势，又能维持投资纪律

因人制宜

• 根据个人具体情况选择合适的策略
• 考虑自己的风险承受能力、投资经验和财务目标
• 选择能让自己安心的投资方式更重要

动态调整

• 定期评估和调整投资策略
• 根据市场环境和个人情况的变化做出适当调整
• 保持灵活性和适应性

结论

作者的分析从数据和理论角度来看是有说服力的，但投资决策不应该仅仅基于历史数据。每个投资者都需要找到适合自己的方式，在理性分析和心理承受能力之间取得平衡。定投虽然可能在纯收益角度稍逊一筹，但其降低心理压力、培养投资习惯的价值也不应被忽视。

如果你的预期储蓄更高，那么你需要更侧重于储蓄和增加投资。然而，如果你的预期投资增长更高，那么你需要花更多时间思考如何投资你已有的资金。如果这两个数字相近，那么你应该同时关注两者。

• 极端的成功在很大程度上取决于运气。
• 投资理财不全是靠运气。这可能有点像打牌，有相当的运气成分，但是也有一定的技术。
• 个人的金钱投资在很大程度上跟心理学有关系。
• 投资行为跟人的过去经历很有关系，这是因为过去的经历能影响人的心理。

第 1 章 没有人真的对钱失去理智

在美国，收入最低的家庭平均每年花在彩票上的钱是 412 美元，这是那些高收入家庭购买彩票金额的 4 倍。有 40%的美国人在急需用钱的时候连 400 美元都拿不出来，也就是说，那些每年花 400 美元买彩票的人基本就是这些在急需用钱的时候拿不出 400 美元的人。他们将原本可以为自己提供保障的 400 美元押注在了一个仅有百万分之一的中奖机会上。

很少会有人简单地根据电子报表来做财务决策。决策往往是人们在用餐或开会时做出的。在这种场合，个人经历、独特的世界观、主观自我、自豪感、营销手段和非同一般的激励因素共同作用，形成了促使你做出决策的语境。

401K 计划——美国主要的养老保险制度——直到 1978 年才出现；罗斯个人退休金账户(Roth IRA)直到 1998 年才诞生。如果把后者看成一个人，那么他现在刚刚达到能饮酒的年龄。

第 2 章 运气与风险

任何事都没有表面看来那样美好或糟糕

纽约大学教授斯科特·加洛韦(Scott Galloway)提出了一个有趣的看法，在判断自己或他人的成功时，记住这一点非常重要：“任何事都没有表面看来那样美好或糟糕。”

你只有去寻找关于成功和失败的普适性的模式，才更可能获得有价值的经验。模式越普遍，它们对你生活的适用性就越强。

2023/7/29 发表想法

残血的时间越久越好，坚持不下牌桌，胜面越大。

预防失败的诀窍是：做好你的财务规划，使其不至于因为一次糟糕的投资和未能达成的财务目标而全盘崩溃，保证自己能在投资道路上持续前进，一直等到好运降临的那一刻。

第 3 章 永不知足

本书读者中有相当大的一部分人在人生中某些时候赚到的钱或拥有的财富能够满足生活中所有合理的需求，并能让自己去做想做的许多事。

第 4 章 复利之谜

沃伦·巴菲特拥有的金融净资产为 845 亿，其中的 842 亿是在 50 岁之后赚到的，其中的 815 亿则是在 65 岁后赚到的——他从可以去领取退休金的年龄开始，赚到了这么多。

如果他从 30 岁左右才开始投资，到 60 岁时便选择了退休，那么知道他的人可能会寥寥无几。

巴菲特从 10 岁起便把投资当成了一项事业。到 30 岁时，他已经有了 100 万美元的身家。考虑到通货膨胀，这笔钱相当于现在的 930 万美元。

假如他只是个普通人，在 10 多岁或 20 多岁时也像大部分人那样探索世界，寻找热情所在，那么到了 30 岁时，他会有多少财富呢？也许是 2.5 万美元？

再假如，他的这笔财富以出色的年回报率(22%)持续增加，但到 60 岁时，他结束了自己的投资生涯，开始把时间花在打高尔夫球和含饴弄孙上。

那么今天他的财富大概是多少呢？

不是 845 亿美元。

而只有 1,190 万美元。

这个数字和他当前的身家相比少了 99.9%。

第 5 章 致富 vs.守富

“从长远看结果是积极的，但从短期看过程可能很糟糕”这一点乍看之下不符合直觉，但生活中很多事确实是这样的。每个人在长到 20 岁时，大脑内突触的数量都会缩减到 2 岁时的一半，因为低效和冗余的神经元连接被清除了，但很明显，20 岁青年比 2 岁幼儿聪明得多。破坏是前进道路上经常发生的过程，但它也是去芜存菁的有效方式。

假如你是一名家长，有一双透视眼，能看到孩子大脑内部的情况。每天早上，你都会发现孩子大脑中的神经突触又变少了一些。你会恐慌起来，会说：“这不对劲，突触变得越来越少了。一定是哪里出了问题，我们必须做点儿什么，我们需要去看医生！”但幸好你没有透视眼。你看到的不过是孩子一步步正常成长的过程。

经济、市场和个人职业生涯通常也会遵循一条相似的路径——在不断的损失中持续增长的过程。

你需要用短期的警觉来让自己生存下来，这样才能看到长期的乐观结果。

第 7 章 自由

时间自由是财富能带给你的最大红利。

富有的最高级形式是，每天早上起床后你都可以说：“今天我能做我想做的任何事。”

如果幸福的分数有一个公分母——一种普遍的快乐源泉——那就是对生活的全面掌控。

在自己喜欢的任何时候和自己喜欢的对象做想做的事，而且想做多久就做多久，这样的自由是极其珍贵的，而这就是金钱能带给我们的最大红利。

约翰·D. 洛克菲勒是有史以来最成功的商人之一。他还是个隐士，大部分时间都在独处。他沉默寡言，尽量减少交际，就算你引起了他的注意，他也只会保持沉默。

成为洛克菲勒心腹的一名炼油工人曾说：“他让每个人都发言，而他自己却靠在椅背上，不说话。”

当有人问起他为什么在会议中保持沉默时，洛克菲勒经常会引用一首诗来回答：

一只智慧的老猫头鹰住在橡树上，

它看得越多，说得就越少，

它说得越少，听得就越多，

为什么我们不能像这只智慧的老猫头鹰一样呢？

第 8 章 豪车悖论

这里存在一个悖论：我们都想通过财富来告诉其他人，自己应该受到他们的爱慕与敬仰。但事实上，其他人常常会跳过敬仰你这一步。这并不是因为他们觉得你的财富不值得羡慕，而是因为他们会把你的财富当作标尺，转而表达自己渴望被爱慕与敬仰的愿望。

你或许觉得你需要一辆昂贵的车子、一块豪华的手表和一座很大的房子，但我想告诉你的是，你并非真想得到这些东西本身。你真想得到的是来自他人的尊重和羡慕。你觉得拥有昂贵的东西会让别人尊重和羡慕你，但可惜，别人不会——尤其是那些你希望得到其尊重和羡慕的人。

第 9 章 财富是你看不见的那些

一个人的富有却是看不见的，因为没有被花掉的收入才会成为财富。财富存在于你尚未做出购物决定的时候。它的价值在于它为你提供的选择、灵活度和成长空间，在于能让你在将来的某一天购买比现在能买的更多的东西。

第 10 章 存钱

增加财富最有效的方式就不是提高个人收入，而是培养你的谦逊之心。

当你把存款定义为虚荣的自我和收入之差时，你就能明白，为什么很多收入不低的人很难存下钱来，因为他们每天都在和自己想要尽情炫耀并与其他炫富者攀比的本能抗争。

第 13 章 容错空间

安全边际的目的在于让预测变得不再必要

随时可以做自己想做的事而且想做多久就做多久的能力，才是无限投资回报的源泉。

第 14 章 人是会变的

2023/7/31 发表想法

中庸之道的优势

当你考虑到自己的想法会随着时间发生改变这一点，在生活中的每个节点力求均衡就成了一种避免将来后悔、尽量延长坚持计划的时间的策略。

当你考虑到自己的想法会随着时间发生改变这一点，在生活中的每个节点力求均衡就成了一种避免将来后悔、尽量延长坚持计划的时间的策略。

我没有沉没成本。

在一个人人都随着时间改变的世界上，沉没成本——过去的决策导致的无法收回的支出——就像一头拦路虎。它让我们把未来不一样的自己变成了过去那个自己的囚犯。这就相当于在让一个陌生人为你做出人生中的重大决定。

第 15 章 世上没有免费的午餐

任何工作在旁观者看来都很简单。”

波動性近似一筆手續費，而非罰款。 市場報酬從來就不是免費的東西，也永遠不可能免費。它們會像任何其他產品一樣要你付出代價。你不是被迫付錢，就像你也不是被逼著去迪士尼樂園一樣。你可以改去票價只要十美元的在地鄉村園遊會，或者不花錢待在家裡。你可能一樣很開心，不過通常是付出多少就得到多少。市場也一樣。波動性／不確定性的費用，也就是取得報酬的代價，可以說是入場費，好讓你獲取遠高於現金與債券這些低價公園園遊會提供的報酬。

第 19 章 总结

这是因为任何事都没有表面看来那样美好或糟糕。世界很大，也很复杂。运气和风险真实存在

虚荣越少，财富越多。你能存下多少钱，要看你彰显自我的需求与你的收入之间的差距，而财富恰恰存在于看不到的地方。

一些感想

如何用买卖股票的方法财富自由

巴菲特真正的成功秘密

• 巴菲特不会大规模借债。
• 巴菲特经历了 14 次经济衰退，但没有一次让他惊慌失措地卖出股票。
• 巴菲特从来不玷污自己的商业声誉。
• 巴菲特从来不依附一种战略、一个世界观或者一种趋势，他总是在不停地学习，他不会一根筋走到底。
• 巴菲特不依靠别人的钱治理公司。
• 巴菲特没有把自己累死，没有辞职，也没有退休。

巴菲特反复强调所谓“安全边际”。他的策略要求哪怕在大牛市的时候，你的手里也得时刻掌握着一些现金。别人都满仓了，别人在拿 9% 的回报率，你的那些现金只能给你 1% 的回报率。这种感觉很难受，但你必须得忍住这个难受，才能保证在熊市的时候，自己手里仍然有钱，而不至于被迫卖出股票。

赚钱是一回事，守住财富是另一回事。

为了赚他们没有也不需要的钱，他们拿自己有也需要的钱冒险，这是愚蠢的。 To make money they didn’t have, and didn’t need the risk what they did have and did need and that’s foolish.
在不影响生活质量的情况下，用收入的小部分去做投资，是合理的 但是人要小心 Never Enough 的冲动，不应冒过度的风险（撬杠杆做投资、做空股票、践踏法律底线等等）去追求更多的财富，而应注重财富的保值、利用复利效应慢慢增值，可持续发展。

爱冒险能让你挣到钱，就也能让你亏钱。

• 挣钱靠的是运气、乐观、愿意冒险
• 保钱需要的是避免冒险、非常谦卑、心怀恐惧。

优等生与寻宝者

优等生

这种思维就好像学校里那些好学生一样，希望在每一门功课都取得好成绩，害怕有短板。这样的人做十件事，他指望把其中至少九件做好，然后还会为没做好的那一件表示道歉。

但优等生心态其实是职员思维。你做的事儿都是安排好必须做的。那如果现在不知道该做哪件事儿，不知道每一件事的后果会怎样。如果你是一个企业家、投资人或者领导者，你得从一大堆可能有好处的事儿中挑选几件，这个职员思维就不行了。

寻宝者

做投资的人都知道，投资组合都有强烈的尾部效应。往往你投的项目大部分都不成功，但是有少数会是极端的成功，而你几乎所有的收益，都来自那些极端成功的项目。这个效应是投资中的“80/20 法则”。而且这个“投资”是广义的，并不限于股票交易。

寻宝者思维的关键就是要广撒网。你估计这一片矿山中可能有宝石，那你能说我只探索其中有宝石的那个地方吗？你能说我只买有宝石的那个坑吗？你必须把这一大片都控制起来才行。足球学校、明星经纪、版权代理、IP 改编，全都是这个思路。

我们这是一个好东西分布非常不均匀的世界。

• 在你的一生之中，对你影响最深的可能就几本书。
• 决定你前途的可能就是一两项技能。
• 改变你命运的可能就那么几件事。
• 对你最重要的也许只有几个人。

你得广撒网、多尝试、扩大搜索范围，不怕浪费时间和金钱，才能确保找到最好的那几个。

如果你只想做对的事、做被历史证明可行的事，你的路会越走越窄。

为什么上进的人都活在对自己的失望之中

那些的确是灰色的日子。上一个高点你没卖，下一个高点还不知道什么时候来，现在这个点带给你的只是失望。这些都是学霸考了 97 分的日子。

投资是人人都可以参与的活动，能直接给你的决策提供反馈。特别是，投资能看出来你能不能直面真实世界。

所以如果你是一个上进心强的人，你的日子就是在失望中追求偶尔的满足。

无止境的欲望是人类天性中的一个陷阱，如果你想更快地取得进步，那么它就是你需要首先治愈的第一件事。

当你不再需要为金钱而工作时，你会做什么呢？

为了让这个世界比我们发现它时要好一点。

金钱陷阱：关于金钱的旧路线图

我们不是在谋生，而是在“耗尽生命” 然而，对于许多工作的人来说，从热爱工作的员工到勉强忍受工作的员工，他们似乎在金钱和生活之间没有真正的选择。他们为金钱所做的一切占据了他们清醒的大部分时间，而生活，则是被塞进那稀少的剩余时间里的东西。

金钱不再是以前的样子——它从未是

金钱是你用生命能量交换的东西。你将时间卖给金钱。无论那边那位Ned用时间换取一百美元，还是你每小时用时间换取二十美元，这并不重要。Ned的财富对你来说是无关紧要的。你拥有的唯一真正资产是你的时间。你生命的那些小时。

金钱是生命能量

金钱也像水一样——它流动着，随着它的流动，它滋养着生命。

了解金钱是生命能量，能让你最大限度地发挥和优化你最宝贵的资源：你的时间；你的生命。

既然你知道金钱是你用生命能量交换的，你就有了为使用这种宝贵商品设定新优先级的机会。毕竟，有什么“东西”比你的生命能量更重要呢？

人们不渴望富有，他们只渴望比其他人更富有。

对你来说足够的，可能与对你的邻居来说足够的有所不同——但它将是一个对你而言真实且触手可及的数字。

当你经济独立时，金钱在你生活中的运作方式是由你决定的，而不是由你的环境决定的。 当你经济独立时，金钱在你生活中的运作方式是由你决定的，而不是由你的环境决定的。

1. 确定（准确且诚实地）你正在用生命能量交换多少金钱，并发现你的真实时薪。
2. 通过追踪流入和流出你生命中的每一分钱，了解你的金钱行为。

所有这些都去向何方？

预算可以是一个惊人的工具，用来驯服你狂野的开支，让它变得有规律。

你需要识别并遵循内在的信号，而不是外部的告诫或习惯性的欲望。你需要观察并调整你长期的消费模式，而不是短期内花掉的钱。

如何为长期财务自由储存你的现金

投资时需要考虑的事项清单

• 这项投资是否符合我的价值观？

• 这项投资是否符合我的风险承受能力？

• 这项投资是否为我的投资提供了整体的多元化？

• 它是否提供了我当前和未来的收入需求？

• 我能多容易地变现（出售）全部或部分这项投资？

• 在进入或退出这项投资时，我会产生哪些销售费用或罚金（如果有的话）？

• 对于我个人而言，这项投资在联邦、州和地方的税务上有何影响？

• （它是否适合我的收入等级或情况，具有税务效率？）

• 你现在正在采取什么措施来确保你在年老时能够维持生计？

• 在紧急情况下，你可以做些什么来赚取额外收入？

• 你会信任谁或什么来帮助你投资你的金钱？

• 到目前为止，你投资的经验如何？

• 你的希望是什么？

• 你为投资带来了哪些价值观和信念？

• 你的风险承受能力如何——在金钱和生活上？

• 对你来说，“财务独立”意味着什么？

1. Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)

• 资金规模：超过 $1.4 trillion（1.4 万亿美元）
• 特点：VTI 追踪的是 CRSP US Total Market Index，涵盖了整个美国股票市场，从大盘股到小盘股，是一个非常全面的投资工具。
• 费用率：0.03%

2. Vanguard S&P 500 ETF (VOO)

• 资金规模：超过 $1 trillion（1 万亿美元）
• 特点：VOO 追踪 S&P 500 指数，投资于美国 500 家大型公司，通常被视为美国股市的基准。
• 费用率：0.03%

3. Vanguard Total International Stock ETF (VXUS)

• 资金规模：超过 $370 billion（3700 亿美元）
• 特点：VXUS 追踪全球除美国之外的所有发达和新兴市场股票，适合想要全球多元化投资的投资者。
• 费用率：0.07%

4. Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO)

• 资金规模：超过 $100 billion（1000 亿美元）
• 特点：VWO 专注于投资新兴市场国家，如中国、巴西、印度等，适合希望增加新兴市场暴露的投资者。
• 费用率：0.08%

5. Vanguard Total Bond Market ETF (BND)

• 资金规模：超过 $300 billion（3000 亿美元）
• 特点：BND 追踪的是整个美国债券市场，涵盖政府债券、公司债券、抵押贷款支持证券等，为投资者提供债券市场的广泛曝光。
• 费用率：0.03%

6. Vanguard Growth ETF (VUG)

• 资金规模：超过 $150 billion（1500 亿美元）
• 特点：VUG 投资于美国大盘成长股，适合寻求高增长公司（如科技股）的投资者。
• 费用率：0.04%

操作概述

今天下午，我对自己的 A 股账户进行了操作，卖出了 50%的 工商银行 股份。

操作逻辑

今天，小盘股整体下跌，而权重大盘股则上涨了 4%至 5%。与此同时，财政部宣布将在周六召开新闻发布会。我分析认为，政策制定者意图通过拉升大盘股来暂时稳住市场，并通过发布相关消息来增强市场信心。我预判周六的新闻发布会上将出台实际政策，以推动市场回暖。考虑到政策制定者的目的尚未达成，我认为他们不会放弃对市场的干预。

具体操作流程

基于上述分析，我决定今日和明日分批卖出，每次卖出时持仓的 50%。同时，我计划在下周一和周二逐步补回这些股份。

反思与教训

这次操作违背了我最重要的原则：不要尝试时机市场（Timing Market）。然而，我想通过实战检验自己最近的认知是否正确。同时，我也不得不承认，这次操作背后夹杂着一种逐利的心态。这次经历让我意识到，投机不仅是对市场的试探，也是对自己情绪与判断的考验。

AI 对本次操作的评价

从这段日记中，我们可以分析出作者的心态和行为如下：

分析能力

作者展现出了对市场动向的敏锐观察和分析能力。他注意到了小盘股下跌、大盘股上涨的现象，并将其与政府政策联系起来，试图理解市场背后的驱动因素。

决策过程

基于他的分析，作者做出了一个短期的投资决策 - 卖出部分持股，并计划在未来几天内回购。这表明他在尝试通过市场短期波动来获利。

自我认知

作者意识到自己的这次操作违背了自己的一个重要原则 - 不要试图把握市场时机（timing the market）。这显示出他对自己投资策略的清晰认知，以及对原则的重视。

好奇心与自我验证

尽管违背了原则，作者还是决定进行这次操作，部分原因是想要验证自己的市场判断。这反映出他有一定的好奇心和自我挑战精神。

贪婪心理

作者坦诚地承认，除了验证判断外，还有赚钱的欲望驱使他做出这个决定。这种坦率表明他对自己的动机有清晰的认识。

风险管理

虽然作者决定进行市场时机操作，但他采取了分批卖出的策略，每次只卖出持仓的 50%。这表明他在冒险的同时，也在试图控制风险。

自我反思

通过记录这个决策过程和自己的想法，作者展现出了一定的自我反思能力。他清楚地认识到自己的行为与原则之间的矛盾，这种反思可能有助于他在未来做出更好的决策。

总的来说，这位投资者展现出了分析能力、决策能力、自我认知、好奇心、风险管理意识，但同时也显示出一定程度的投机心理。他的行为反映了投资者常见的心理矛盾 - 在遵守长期原则和把握短期机会之间寻找平衡。这种经历可能会成为他投资 journey 中有价值的学习经验。

需要改进的地方

• 原则的坚持：专业投资者需要有明确的投资原则并坚持执行。他违背了自己的重要原则，这可能导致不稳定的投资表现。
• 情绪控制：承认有贪婪的欲望想要赚钱，专业投资者需要更好地控制这种情绪，避免影响判断。
• 短期操作倾向：尝试把握市场时机（timing the market）是很多专业投资者都难以长期成功的策略。需要更多关注长期价值。
• 验证方法：用"真金白银"来检验自己的认知虽然直接，但可能风险较大。专业投资者通常会使用更系统、风险更可控的方法来验证投资假设。

建议

1. 建立更严格的投资纪律，避免违背自己设定的重要原则。
2. 发展更系统的风险管理策略。
3. 尝试建立一个模拟投资账户来验证投资想法，而不是直接用实际资金。
4. 更多关注长期投资策略，减少对短期市场波动的关注。
5. 继续保持分析市场和自我反思的习惯，但要更加注重将这些分析转化为可持续的投资策略。

根据证券时报的报道，10 月 9 日，A 股两市呈现弱势下探的态势，尾盘加速跳水，沪指大跌近 7%，失守 3300 点关口，创业板指跌超 10%。两市成交金额突破 2.9 万亿元，超过 5000 只个股下跌。

暴涨的原因

关于此前的市场暴涨，我在之前的文章中已有分析。感兴趣的读者可以查看文章

《写在 A 股历史性的爆涨之日：虚假繁荣还是稳步上行？》 进一步了解。

本次暴跌的本质

要理解本次暴跌的背后原因，我们首先需要回顾几个关键假设：

1. 政策制定者的目标：为了避免经济陷入类似大萧条的资产负债表衰退，决策者选择了通过货币政策来挽救经济。
2. 股市作为政策工具：央行通过大规模购入股票，推动股市上涨，制造资产泡沫，帮助企业获取流动资金。
3. 通胀与资本流动：决策者希望通过通货膨胀，迫使银行储户将存款从银行取出，投入其他经济领域，以推动经济走出通缩。 这些政策工具自实施以来，市场在短期内出现了显著上涨。然而，今天的暴跌标志着政策效果正在接受市场的现实检验。

今日市场的实际情况

今天，A 股开盘后猛跌 6%，但从整体情况来看，投资者的损失并未显现。原因是过去两周股市已经上涨了约 20%，使得短期下跌的冲击被部分缓解。

更值得注意的是，许多经历过 2016 年股灾的老股民依然没有进场。我长期关注的某汽车群的老股民们目前依旧保持观望，显示出对股市的高度警惕。这一现象说明，尽管市场经历了短期的快速上涨和突然的下跌，但历史性股灾所带来的心理创伤仍未消散，投资者信心尚未恢复。

这些老股民的谨慎态度表明，短期市场波动不足以打破他们对市场基本面的担忧。市场中充斥着投机情绪，许多人抱着“赚一把就走”的心态，因为大家普遍认为经济基本面并没有根本改善。

暴跌原因解析

今天的暴跌主要由两个因素促成：

1. 前期获利资金的兑现：在市场大幅上涨后，部分投资者选择在此时获利了结。
2. 政策低于预期：昨日公布的新政策远低于市场的预期，导致市场情绪转为悲观，加剧了今日的下跌。

未来展望

我并不认为这一轮市场波动意味着上涨趋势的结束。相反，这可能只是新一轮波动的开始。在政策和资金的操纵下，市场未来很可能会继续在震荡中上行。这是决策者为实现其经济目标所采取的策略。

虽然从长期来看，央行的政策并非万能，但在中短期内，央行的政策和资金支持对市场走向具有决定性影响。因此，未来我们可能会看到更多类似的波动和反复。

• 沃伦·巴菲特说，投资就是买入一个产生现金流的资产，而该资产的价值远高于其价格，就像你用 5 美元买到一张 10 美元的钞票。

• 她终于算出了这个数字，发现除非她愿意终其一生做个为工资所役的奴隶，否则在不投资的情况下，积累足够的财富来拥有选择权几乎是不可能的。

引言，或如何使用本书

• 市场崩盘是经济周期中自然而然的一部分，无论我是否愿意，它终将发生。

第一章：一月—变得勇敢

• 规则一：不要亏钱。规则二？别忘了规则一。

• 要有足够的信心，相信你现在拥有的这家公司是顶级的，以至于即使股价下跌，你也不会担心，而是会坚持持有，直到它回升，最好是永远不卖出。这就是“不亏钱”的方式。这就是规则一的投资。

• 对一个拿着锤子的人来说，所有东西看起来都像钉子。

• “要简单地维持你现有资金的购买力，唯一的办法就是让你的钱赚更多的钱。”

第二章：二月—了解你的数字

• “你的数字，就是你必须存够多少钱，才能在想要的时候辞掉工作。”

• “没错。巴菲特说，如果你不打算学会正确投资，那么购买一只跟踪市场的低费率指数（比如标普 500 指数）就是下一个最好的选择——这承认了你平均能获得大约 7% 的市场回报。基本上，你是在押注美国会随着时间上涨。这可能是一个不错的赌注，因为美国相对于其他国家拥有持久的竞争优势。我们拥有来自两大洋的字面意义上的护城河、世界上最强大的军事力量、稳定的货币、自由的媒体，以及数万亿美元可用于未来的投资。我们还拥有杰出的头脑、勤奋的劳动者、优秀的道德品质、个人责任文化、公平的税收制度和有限的政府干预。

• 但正如我向你展示的，仅仅投资于指数并不能为你带来你所寻求的自由，除非你拥有的可投资资金比你现在拥有的要多得多。”

第三章：三月—用我的钱投票支持一项使命

第四章：四月—价值投资的第一原则

• “没错。你应该感到高兴，因为他们的抛售会使价格下跌，这就给了你买入的机会。”这对我是极好的消息，因为它意味着我不需要比华尔街的专业人士更聪明；我只需要遵循一套不同的规则。巴菲特的规则。

• 当市场像火箭一样冲向月球，而我却被远远抛在后面时，我会密切关注 Shiller 市盈率和巴菲特指标。”

• 巴菲特称，市场整体与国民收入的比率“可能是衡量任何给定时刻估值状况的单一最佳指标。”

• “在一个价格公道的好公司，比在一个价格合理的平庸公司更值得买入。”

• 1. 它必须是他能够理解的业务 2. 它必须是具有某种内在特征的业务，这些特征赋予它持久的竞争优势 3. 他希望它是一家拥有正直和才华的管理层的业务 4. 它必须是可以用一个合理的价格买到的业务，并提供安全边际。

• 困难的部分在于判断，何时是源于非理性的恐惧，何时是警告着真正的危险。

• 巴菲特目前手头有大约 1000 亿美元的现金，而这些资金中没有一笔出现在他的 13F 申报文件中。如果你不知道他保留了多少现金，你可能会认为他已经完全投资了，但事实上，他正坐拥他一生中最大的现金储备，等待着不可避免的经济风暴将所有东西打折出售，而他正准备买下这些东西。”

• “如果你伸手去抓一颗星星，你可能抓不到它。但你也不会抓到一把泥巴。”

• 花费的钱要少于赚到的钱——投资盈余——避免债务。

• 背负债务就像被寄生虫覆盖一样诱人，而且效果也大同小异。

• 如果你的生活方式与你的收入相匹配——或者天哪，超过了你的收入——你不过是一个镀金的奴隶。

• 避开投资顾问。太多人只把自己的利益放在心上。等你了解得足够多，能挑选出好顾问时，你就了解得足够多来自己管理财务了。这是你的钱，没有人会比你更关心它。

• 钱能买到很多东西，但没有比自由更宝贵的东西了。

• 生活选择不总是关于金钱的，但你永远应该清楚地了解你所做选择的财务影响。

• 尝试储蓄和投资收入的 50%。在没有债务的情况下，这完全是可行的。

• 股市是一个强大的财富积累工具，你应该投资于它。但要意识到市场和你的股票价值有时会急剧下跌。这是绝对正常且可以预期的。当这种情况发生时，忽略下跌，买入更多股票。

• 股市暴跌是必然的，高度确定的。就像天会下雨一样，不可避免的，那是你买入的机会。

• 这将比你想象的要困难得多。你周围的人都会恐慌。新闻媒体会尖叫着“卖！卖！卖！”

• 当你每年能依靠投资收益生活 4% 时，你就实现了财务独立。

• “你知道，如果你能学会为国王服务，你就不用靠米和豆子生活了。” 僧侣回答道：“如果你能学会靠米和豆子生活，你就不用为国王服务了。”

Part I: Orientation

• 如果你打算实现财务自由，你就必须改变思维方式。它始于认识到债务不应该被视为常态。它应该被视为其真正的恶毒、有害的财富积累潜力的破坏者。它在你的财务生活中没有立足之地。

• 你的生活方式受到了限制。放下任何对财务自由的期望。即使你的目标是过上最消费主义的生活，你背负的债务越多，你的收入就被利息支付吞噬得越多。很大一部分收入已经被花掉了。

• 你被你拥有的任何收入来源所奴役。你的债务需要偿还。你做出符合你的价值观和长期目标的选择的能力受到了严重的限制。你的压力水平在增加。感觉就像你被活埋了一样。背负债务带来的情感和心理影响是真实且危险的。你承受着任何成瘾者都会经历的同一种负面情绪：羞耻、内疚、孤独，以及最主要的——无助。它是一个由你自己制造的牢笼，这让一切变得更加困难。你的选择可能会变得如此狭窄，你的压力水平可能会变得如此之高，以至于你有可能转向自我破坏的模式，这些模式只会加剧对消费的依赖。也许是饮酒，也许是吸烟。或者，讽刺的是，是购物和更多的消费。这是一个危险的、自我延续的循环。你的债务倾向于将你的注意力集中在过去、现在和未来上，而且是以最糟糕的方式。你会沉迷于过去的错误、现在的痛苦和迫在眉睫的灾难。你的大脑倾向于对这个问题关闭，带着一种模糊的希望，即一切都会以某种神奇的方式、在某个神奇的未来时间解决。生活在债务中会固化到你的财务态度、习惯和价值观中。

• 如果你的利率是……低于 3%，就慢慢还清它，然后将这笔钱导向你的投资。在 3-5% 之间，做任何让你感觉最舒适的事情：要么用于偿还债务，要么用于投资。高于 5%，尽快还清。

• 如果你的目标是财务独立，那么你也应该尽可能少地背负债务。这意味着你不会追求你能负担得起最多的房子，而是会寻找满足你需求的最小的房子。

• 房子越多，需要维护和填充的东西就越多。你生活中允许的东西越多，它们就要求你投入越多的时间、金钱和生命能量。

• 房子是一种昂贵的奢侈品，而不是一种投资。如果和当需要这种奢侈品的时候，那没关系。我自己就拥有过。但不要让自己被“拥有房产是必要的、总是财务稳健的、自动证明了承担这种‘好债务’的”这个想法所蒙蔽。

• 钱是一个非常相对的概念。

• 钱能买到很多东西，但没有比你的财务独立更重要的东西了。

• 停止思考你的钱能买到什么。开始思考你的钱能赚到什么。然后思考它赚到的钱能赚到什么。

• 沃伦·巴菲特被引述说：“第一条规则：绝不亏钱。第二条规则：绝不忘记第一条规则。” 不幸的是，太多人会对此字面意义上的理解，并得出结论：巴菲特找到了在市场中进进出出、避开不可避免的下跌的魔法方法。这并非事实，事实上，他曾公开谈论这种尝试的愚蠢之处：“道琼斯指数在上个世纪初是 66，结束时是 11,400。在这种时期里，你怎么可能亏钱呢？很多人亏了，因为他们试图进进出出。”

• 和我们其他人一样，巴菲特也无法精准预测市场时机，事实上，他知道市场时机预测是一件愚蠢的事情，所以他甚至没有尝试。但与许多其他人不同，巴菲特没有恐慌并抛售。他知道此类事件是预料之中的。事实上，他继续投资，因为急剧的下跌提供了新的机会。当市场恢复时，就像它总是做的那样，他的财富也随之恢复。所有坚持下去的人的财富也是如此。这就是为什么我把“亏损”放在了引号里。

• 无论是每股 56 美元还是每股 52 美元，你仍然拥有相同的 1,863,238.30 股 VTSAX。这意味着你拥有了美国几乎所有上市公司的一份所有权——

• 一旦你真正理解了这一点，你就会开始意识到，通过拥有 VTSAX，你将自己的财务未来与这个位于地球上最强大、最富裕、最具影响力国家的大型、多元化的公司群体绑定在一起。这些公司充满了勤奋的人们，他们专注于在不断变化的世界中繁荣发展，并应对它可能带来的所有不确定性。

• 你拥有的是公司的一部分，拥有了全世界最聪明的大脑帮你工作。你是他们的老板。

• 无论 CNBC 上的那些拥有大量资历的大师们声称他们能做到什么，精准预测市场时机都是不可能的。市场是历史上最强大的财富积累工具。市场总是上涨的，而且沿途总是是一段狂野而崎岖的旅程。由于我们无法预测这些波动，我们需要在精神上变得坚强，并挺过它们。我希望我的钱能尽快、尽可能努力地工作。

• 恐惧是完全可以理解的。没有人想亏钱。但是，在你不掌握它之前，这种恐惧对你的财富是致命的。它会阻止你投资。一旦你投资了，它就会让你在市场每次下跌时都恐慌性地逃往出口。而且，下跌——在它无情的向上行进中会反复发生——它一定会。恐惧的诅咒在于，它会驱使你在一时应该持有资产时，选择恐慌性抛售。市场是波动的。崩盘、回调和修正都是绝对正常的。没有一个代表世界末日，也没有一个代表市场无情的上涨的终结。它们都是这个过程中每一个、每一个预期的组成部分。

• 任何短期投资，根据定义都是投机。

• 任何短期行为都是投机。

• 因此，如果我们知道崩盘即将来临，为什么不等待投资呢？或者，如果目前已经投资了，为什么不卖出，等待下跌，然后再重新买入呢？答案很简单，因为我们不知道崩盘会在何时发生或结束。没有人知道。

Part II: How to harness the world’s most powerful wealth-building tool

• “简单性是所有真正优雅的基调。”

• “那些用安全换取自由的人，不值得拥有安全。”

• 市场总是会恢复的。永远如此。而且，如果有一天它真的没有恢复，那么没有任何投资是安全的，所有这些财务上的东西也都不重要了。

• 世界崩坏，找个墓地吧。

• 市场总是上涨的。永远如此。

• 区别在于是不是当权者拿走你那份。

• 市场是历来表现最好的单一投资类别，无可匹敌。

• 未来 10 年、20 年、30 年、40 年、50 年，其崩盘、衰退和灾难的次数将与过去一样多。正如那位优秀的教授所说，这是无法避免的。每当这种情况发生时，你的投资就会受到冲击。每一次都会是地狱般的可怕。每一次所有聪明人都将尖叫：“卖！！！” 而每一次只有那些有足够胆量的人才会坚持下去并繁荣昌盛。

• 6. 这就是为什么你必须变得坚强，学会忽略噪音并挺过风暴；同时继续向你的投资中投入更多的资金。
• 7. 要有足够的坚韧来坚持下去，你需要知道这些坏事即将来临——不仅是智力上的，也是情感层面的。你需要深信不疑。它们会发生的。它们会带来痛苦。但就像冬季的暴风雪一样，它们不应该成为一个惊喜。而且，除非你恐慌，否则它们就不会重要。
• 8. 即将发生一次重大的市场崩盘！！之后还会再发生一次！！那将是多么美妙的买入机会啊。

• 当然，在同一几年里，她还会看到好几次重大的牛市。有些会狂暴到不合常理，伴随着围绕它们的炒作。当这些发生时，金融媒体会宣布“这次不一样”，就像它们宣布末日来临时一样自信。在这方面，它们也会犯错。

• 历经一次次灾难，市场总是在时间上向上发展。沿途是一段狂野的旅程。有一个巨大、丑陋的事件正在发生。

• 1. 市场是自我净化的。
• 2. 拥有股票就是拥有生活、呼吸、动态公司的部分，每家公司都在努力取得成功。

• 股票不仅仅是小张的交易纸片。当你拥有股票时，你拥有的是一家企业的一部分。这些公司充满了人们，他们不知疲倦地努力扩张和服务他们的客户群。它们在一个不宽容的环境中竞争，奖励那些能够实现目标的人，淘汰那些做不到的人。正是这种激烈的动态性，使股票和它们所代表的公司成为历史上最强大、最成功的投资类别。

• 为什么大多数人会在市场中亏钱

• 大多数人在股市中亏钱。

• 1. 我们认为我们可以预测市场时机。
• 2. 我们相信我们可以挑选出个股。
• 3. 我们相信我们可以挑选出获胜的共同基金经理。
• 4. 我们关注的是泡沫。

• 它是啤酒：我们可以拥有部分实际运营的业务。它是泡沫：那些从一刻到另一刻疯狂上涨和下跌的交易纸片。这就是 CNBC 的市场。

• 对我们的 VTSAX 财富积累策略来说（我们将在接下来的几章中深入讨论），一个好消息是：股票是一个相当好的通胀对冲工具。正如我们所讨论的，拥有股票就是拥有企业。这些企业拥有资产并创造产品。这些资产的价值会随着通货膨胀而上升，为货币价值的下降提供了对冲。这在低到中等通胀时期尤为真实。

• 你处于投资生活的哪个阶段？是财富积累阶段还是财富保值阶段？或者两者兼有？你认为可接受的风险水平是多少？你的投资期限是长期还是短期？

• 安全感有点像一个幻觉。

• 2. 买入指数意味着接受市场的“平均”回报。人们很难接受自己或生活中任何事情是“平均”的这个想法。

• 债券支付利息，为我们提供收入流。

• 当你买股票时，你是在购买一家公司的部分所有权。当你买债券时，你是在向一家公司或政府机构借钱。

• 由于通货紧缩发生在商品价格下跌时，当你借出的钱被偿还时，它就拥有了更多的购买力。你的钱能买到比你借出时更多的东西。这种价值的增加有助于抵消通货紧缩将给你的其他资产带来的损失。在通货膨胀时期，价格上涨，因此欠你的钱的价值就会下降。当你得到偿付时，你的现金能买到的东西就更少了。那么，拥有随着通胀而升值的资产，比如股票，就更好。

• 债券的两个关键要素是利率和期限。

• 流动性与收益率

• 当利率上升时，债券价格下跌。当利率下降时，债券价格上升。在任何情况下，如果你持有债券直到其期限结束，在没有违约的情况下，你将获得你购买时的确切价值。

• 当我们出现“倒挂收益率曲线”并且短期利率高于长期利率时，投资者正在预期低通胀甚至通货紧缩。

• 把所有鸡蛋放在一个篮子里，然后忘记它。

• 投资的伟大讽刺在于，你观察和摆弄你的持仓越多，你成功的可能性就越低。把你的篮子装满，在过程中尽可能多地添加，然后其余时间忽略它。你很可能会醒来时发现自己富有。

• 像这样拥有 100% 股票被认为是一种非常激进的投资配置。它是激进的，在财富积累阶段，你应该如此。你还有几十年时间，而且你会不断增加新资金。市场的涨跌并不重要，因为你会避免恐慌并坚持下去。如果非要说，你会将下跌视为“打折的股票”买入机会。也许 40 年后（或者当你依靠你的投资组合生活时），你可能想增加一个债券指数基金来平稳旅程。届时再为此担心吧。

• 你无法预测它们，也无法预测它们的时间。

• 如果你查看从债券到房地产、黄金、农田、艺术品、赛马到任何东西的所有资产类别，股票在时间上提供了最好的表现。其他任何东西都无法与之匹敌。

• 股票不仅仅是小张的交易纸片。当你拥有股票时，你拥有的是一家企业的一部分。其中许多公司拥有广泛的国际业务，使你能够参与全球所有的市场。

• 因为 VTSAX 是一个指数基金，我们甚至不必担心哪些公司会成功，哪些会失败。正如我们所看到的，它是“自我净化的”。失败者会掉落，而赢家可以无限增长。

• 把所有鸡蛋放入一个大型且多元化的篮子里，每当可以时就添加更多，然后忘记它。你添加得越多，你到达目标的速度就越快。搞定。

• ~ 75% 股票：VTSAX（Vanguard 总股票市场指数基金）。仍然是我们所有讨论原因的核心持仓。~ 20% 债券：VBTLX（Vanguard 总债券市场指数基金）。债券提供一些收入，倾向于平稳股票的崎岖旅程，并且是通胀对冲工具。~ 5% 现金：我们将其存放在本地银行。

• 生活就是平衡与选择。增加一些这个，损失一点那个。

• 财富积累阶段是你工作并有收入可以储蓄和投资的时期。对于这个阶段，我倾向于 100% 股票，而 VTSAX 是我偏好的基金。如果财务独立是你的目标，你在这些年份的储蓄率应该很高。当你每月投资这些资金时，它有助于平稳市场的狂野旅程。当你脱离工作和定期工资时，你就进入了财富保值阶段，开始依靠投资收入生活。此时，我建议将债券添加到投资组合中。就像你在工作时投入的新鲜现金一样，债券有助于平稳旅程。

• 管理别人的金钱是一项非常大的业务，对于从事这项业务的人来说，也是一项非常有利可图的业务。

Part III: Magic Beans

• 巴菲特写道：“我的建议……可以更简单不过：将 10% 的现金投入短期政府债券，将 90% 投入一个成本极低的标普 500 指数基金。（我建议的是先锋的。）我相信，该信托基金从这项政策中获得的长期回报将优于大多数投资者——无论是养老基金、机构还是个人——采用高费率经理所获得的收益。”

• 我的建议：使用指数基金，使用伯格尔先生创建的公司，并保留属于你的部分。

• 在这一点上，你可能开始明白为什么我不是 DCA（美元成本平均法）的粉丝，但我们还是列出原因：通过美元成本平均法，你是在押注市场会下跌，从而避免了一些痛苦。对于任何给定的年份，这种情况发生的概率只有约 23%。但市场上涨的可能性要高出约 77%，在这种情况下，你将避免了一些收益。随着每一部分新投资的投入，你购买股票的成本都会更高。当你进行 DCA 时，你基本上是在说市场太高了，不应该一次性全部投资。换句话说，你已经进入了市场时机的模糊世界。正如我们所讨论的，这是一个输家游戏。DCA 会干扰你的资产配置。一开始，你将持有大量的现金配置，它在场边等待部署。如果这是你的配置策略，那没关系。但如果不是，你需要明白，选择 DCA，你已经从根本上改变了你的配置。在选择 DCA 时，你还必须选择时间范围。由于市场倾向于随时间上涨，如果你选择一个较长的期限，比如一年以上，你增加了在投资过程中为股票支付更多费用的风险。如果你选择一个较短的期限，你就降低了使用 DCA 本身的价值。最后，一旦你达到了 DCA 周期结束并完全投资，你就面临着市场在完成后的第二天暴跌的相同风险。

• 第 1 步：预测市场将发生一次巨大的短期波动。是上涨还是下跌并不重要。但下跌更容易，也更可怕。更可怕的会让你获得更多的回报，如果你是对的。第 2 步：记录你做出预测的时间和日期。第 3 步：当它没有发生时，稍等片刻。第 4 步：重复第 1-3 步，直到有一天你是对的。第 5 步：发布新闻稿：市场暴跌！！！，正如（在此插入你的名字）最近所预测的那样。第 6 步：清空你的日程表，准备媒体采访。第 7 步：将你新发现财富的 15% 作为我的代理费支付给我。务必确保在事件证明你是对之前，不要发布你的新闻稿。

• 规则 #1：每个人都可能被骗。当然，愚蠢的人是目标。但异常聪明的人也是目标。当你开始认为“不会发生在我身上”时，你就成为了一个极具吸引力的目标。最容易受害的受害者是那些认为自己太聪明、太了解而不会被抓住的人。这意味着你，老兄。

• 规则 #2：你很可能会在你的专业领域中被骗。原因很简单：目标定位和自负。当骗子选择一个骗局时，他们会寻找那些该骗局自然会吸引到的人。这些人就在该领域。人们在他们熟悉的地方感到安全和安心。他们相信自己会足够聪明，不会被毫无预警地抓住。聪明人知道他们不了解的领域，并且往往在那里更加谨慎。伯尼·马多夫的许多受害者都是金融专业人士。

• 规则 #3：骗子（和骗子）看起来不像骗子。这不是电影。他们不会戴着低垂的邋遢帽，遮住他们狡黠的眼睛。成功的骗子看起来像是最安全、最值得信赖、最诚实、最稳定、最令人感到安慰的人。你不会察觉到他们的到来。或者更确切地说，你会察觉到，而且你会热情地欢迎他们。

• 规则 #4：他们所说的话中 99% 是真实的。最好的、最有效的谎言都围绕着真相。深埋在其中。这个骗局，那个会让你破产并有充分理由哭泣的事情，被小心翼翼地隐藏起来。它深藏在所谓的细则之中。

• 规则 #5：如果它看起来好得不像真的，那它就是真的。没有免费的午餐。永远没有。你的妈妈教你的。她是正确的。听你的妈妈的话。

Part IV: What to do when you get there

• “金钱让你摆脱做你不喜欢的事情。”

• 真正的财务安全——以及享受你财富的全部潜力——只能在这种灵活性中找到。随着风向的改变，我的取款额也会随之改变。我建议你也这样做。

• 规划你的财务未来时，假设社会保障（Social Security）不会为你提供支持。保持适度消费，投资盈余，避免债务，积累“去他”的钱。实现财务上的、其他方面的独立。如果/当社会保障到位时，就享受它。

1: The Surprising Power of Atomic Habits

人们做了一些小的改变，没有看到切实的结果，并决定停止。你会想，“我已经连续一个月每天都跑步了，为什么我的身体没有任何变化？一旦这种想法占据了上风，就很容易让好习惯被抛在一边。但为了产生有意义的改变，习惯需要持续足够长的时间才能突破这个高原——我称之为潜在潜力高原。 qPeople make a few small changes, fail to see a tangible result, and decide to stop. You think, “I’ve been running every day for a month, so why can’t I see any change in my body?” Once this kind of thinking takes over, it’s easy to let good habits fall by the wayside. But in order to make a meaningful difference, habits need to persist long enough to break through this plateau—what I call the Plateau of Latent Potential.

Note - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 316

好习惯难以养成,主要是没有进度条

Highlight(yellow) - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 317

If you find yourself struggling to build a good habit or break a bad one, it is not because you have lost your ability to improve. It is often because you have not yet crossed the Plateau of Latent Potential.

Highlight(yellow) - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 320

When you finally break through the Plateau of Latent Potential, people will call it an overnight success.

Highlight(yellow) - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 335

All big things come from small beginnings. The seed of every habit is a single, tiny decision. But as that decision is repeated, a habit sprouts and grows stronger. Roots entrench themselves and branches grow. The task of breaking a bad habit is like uprooting a powerful oak within us.

Highlight(yellow) - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 341

FORGET ABOUT GOALS, FOCUS ON SYSTEMS INSTEAD

Note - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 341

忽略目标,专注于打造系统

Highlight(yellow) - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 345

I began to realize that my results had very little to do with the goals I set and nearly everything to do with the systems I followed.

Note - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 346

系统比目标有用

Highlight(yellow) - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 347

Goals are about the results you want to achieve. Systems are about the processes that lead to those results. If you’re a coach, your goal might be to win a championship. Your system is the way you recruit players, manage your assistant coaches, and conduct practice. If you’re an entrepreneur, your goal might be to build a million-dollar business. Your system is how you test product ideas, hire employees, and run marketing campaigns. If you’re a musician, your goal might be to play a new piece. Your system is how often you practice, how you break down and tackle difficult measures, and your method for receiving feedback from your instructor.

Note - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 352

目标是想要获得的东西,系统是如何获得的方法论

Highlight(yellow) - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 353

Now for the interesting question: If you completely ignored your goals and focused only on your system, would you still succeed? For example, if you were a basketball coach and you ignored your goal to win a championship and focused only on what your team does at practice each day, would you still get results?

Note - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 355

不要设定目标为年级第几,而是设定为爱学习

Highlight(yellow) - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 360

Problem #1: Winners and losers have the same goals.

Highlight(yellow) - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 361

Goal setting suffers from a serious case of survivorship bias.

Note - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 361

亚军的目标也是冠军,这就是幸存者偏差

Highlight(yellow) - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 368

Problem #2: Achieving a goal is only a momentary change.

Highlight(yellow) - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 368

Imagine you have a messy room and you set a goal to clean it. If you summon the energy to tidy up, then you will have a clean room—for now. But if you maintain the same sloppy, pack-rat habits that led to a messy room in the first place, soon you’ll be looking at a new pile of clutter and hoping for another burst of motivation. You’re left chasing the same outcome because you never changed the system behind it. You treated a symptom without addressing the cause.

Note - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 371

整理房间是一个目标,爱整洁才是身份

Highlight(yellow) - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 373

When you solve problems at the results level, you only solve them temporarily. In order to improve for good, you need to solve problems at the systems level. Fix the inputs and the outputs will fix themselves.

Highlight(yellow) - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 375

Problem #3: Goals restrict your happiness.

Note - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 376

目标会减少幸福感,达不成目标还怎么快乐

Highlight(yellow) - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 376

The implicit assumption behind any goal is this: “Once I reach my goal, then I’ll be happy.” The problem with a goals-first mentality is that you’re continually putting happiness off until the next milestone.

Highlight(yellow) - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 383

A systems-first mentality provides the antidote. When you fall in love with the process rather than the product, you don’t have to wait to give yourself permission to be happy. You can be satisfied anytime your system is running. And a system can be successful in many different forms, not just the one you first envision.

Highlight(yellow) - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 385

Problem #4: Goals are at odds with long-term progress.

Note - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 385

溜溜球效应

Highlight(yellow) - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 386

Finally, a goal-oriented mind-set can create a “yo-yo” effect. Many runners work hard for months, but as soon as they cross the finish line, they stop training. The race is no longer there to motivate them. When all of your hard work is focused on a particular goal, what is left to push you forward after you achieve it? This is why many people find themselves reverting to their old habits after accomplishing a goal.

Highlight(yellow) - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 389

The purpose of setting goals is to win the game. The purpose of building systems is to continue playing the game.

Highlight(yellow) - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 395

Focusing on the overall system, rather than a single goal, is one of the core themes of this book.

Highlight(yellow) - 1: The Surprising Power of Atomic Habits > Location 403

Habits are the compound interest of self-improvement. Getting 1 percent better every day counts for a lot in the long-run. Habits are a double-edged sword. They can work for you or against you, which is why understanding the details is essential. Small changes often appear to make no difference until you cross a critical threshold. The most powerful outcomes of any compounding process are delayed. You need to be patient. An atomic habit is a little habit that is part of a larger system. Just as atoms are the building blocks of molecules, atomic habits are the building blocks of remarkable results. If you want better results, then forget about setting goals. Focus on your system instead. You do not rise to the level of your goals. You fall to the level of your systems.

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 414

It often feels difficult to keep good habits going for more than a few days, even with sincere effort and the occasional burst of motivation. Habits like exercise, meditation, journaling, and cooking are reasonable for a day or two and then become a hassle. However, once your habits are established, they seem to stick around forever—especially the unwanted ones.

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 418

Changing our habits is challenging for two reasons: (1) we try to change the wrong thing and (2) we try to change our habits in the wrong way.

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 422

THREE LAYERS OF BEHAVIOR CHANGE

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 425

The first layer is changing your outcomes. This level is concerned with changing your results: losing weight, publishing a book, winning a championship. Most of the goals you set are associated with this level of change. The second layer is changing your process. This level is concerned with changing your habits and systems: implementing a new routine at the gym, decluttering your desk for better workflow, developing a meditation practice. Most of the habits you build are associated with this level. The third and deepest layer is changing your identity. This level is concerned with changing your beliefs: your worldview, your self-image, your judgments about yourself and others. Most of the beliefs, assumptions, and biases you hold are associated with this level.

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 431

Outcomes are about what you get. Processes are about what you do. Identity is about what you believe.

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 434

Many people begin the process of changing their habits by focusing on what they want to achieve. This leads us to outcome-based habits. The alternative is to build identity-based habits. With this approach, we start by focusing on who we wish to become.

Note - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 436

目标不是单一成就,而是成为什么人

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 441

Imagine two people resisting a cigarette. When offered a smoke, the first person says, “No thanks. I’m trying to quit.” It sounds like a reasonable response, but this person still believes they are a smoker who is trying to be something else. They are hoping their behavior will change while carrying around the same beliefs. The second person declines by saying, “No thanks. I’m not a smoker.” It’s a small difference, but this statement signals a shift in identity.

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 446

Most people don’t even consider identity change when they set out to improve. They just think, “I want to be skinny (outcome) and if I stick to this diet, then I’ll be skinny (process).” They set goals and determine the actions they should take to achieve those goals without considering the beliefs that drive their actions. They never shift the way they look at themselves, and they don’t realize that their old identity can sabotage their new plans for change.

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 454

Behavior that is incongruent with the self will not last.

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 457

It’s hard to change your habits if you never change the underlying beliefs that led to your past behavior. You have a new goal and a new plan, but you haven’t changed who you are.

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 466

The ultimate form of intrinsic motivation is when a habit becomes part of your identity. It’s one thing to say I’m the type of person who wants this. It’s something very different to say I’m the type of person who is this.

Note - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 468

好标签

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 472

True behavior change is identity change.

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 475

The goal is not to read a book, the goal is to become a reader. The goal is not to run a marathon, the goal is to become a runner. The goal is not to learn an instrument, the goal is to become a musician.

Note - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 477

身份认同决定行为

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 477

Your behaviors are usually a reflection of your identity.

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 482

Doing the right thing is easy. After all, when your behavior and your identity are fully aligned, you are no longer pursuing behavior change. You are simply acting like the type of person you already believe yourself to be.

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 496

On any given day, you may struggle with your habits because you’re too busy or too tired or too overwhelmed or hundreds of other reasons. Over the long run, however, the real reason you fail to stick with habits is that your self-image gets in the way. This is why you can’t get too attached to one version of your identity. Progress requires unlearning. Becoming the best version of yourself requires you to continuously edit your beliefs, and to upgrade and expand your identity.

Note - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 499

抛弃旧版本的你,不断迭代

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 502

THE TWO-STEP PROCESS TO CHANGING YOUR IDENTITY

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 503

Your identity emerges out of your habits. You are not born with preset beliefs. Every belief, including those about yourself, is learned and conditioned through experience.*

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 505

More precisely, your habits are how you embody your identity. When you make your bed each day, you embody the identity of an organized person. When you write each day, you embody the identity of a creative person. When you train each day, you embody the identity of an athletic person.

Note - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 506

以身作则的意思是,孩子也想成为和 0 你一样的人(爱学习?可以无限玩手机?)

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 516

Of course, your habits are not the only actions that influence your identity, but by virtue of their frequency they are usually the most important ones. Each experience in life modifies your self-image, but it’s unlikely you would consider yourself a soccer player because you kicked a ball once or an artist because you scribbled a picture. As you repeat these actions, however, the evidence accumulates and your self-image begins to change. The effect of one-off experiences tends to fade away while the effect of habits gets reinforced with time, which means your habits contribute most of the evidence that shapes your identity. In this way, the process of building habits is actually the process of becoming yourself.

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 527

Small habits can make a meaningful difference by providing evidence of a new identity. And if a change is meaningful, it actually is big. That’s the paradox of making small improvements. Putting this all together, you can see that habits are the path to changing your identity. The most practical way to change who you are is to change what you do. Each time you write a page, you are a writer. Each time you practice the violin, you are a musician. Each time you start a workout, you are an athlete. Each time you encourage your employees, you are a leader.

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 532

Each habit not only gets results but also teaches you something far more important: to trust yourself. You start to believe you can actually accomplish these things.

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 537

New identities require new evidence. If you keep casting the same votes you’ve always cast, you’re going to get the same results you’ve always had. If nothing changes, nothing is going to change. It is a simple two-step process: Decide the type of person you want to be. Prove it to yourself with small wins.

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 545

“Who is the type of person that could get the outcome I want?” Who is the type of person that could lose forty pounds? Who is the type of person that could learn a new language? Who is the type of person that could run a successful start-up?

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 548

This process can lead to beliefs like: “I’m the kind of teacher who stands up for her students.” “I’m the kind of doctor who gives each patient the time and empathy they need.” “I’m the kind of manager who advocates for her employees.”

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 551

Once you have a handle on the type of person you want to be, you can begin taking small steps to reinforce your desired identity. I have a friend who lost over 100 pounds by asking herself, “What would a healthy person do?” All day long, she would use this question as a guide. Would a healthy person walk or take a cab? Would a healthy person order a burrito or a salad? She figured if she acted like a healthy person long enough, eventually she would become that person. She was right.

Note - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 555

Fake it ,untill you make it

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 558

THE REAL REASON HABITS MATTER Identity change is the North Star of habit change.

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 561

you becoming the type of person you want to become?” The first step is not what or how, but who. You need to know who you want to be. Otherwise, your quest for change is like a boat without a rudder. And that’s why we are starting here.

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 568

Ultimately, your habits matter because they help you become the type of person you wish to be. They are the channel through which you develop your deepest beliefs about yourself. Quite literally, you become your habits.

Highlight(yellow) - 2: How Your Habits Shape Your Identity (and Vice Versa) > Location 571

There are three levels of change: outcome change, process change, and identity change. The most effective way to change your habits is to focus not on what you want to achieve, but on who you wish to become. Your identity emerges out of your habits. Every action is a vote for the type of person you wish to become. Becoming the best version of yourself requires you to continuously edit your beliefs, and to upgrade and expand your identity. The real reason habits matter is not because they can get you better results (although they can do that), but because they can change your beliefs about yourself.

Highlight(yellow) - 3: How to Build Better Habits in 4 Simple Steps > Location 616

Habits are mental shortcuts learned from experience.

Highlight(yellow) - 3: How to Build Better Habits in 4 Simple Steps > Location 622

Habits reduce cognitive load and free up mental capacity, so you can allocate your attention to other tasks.

Highlight(yellow) - 3: How to Build Better Habits in 4 Simple Steps > Location 634

THE SCIENCE OF HOW HABITS WORK The process of building a habit can be divided into four simple steps: cue, craving, response, and reward.*

Highlight(yellow) - 3: How to Build Better Habits in 4 Simple Steps > Location 638

All habits proceed through four stages in the same order: cue, craving, response, and reward.

Highlight(yellow) - 3: How to Build Better Habits in 4 Simple Steps > Location 645

the cue is the first indication that we’re close to a reward, it naturally leads to a craving. Cravings are the second step, and they are the motivational force behind every habit.

Highlight(yellow) - 3: How to Build Better Habits in 4 Simple Steps > Location 654

The third step is the response.

Highlight(yellow) - 3: How to Build Better Habits in 4 Simple Steps > Location 660

The first purpose of rewards is to satisfy your craving. Yes, rewards provide benefits on their own. Food and water deliver the energy you need to survive.

Highlight(yellow) - 3: How to Build Better Habits in 4 Simple Steps > Location 664

Second, rewards teach us which actions are worth remembering in the future. Your brain is a reward detector. As you go about your life, your sensory nervous system is continuously monitoring which actions satisfy your desires and deliver pleasure.

Highlight(yellow) - 3: How to Build Better Habits in 4 Simple Steps > Location 673

The four stages of habit are best described as a feedback loop. They form an endless cycle that is running every moment you are alive. This “habit loop” is continually scanning the environment, predicting what will happen next, trying out different responses, and learning from the results.*

Highlight(yellow) - 3: How to Build Better Habits in 4 Simple Steps > Location 676

In summary, the cue triggers a craving, which motivates a response, which provides a reward, which satisfies the craving and, ultimately, becomes associated with the cue.

Highlight(yellow) - 3: How to Build Better Habits in 4 Simple Steps > Location 689

All behavior is driven by the desire to solve a problem.

Highlight(yellow) - 3: How to Build Better Habits in 4 Simple Steps > Location 738

How to Create a Good Habit The 1st law (Cue): Make it obvious. The 2nd law (Craving): Make it attractive. The 3rd law (Response): Make it easy. The 4th law (Reward): Make it satisfying.

Highlight(yellow) - 3: How to Build Better Habits in 4 Simple Steps > Location 743

How to Break a Bad Habit Inversion of the 1st law (Cue): Make it invisible. Inversion of the 2nd law (Craving): Make it unattractive. Inversion of the 3rd law (Response): Make it difficult. Inversion of the 4th law (Reward): Make it unsatisfying.

Highlight(yellow) - 3: How to Build Better Habits in 4 Simple Steps > Location 750

Whenever you want to change your behavior, you can simply ask yourself: How can I make it obvious? How can I make it attractive? How can I make it easy? How can I make it satisfying?

Highlight(yellow) - 3: How to Build Better Habits in 4 Simple Steps > Location 757

Every goal is doomed to fail if it goes against the grain of human nature.

Highlight(yellow) - 3: How to Build Better Habits in 4 Simple Steps > Location 760

Chapter Summary A habit is a behavior that has been repeated enough times to become automatic. The ultimate purpose of habits is to solve the problems of life with as little energy and effort as possible. Any habit can be broken down into a feedback loop that involves four steps: cue, craving, response, and reward. The Four Laws of Behavior Change are a simple set of rules we can use to build better habits. They are (1) make it obvious, (2) make it attractive, (3) make it easy, and (4) make it satisfying.

THE 1ST LAW: Make It Obvious

Highlight(yellow) - 4: The Man Who Didn’t Look Right > Location 791

With enough practice, you can pick up on the cues that predict certain outcomes without consciously thinking about it. Automatically, your brain encodes the lessons learned through experience. We can’t always explain what it is we are learning, but learning is happening all along the way, and your ability to notice the relevant cues in a given situation is the foundation for every habit you have.

Highlight(yellow) - 4: The Man Who Didn’t Look Right > Location 800

This is one of the most surprising insights about our habits: you don’t need to be aware of the cue for a habit to begin. You can notice an opportunity and take action without dedicating conscious attention to it. This is what makes habits useful.

Highlight(yellow) - 4: The Man Who Didn’t Look Right > Location 817

“Until you make the unconscious conscious, it will direct your life and you will call it fate.”

Highlight(yellow) - 4: The Man Who Didn’t Look Right > Location 828

Pointing-and-Calling is so effective because it raises the level of awareness from a nonconscious habit to a more conscious level.

Highlight(yellow) - 4: The Man Who Didn’t Look Right > Location 833

The more automatic a behavior becomes, the less likely we are to consciously think about it. And when we’ve done something a thousand times before, we begin to overlook things. We assume that the next time will be just like the last.

Highlight(yellow) - 4: The Man Who Didn’t Look Right > Location 836

One of our greatest challenges in changing habits is maintaining awareness of what we are actually doing.

Highlight(yellow) - 4: The Man Who Didn’t Look Right > Location 873

With enough practice, your brain will pick up on the cues that predict certain outcomes without consciously thinking about it. Once our habits become automatic, we stop paying attention to what we are doing. The process of behavior change always starts with awareness. You need to be aware of your habits before you can change them. Pointing-and-Calling raises your level of awareness from a nonconscious habit to a more conscious level by verbalizing your actions. The Habits Scorecard is a simple exercise you can use to become more aware of your behavior.

Highlight(yellow) - 5: The Best Way to Start a New Habit > Location 888

I will partake in at least 20 minutes of vigorous exercise on [DAY] at [TIME] in [PLACE].”

Highlight(yellow) - 5: The Best Way to Start a New Habit > Location 904

Too many people try to change their habits without these basic details figured out. We tell ourselves, “I’m going to eat healthier” or “I’m going to write more,” but we never say when and where these habits are going to happen.

Highlight(yellow) - 5: The Best Way to Start a New Habit > Location 908

Many people think they lack motivation when what they really lack is clarity.

Highlight(yellow) - 5: The Best Way to Start a New Habit > Location 912

Simply follow your predetermined plan. The simple way to apply this strategy to your habits is to fill out this sentence: I will [BEHAVIOR] at [TIME] in [LOCATION]. Meditation. I will meditate for one minute at 7 a.m. in my kitchen. Studying. I will study Spanish for twenty minutes at 6 p.m. in my bedroom. Exercise. I will exercise for one hour at 5 p.m. in my local gym. Marriage. I will make my partner a cup of tea at 8 a.m. in the kitchen.

Highlight(yellow) - 5: The Best Way to Start a New Habit > Location 927

HABIT STACKING: A SIMPLE PLAN TO OVERHAUL YOUR HABITS

Highlight(yellow) - 5: The Best Way to Start a New Habit > Location 940

The Diderot Effect states that obtaining a new possession often creates a spiral of consumption that leads to additional purchases.

Note - 5: The Best Way to Start a New Habit > Location 941

迪德罗效应

Highlight(yellow) - 5: The Best Way to Start a New Habit > Location 946

Each action becomes a cue that triggers the next behavior.

Highlight(yellow) - 5: The Best Way to Start a New Habit > Location 948

One of the best ways to build a new habit is to identify a current habit you already do each day and then stack your new behavior on top. This is called habit stacking.

Highlight(yellow) - 5: The Best Way to Start a New Habit > Location 953

“After [CURRENT HABIT], I will [NEW HABIT].”

Highlight(yellow) - 5: The Best Way to Start a New Habit > Location 958

The key is to tie your desired behavior into something you already do each day.

Highlight(yellow) - 5: The Best Way to Start a New Habit > Location 1011

The 1st Law of Behavior Change is make it obvious. The two most common cues are time and location. Creating an implementation intention is a strategy you can use to pair a new habit with a specific time and location. The implementation intention formula is: I will [BEHAVIOR] at [TIME] in [LOCATION]. Habit stacking is a strategy you can use to pair a new habit with a current habit. The habit stacking formula is: After [CURRENT HABIT], I will [NEW HABIT].

Highlight(yellow) - 6: Motivation Is Overrated; Environment Often Matters More > Location 1036

Environment is the invisible hand that shapes human behavior.

Highlight(yellow) - 6: Motivation Is Overrated; Environment Often Matters More > Location 1089

If you want to make a habit a big part of your life, make the cue a big part of your environment. The most persistent behaviors usually have multiple cues.

Highlight(yellow) - 6: Motivation Is Overrated; Environment Often Matters More > Location 1113

habits can be easier to change in a new environment.

Highlight(yellow) - 6: Motivation Is Overrated; Environment Often Matters More > Location 1143

Chapter Summary Small changes in context can lead to large changes in behavior over time. Every habit is initiated by a cue. We are more likely to notice cues that stand out. Make the cues of good habits obvious in your environment. Gradually, your habits become associated not with a single trigger but with the entire context surrounding the behavior. The context becomes the cue. It is easier to build new habits in a new environment because you are not fighting against old cues.

Highlight(pink) - 7: The Secret to Self-Control > Location 1182

Shaming obese people with weight-loss presentations can make them feel stressed, and as a result many people return to their favorite coping strategy: overeating. Showing pictures of blackened lungs to smokers leads to higher levels of anxiety, which drives many people to reach for a cigarette. If you’re not careful about cues, you can cause the very behavior you want to stop.

Highlight(blue) - 7: The Secret to Self-Control > Location 1185

Bad habits are autocatalytic: the process feeds itself. They foster the feelings they try to numb. You feel bad, so you eat junk food. Because you eat junk food, you feel bad.

Highlight(yellow) - 7: The Secret to Self-Control > Location 1199

If you can’t seem to get any work done, leave your phone in another room for a few hours. If you’re continually feeling like you’re not enough, stop following social media accounts that trigger jealousy and envy. If you’re wasting too much time watching television, move the TV out of the bedroom. If you’re spending too much money on electronics, quit reading reviews of the latest tech gear. If you’re playing too many video games, unplug the console and put it in a closet after each use.

Note - 7: The Secret to Self-Control > Location 1203

移除敏感源

Highlight(yellow) - 7: The Secret to Self-Control > Location 1209

Chapter Summary The inversion of the 1st Law of Behavior Change is make it invisible. Once a habit is formed, it is unlikely to be forgotten. People with high self-control tend to spend less time in tempting situations. It’s easier to avoid temptation than resist it. One of the most practical ways to eliminate a bad habit is to reduce exposure to the cue that causes it. Self-control is a short-term strategy, not a long-term one.

THE 2ND LAW: Make It Attractive

Highlight(yellow) - 8: How to Make a Habit Irresistible > Location 1236

How to Make a Habit Irresistible

Highlight(yellow) - 8: How to Make a Habit Irresistible > Location 1276

Make it attractive. The more attractive an opportunity is, the more likely it is to become habit-forming.

Highlight(yellow) - 8: How to Make a Habit Irresistible > Location 1287

If you want to increase the odds that a behavior will occur, then you need to make it attractive. Throughout our discussion of the 2nd Law, our goal is to learn how to make our habits irresistible.

Highlight(yellow) - 8: How to Make a Habit Irresistible > Location 1315

As an adult, daydreaming about an upcoming vacation can be more enjoyable than actually being on vacation.

Highlight(pink) - 8: How to Make a Habit Irresistible > Location 1358

psychology theory known as Premack’s Principle. Named after the work of professor David Premack, the principle states that “more probable behaviors will reinforce less probable behaviors.” In other words, even if you don’t really want to process overdue work emails, you’ll become conditioned to do it if it means you get to do something you really want to do along the way. You can even combine temptation bundling with the habit stacking strategy we discussed in Chapter 5 to create a set of rules to guide your behavior.

Highlight(pink) - 8: How to Make a Habit Irresistible > Location 1362

The habit stacking + temptation bundling formula is: After [CURRENT HABIT], I will [HABIT I NEED]. After [HABIT I NEED], I will [HABIT I WANT].

Highlight(pink) - 8: How to Make a Habit Irresistible > Location 1371

If you want to check Facebook, but you need to exercise more: After I pull out my phone, I will do ten burpees (need). After I do ten burpees, I will check Facebook (want).

Highlight(pink) - 8: How to Make a Habit Irresistible > Location 1378

Chapter Summary The 2nd Law of Behavior Change is make it attractive. The more attractive an opportunity is, the more likely it is to become habit-forming. Habits are a dopamine-driven feedback loop. When dopamine rises, so does our motivation to act. It is the anticipation of a reward—not the fulfillment of it—that gets us to take action. The greater the anticipation, the greater the dopamine spike. Temptation bundling is one way to make your habits more attractive. The strategy is to pair an action you want to do with an action you need to do.

Highlight(pink) - 9: The Role of Family and Friends in Shaping Your Habits > Location 1414

one of the deepest human desires is to belong. And this ancient preference exerts a powerful influence on our modern behavior.

Note - 9: The Role of Family and Friends in Shaping Your Habits > Location 1415

利用归属感可以做很多事情，比如社群，宗教，Niche，小团体。 这也是做产品的方向

Highlight(orange) - 9: The Role of Family and Friends in Shaping Your Habits > Location 1421

Most of the time, going along with the group does not feel like a burden. Everyone wants to belong. If you grow up in a family that rewards you for your chess skills, playing chess will seem like a very attractive thing to do. If you work in a job where everyone wears expensive suits, then you’ll be inclined to splurge on one as well. If all of your friends are sharing an inside joke or using a new phrase, you’ll want to do it, too, so they know that you “get it.” Behaviors are attractive when they help us fit in.

Highlight(orange) - 9: The Role of Family and Friends in Shaping Your Habits > Location 1425

We imitate the habits of three groups in particular: The close. The many. The powerful.

Note - 9: The Role of Family and Friends in Shaping Your Habits > Location 1427

模仿习惯的 3 个来源

Highlight(yellow) - 9: The Role of Family and Friends in Shaping Your Habits > Location 1510

Chapter Summary The culture we live in determines which behaviors are attractive to us. We tend to adopt habits that are praised and approved of by our culture because we have a strong desire to fit in and belong to the tribe. We tend to imitate the habits of three social groups: the close (family and friends), the many (the tribe), and the powerful (those with status and prestige). One of the most effective things you can do to build better habits is to join a culture where (1) your desired behavior is the normal behavior and (2) you already have something in common with the group. The normal behavior of the tribe often overpowers the desired behavior of the individual. Most days, we’d rather be wrong with the crowd than be right by ourselves. If a behavior can get us approval, respect, and praise, we find it attractive.

Bookmark - 10: How to Find and Fix the Causes of Your Bad Habits > Location 1518

Highlight(yellow) - 10: How to Find and Fix the Causes of Your Bad Habits > Location 1526

“It always starts with your friends. One friend smokes, then you try it.”

Highlight(yellow) - 10: How to Find and Fix the Causes of Your Bad Habits > Location 1546

Some of our underlying motives include:* Conserve energy Obtain food and water Find love and reproduce Connect and bond with others Win social acceptance and approval Reduce uncertainty Achieve status and prestige

Highlight(yellow) - 10: How to Find and Fix the Causes of Your Bad Habits > Location 1553

Find love and reproduce = using Tinder Connect and bond with others = browsing Facebook Win social acceptance and approval = posting on Instagram Reduce uncertainty = searching on Google Achieve status and prestige = playing video games

Note - 10: How to Find and Fix the Causes of Your Bad Habits > Location 1556

每个习惯背后都对应着原始欲望,所以最好是替代

Highlight(yellow) - 10: How to Find and Fix the Causes of Your Bad Habits > Location 1600

“I’m not confined to my wheelchair—I am liberated by it. If it wasn’t for my wheelchair, I would be bed-bound and never able to leave my house.”

Highlight(yellow) - 10: How to Find and Fix the Causes of Your Bad Habits > Location 1605

Finance. Saving money is often associated with sacrifice. However, you can associate it with freedom rather than limitation if you realize one simple truth: living below your current means increases your future means. The money you save this month increases your purchasing power next month.

Highlight(yellow) - 10: How to Find and Fix the Causes of Your Bad Habits > Location 1633

Chapter Summary The inversion of the 2nd Law of Behavior Change is make it unattractive. Every behavior has a surface level craving and a deeper underlying motive. Your habits are modern-day solutions to ancient desires. The cause of your habits is actually the prediction that precedes them. The prediction leads to a feeling. Highlight the benefits of avoiding a bad habit to make it seem unattractive. Habits are attractive when we associate them with positive feelings and unattractive when we associate them with negative feelings. Create a motivation ritual by doing something you enjoy immediately before a difficult habit.

THE 3RD LAW: Make It Easy

Highlight(yellow) - 11: Walk Slowly, but Never Backward > Location 1666

Walk Slowly, but Never Backward

Highlight(yellow) - 11: Walk Slowly, but Never Backward > Location 1677

It is easy to get bogged down trying to find the optimal plan for change: the fastest way to lose weight, the best program to build muscle, the perfect idea for a side hustle. We are so focused on figuring out the best approach that we never get around to taking action. As Voltaire once wrote, “The best is the enemy of the good.”

Note - 11: Walk Slowly, but Never Backward > Location 1680

最好是好的敌人,想要最好就不会行动

Highlight(yellow) - 11: Walk Slowly, but Never Backward > Location 1684

Sometimes motion is useful, but it will never produce an outcome by itself. It doesn’t matter how many times you go talk to the personal trainer, that motion will never get you in shape. Only the action of working out will get the result you’re looking to achieve.

Highlight(yellow) - 11: Walk Slowly, but Never Backward > Location 1693

Motion makes you feel like you’re getting things done. But really, you’re just preparing to get something done. When preparation becomes a form of procrastination, you need to change something. You don’t want to merely be planning. You want to be practicing.

Note - 11: Walk Slowly, but Never Backward > Location 1694

你永远不会准备好,准备是拖延的一种借口

Highlight(yellow) - 11: Walk Slowly, but Never Backward > Location 1742

Chapter Summary The 3rd Law of Behavior Change is make it easy. The most effective form of learning is practice, not planning. Focus on taking action, not being in motion. Habit formation is the process by which a behavior becomes progressively more automatic through repetition. The amount of time you have been performing a habit is not as important as the number of times you have performed it.

Highlight(yellow) - 12: The Law of Least Effort > Location 1851

When you wake up, making breakfast will be easy. Want to draw more? Put your pencils, pens, notebooks, and drawing tools on top of your desk, within easy reach. Want to exercise? Set out your workout clothes, shoes, gym bag, and water bottle ahead of time. Want to improve your diet? Chop up a ton of fruits and vegetables on weekends and pack them in containers, so you have easy access to healthy, ready-to-eat options during the week.

Highlight(yellow) - 12: The Law of Least Effort > Location 1872

Chapter Summary Human behavior follows the Law of Least Effort. We will naturally gravitate toward the option that requires the least amount of work. Create an environment where doing the right thing is as easy as possible. Reduce the friction associated with good behaviors. When friction is low, habits are easy. Increase the friction associated with bad behaviors. When friction is high, habits are difficult. Prime your environment to make future actions easier.

Highlight(orange) - 13: How to Stop Procrastinating by Using the Two-Minute Rule > Location 1918

“When you start a new habit, it should take less than two minutes to do.” You’ll find that nearly any habit can be scaled down into a two-minute version: “Read before bed each night” becomes “Read one page.” “Do thirty minutes of yoga” becomes “Take out my yoga mat.” “Study for class” becomes “Open my notes.” “Fold the laundry” becomes “Fold one pair of socks.” “Run three miles” becomes “Tie my running shoes.”

Note - 13: How to Stop Procrastinating by Using the Two-Minute Rule > Location 1922

培养从两分钟小习惯开始

Highlight(yellow) - 13: How to Stop Procrastinating by Using the Two-Minute Rule > Location 1922

The idea is to make your habits as easy as possible to start.

Note - 13: How to Stop Procrastinating by Using the Two-Minute Rule > Location 1923

新的习惯越简单越好,它很容易完成

Highlight(yellow) - 13: How to Stop Procrastinating by Using the Two-Minute Rule > Location 1924

this is a powerful strategy because once you’ve started doing the right thing, it is much easier to continue doing it.

Highlight(yellow) - 13: How to Stop Procrastinating by Using the Two-Minute Rule > Location 1924

A new habit should not feel like a challenge.

Note - 13: How to Stop Procrastinating by Using the Two-Minute Rule > Location 1925

行的习惯不应该是挑战

Highlight(yellow) - 13: How to Stop Procrastinating by Using the Two-Minute Rule > Location 1943

People often think it’s weird to get hyped about reading one page or meditating for one minute or making one sales call. But the point is not to do one thing. The point is to master the habit of showing up. The truth is, a habit must be established before it can be improved.

Note - 13: How to Stop Procrastinating by Using the Two-Minute Rule > Location 1945

微小习惯最容易形成,并且会长大

Highlight(orange) - 13: How to Stop Procrastinating by Using the Two-Minute Rule > Location 1998

Chapter Summary Habits can be completed in a few seconds but continue to impact your behavior for minutes or hours afterward. Many habits occur at decisive moments—choices that are like a fork in the road—and either send you in the direction of a productive day or an unproductive one. The Two-Minute Rule states, “When you start a new habit, it should take less than two minutes to do.” The more you ritualize the beginning of a process, the more likely it becomes that you can slip into the state of deep focus that is required to do great things. Standardize before you optimize. You can’t improve a habit that doesn’t exist.

Highlight(blue) - 14: How to Make Good Habits Inevitable and Bad Habits Impossible > Location 2061

Unsubscribe from emails. Turn off notifications and mute group chats. Set your phone to silent. Use email filters to clear up your inbox. Delete games and social media apps on your phone.

Highlight(yellow) - 14: How to Make Good Habits Inevitable and Bad Habits Impossible > Location 2068

Enroll in an automatic savings plan. Set up automatic bill pay. Cut cable service. Ask service providers to lower your bills.

Highlight(pink) - 14: How to Make Good Habits Inevitable and Bad Habits Impossible > Location 2070

Of course, there are many ways to automate good habits and eliminate bad ones. Typically, they involve putting technology to work for you. Technology can transform actions that were once hard, annoying, and complicated into behaviors that are easy, painless, and simple. It is the most reliable and effective way to guarantee the right behavior.

Note - 14: How to Make Good Habits Inevitable and Bad Habits Impossible > Location 2073

通过自动化手段来消除坏习惯，比如取消游戏订阅

Highlight(pink) - 14: How to Make Good Habits Inevitable and Bad Habits Impossible > Location 2076

Medicine: Prescriptions can be automatically refilled. Personal finance: Employees can save for retirement with an automatic wage deduction. Cooking: Meal-delivery services can do your grocery shopping. Productivity: Social media browsing can be cut off with a website blocker.

Note - 14: How to Make Good Habits Inevitable and Bad Habits Impossible > Location 2078

比如每天晚上自动断网

Highlight(pink) - 14: How to Make Good Habits Inevitable and Bad Habits Impossible > Location 2103

The inversion of the 3rd Law of Behavior Change is make it difficult. A commitment device is a choice you make in the present that locks in better behavior in the future. The ultimate way to lock in future behavior is to automate your habits. Onetime choices—like buying a better mattress or enrolling in an automatic savings plan—are single actions that automate your future habits and deliver increasing returns over time. Using technology to automate your habits is the most reliable and effective way to guarantee the right behavior.

THE 4TH LAW: Make It Satisfying

Highlight(pink) - 15: The Cardinal Rule of Behavior Change > Location 2143

The Cardinal Rule of Behavior Change

Highlight(pink) - 15: The Cardinal Rule of Behavior Change > Location 2173

We are more likely to repeat a behavior when the experience is satisfying. This is entirely logical. Feelings of pleasure—even minor ones like washing your hands with soap that smells nice and lathers well—are signals that tell the brain: “This feels good. Do this again, next time.” Pleasure teaches your brain that a behavior is worth remembering and repeating.

Note - 15: The Cardinal Rule of Behavior Change > Location 2176

赋予行为意义：打水不是麻烦而是锻炼？ 锻炼不是累而是享受生活？

Highlight(pink) - 15: The Cardinal Rule of Behavior Change > Location 2191

The first three laws of behavior change—make it obvious, make it attractive, and make it easy—increase the odds that a behavior will be performed this time. The fourth law of behavior change—make it satisfying—increases the odds that a behavior will be repeated next time. It completes the habit loop.

Note - 15: The Cardinal Rule of Behavior Change > Location 2193

告诉自己从这个响应里得到了好处

Highlight(blue) - 15: The Cardinal Rule of Behavior Change > Location 2234

What is immediately rewarded is repeated. What is immediately punished is avoided.

Note - 15: The Cardinal Rule of Behavior Change > Location 2235

有奖励的行为被重复，有惩罚的行为被抛弃

Highlight(blue) - 15: The Cardinal Rule of Behavior Change > Location 2236

Our preference for instant gratification reveals an important truth about success: because of how we are wired, most people will spend all day chasing quick hits of satisfaction. The road less traveled is the road of delayed gratification. If you’re willing to wait for the rewards, you’ll face less competition and often get a bigger payoff. As the saying goes, the last mile is always the least crowded.

Note - 15: The Cardinal Rule of Behavior Change > Location 2238

少有人走的路不会拥挤，延迟满足往往有最大的回报

Highlight(orange) - 15: The Cardinal Rule of Behavior Change > Location 2243

Here’s the problem: most people know that delaying gratification is the wise approach. They want the benefits of good habits: to be healthy, productive, at peace. But these outcomes are seldom top-of-mind at the decisive moment. Thankfully, it’s possible to train yourself to delay gratification—but you need to work with the grain of human nature, not against it. The best way to do this is to add a little bit of immediate pleasure to the habits that pay off in the long-run and a little bit of immediate pain to ones that don’t.

Note - 15: The Cardinal Rule of Behavior Change > Location 2246

人性就是立刻满足，我们不能与人性作对，所以需要一点技巧

Highlight(orange) - 15: The Cardinal Rule of Behavior Change > Location 2261

One solution is to turn the situation on its head. You want to make avoidance visible. Open a savings account and label it for something you want—maybe “Leather Jacket.” Whenever you pass on a purchase, put the same amount of money in the account. Skip your morning latte? Transfer $5.

Note - 15: The Cardinal Rule of Behavior Change > Location 2263

开一个梦想账户，当你想买东西时，直接转入替代账户。

Highlight(blue) - 15: The Cardinal Rule of Behavior Change > Location 2266

One of my readers and his wife used a similar setup. They wanted to stop eating out so much and start cooking together more. They labeled their savings account “Trip to Europe.” Whenever they skipped going out to eat, they transferred $50 into the account. At the end of the year, they put the money toward the vacation.

Highlight(blue) - 15: The Cardinal Rule of Behavior Change > Location 2275

You do it because it’s who you are and it feels good to be you. The more a habit becomes part of your life, the less you need outside encouragement to follow through. Incentives can start a habit. Identity sustains a habit.

Highlight(blue) - 15: The Cardinal Rule of Behavior Change > Location 2281

Chapter Summary The 4th Law of Behavior Change is make it satisfying. We are more likely to repeat a behavior when the experience is satisfying. The human brain evolved to prioritize immediate rewards over delayed rewards. The Cardinal Rule of Behavior Change: What is immediately rewarded is repeated. What is immediately punished is avoided. To get a habit to stick you need to feel immediately successful—even if it’s in a small way. The first three laws of behavior change—make it obvious, make it attractive, and make it easy—increase the odds that a behavior will be performed this time. The fourth law of behavior change—make it satisfying—increases the odds that a behavior will be repeated next time.

Highlight(blue) - 16: How to Stick with Good Habits Every Day > Location 2301

Making progress is satisfying, and visual measures—like moving paper clips or hairpins or marbles—provide clear evidence of your progress. As a result, they reinforce your behavior and add a little bit of immediate satisfaction to any activity. Visual measurement comes in many forms: food journals, workout logs, loyalty punch cards, the progress bar on a software download, even the page numbers in a book. But perhaps the best way to measure your progress is with a habit tracker.

Highlight(blue) - 16: How to Stick with Good Habits Every Day > Location 2412

Chapter Summary One of the most satisfying feelings is the feeling of making progress. A habit tracker is a simple way to measure whether you did a habit—like marking an X on a calendar. Habit trackers and other visual forms of measurement can make your habits satisfying by providing clear evidence of your progress. Don’t break the chain. Try to keep your habit streak alive. Never miss twice. If you miss one day, try to get back on track as quickly as possible. Just because you can measure something doesn’t mean it’s the most important thing.

Note - 16: How to Stick with Good Habits Every Day > Location 2417

Kindle 的连续读书多少天何尝不是一种习惯进度条呢？

Highlight(yellow) - 17: How an Accountability Partner Can Change Everything > Location 2493

Chapter Summary The inversion of the 4th Law of Behavior Change is make it unsatisfying. We are less likely to repeat a bad habit if it is painful or unsatisfying. An accountability partner can create an immediate cost to inaction. We care deeply about what others think of us, and we do not want others to have a lesser opinion of us. A habit contract can be used to add a social cost to any behavior. It makes the costs of violating your promises public and painful. Knowing that someone else is watching you can be a powerful motivator.

Note - 17: How an Accountability Partner Can Change Everything > Location 2498

对坏习惯进行监督与惩罚

ADVANCED TACTICS: How to Go from Being Merely Good to Being Truly Great

Highlight(blue) - 18: The Truth About Talent (When Genes Matter and When They Don’t) > Location 2686

Chapter Summary The secret to maximizing your odds of success is to choose the right field of competition. Pick the right habit and progress is easy. Pick the wrong habit and life is a struggle. Genes cannot be easily changed, which means they provide a powerful advantage in favorable circumstances and a serious disadvantage in unfavorable circumstances. Habits are easier when they align with your natural abilities. Choose the habits that best suit you. Play a game that favors your strengths. If you can’t find a game that favors you, create one. Genes do not eliminate the need for hard work. They clarify it. They tell us what to work hard on.

Note - 18: The Truth About Talent (When Genes Matter and When They Don’t) > Location 2692

选者你适合的领域

Highlight(blue) - 19: The Goldilocks Rule: How to Stay Motivated in Life and Work > Location 2717

The human brain loves a challenge, but only if it is within an optimal zone of difficulty. If you love tennis and try to play a serious match against a four-year-old, you will quickly become bored. It’s too easy. You’ll win every point. In contrast, if you play a professional tennis player like Roger Federer or Serena Williams, you will quickly lose motivation because the match is too difficult.

Note - 19: The Goldilocks Rule: How to Stay Motivated in Life and Work > Location 2720

人喜欢挑战，但是没有胜率或者没有互动的挑战无法坚持

Highlight(blue) - 19: The Goldilocks Rule: How to Stay Motivated in Life and Work > Location 2723

The Goldilocks Rule states that humans experience peak motivation when working on tasks that are right on the edge of their current abilities. Not too hard. Not too easy. Just right.

Note - 19: The Goldilocks Rule: How to Stay Motivated in Life and Work > Location 2724

要找到自己匹配的难度才更有动力

Highlight(blue) - 19: The Goldilocks Rule: How to Stay Motivated in Life and Work > Location 2757

The greatest threat to success is not failure but boredom.

Note - 19: The Goldilocks Rule: How to Stay Motivated in Life and Work > Location 2757

对成功威胁最大的不是失败，而是无聊

Highlight(blue) - 19: The Goldilocks Rule: How to Stay Motivated in Life and Work > Location 2790

The only way to become excellent is to be endlessly fascinated by doing the same thing over and over. You have to fall in love with boredom.

Note - 19: The Goldilocks Rule: How to Stay Motivated in Life and Work > Location 2791

如果你无法让它变的有趣，那你就必须爱上无聊

Highlight(blue) - 19: The Goldilocks Rule: How to Stay Motivated in Life and Work > Location 2791

Chapter Summary The Goldilocks Rule states that humans experience peak motivation when working on tasks that are right on the edge of their current abilities. The greatest threat to success is not failure but boredom. As habits become routine, they become less interesting and less satisfying. We get bored. Anyone can work hard when they feel motivated. It’s the ability to keep going when work isn’t exciting that makes the difference. Professionals stick to the schedule; amateurs let life get in the way.

Note - 19: The Goldilocks Rule: How to Stay Motivated in Life and Work > Location 2796

成功的敌人不是失败，而是无趣与无聊，所以我们必须让它有趣。 做产品也是一样，必须一开始就有人用，有互动，有反馈，否则你坚持不下去的。一定要从一开始就有种子用户，开发中的时候就有一个群的人在期待。

Highlight(blue) - 20: The Downside of Creating Good Habits > Location 2938

Chapter Summary The upside of habits is that we can do things without thinking. The downside is that we stop paying attention to little errors. Habits + Deliberate Practice = Mastery Reflection and review is a process that allows you to remain conscious of your performance over time. The tighter we cling to an identity, the harder it becomes to grow beyond it.

Highlight(blue) - Conclusion: The Secret to Results That Last > Location 2982

That’s the power of atomic habits. Tiny changes. Remarkable results.

1. 我真正想要的是什么？（愿景。） 2. 关于它，什么才是重要的？（价值观。） 3. 我将如何获得它？（方法。） 4. 是什么阻碍了我拥有它？（障碍。） 5. 我如何知道自己是成功的？（衡量标准。）

金钱无疑是我们能将梦想转化为现实的一种方式。

成功会留下线索。在最高层面上取得成功的人并非靠运气；他们只是在做与所有其他人不同的事情。

我将把您置于与这些以及许多其他持续取得成果的超级巨星在一起的房间里，无论市场是上涨还是下跌，繁荣还是衰退，他们都能年复一年地取得稳定成果。我们将共同揭开他们投资成功的核心秘密，并看看如何即使是对于最少量的资金也能应用这些秘密。

其理念是知道如何在任何市场条件下生存和蓬勃发展。这些真正的专家将解释如何做到这一点。 书签 - 位置 714

他们可以预见未来的道路。请记住这一点：预见性是终极的力量。

本书致力于实现一个主要目标：让您拥有终身收入，从此再也不需要工作。真正的财务自由！而且好消息是，任何人都可以实现它。

用30年的工作来资助30年的退休生活，这并不现实。您不能指望将收入的10%存起来，然后资助一个同样长久的退休生活。

无论您住在哪里，如果您没有其他收入来源，您可能会沦为沃尔玛最光鲜亮丽的迎宾员。

知道自己永远不会耗尽收入，这是一种令人惊叹的感觉。

我们知道我们需要储蓄更多并投资。那么，我们为什么不去做呢？是什么在阻碍着我们呢？

第一部分：欢迎来到丛林：旅程始于这一第一步

第二部分：成为内部人士：在进入游戏之前了解规则

第三部分：你的梦想代价几何？让游戏可赢

第四部分：做出你人生中最重要的投资决策

第五部分：没有负面影响的上涨：创造终身收入计划

第六部分：像0.001%的人一样投资：亿万富翁的行动指南

第七部分：就是去做，享受它，并分享它

复利是一个如此强大的工具，阿尔伯特·爱因斯坦曾称其为人类历史上最重要的发明。

在富兰克林去世的200年后，在那个平均股票复合增长率为8%的时期，

我们的劳动收入永远无法弥补我们所处位置和我们真正想要达到的目标之间的差距。因为劳动收入永远无法与复利的力量相媲美！至少从财务角度来看，金钱比贫穷要好得多。

在您开口之前，先倾听。在您写作之前，先思考。在您花钱之前，先赚钱。在您投资之前，先调查。在您批评之前，先等待。在您祈祷之前，先原谅。在您放弃之前，先尝试。在您退休之前，先储蓄。在您死去之前，先给予。

您必须从仅仅为金钱工作，转向金钱为您工作的世界。

您本身就是一个金融交易者。您可能没有这样想，但如果您为了生计工作，您就是在用时间换取金钱。坦白说，这简直是您能做的最糟糕的交易。为什么？因为您可以随时获得更多的钱，但您无法获得更多的时间。

如果您停止工作，您就停止赚钱。所以让我们将您从这个等式中移除，寻找一种替代方法。让我们建立一台金钱机器来取代您的位置——而且，让我们以一种让它在您睡觉时也能赚钱的方式来设置它。

您人生中最重要的财务决策。这个决定是什么？您工资中保留的份额是多少。您将给自己支付多少——在您花掉第一笔日常开支之前？

无论这个数字是多少，您都必须坚持下去。无论好时还是坏时。无论发生什么。为什么？因为复利的法则会惩罚哪怕一次错过的贡献。

有人能记得什么时候日子不艰难、金钱不稀缺吗？

但成功的关键在于：您必须让您的储蓄自动化。

是时候迈出通往财务自由的7个简单步骤中的第一步了！您人生中最重要的财务决策必须现在做出！是时候决定成为一名投资者，而不仅仅是一个消费者。为此，您只需决定您将将收入的百分之多少留给自己和家人，而不仅仅是别人。

如果您不想工作，您就必须工作，赚到足够的钱，这样您就不需要工作了。

底线是，如果我们感觉自己正在失去某样东西，我们就会避免它；我们就不会去做。这就是为什么这么多人不储蓄和不投资。储蓄听起来就像您在放弃某样东西，您今天正在失去某样东西。但事实并非如此。这是您今天给自己的一份礼物——一份内心的平静、一份确定性、一份未来巨大的财富。

显然，对阿道夫·默克勒（Adolf Merckle）和查克·菲尼（Chuck Feeney）来说，金钱代表着截然不同的意义。金钱对您来说到底意味着什么？您是使用金钱，还是金钱在使用您？就像我从一开始所说的那样：如果您没有掌握金钱，在某个层面上，金钱就会掌握您。

无论您追求的是哪种情感，无论您选择哪种载体——建立企业、结婚、养家、环游世界——无论您认为您的涅槃在哪里，我发现这都只是您的大脑试图满足六种人类需求中的一种或多种。

“财富的秘密是什么？”他回答说：“托尼，你知道，而且你非常清楚。你教给每个人。那就是感恩。”

成为内部人士：在进入游戏之前了解规则

您必须了解游戏的规则，然后您必须比任何人都玩得更好。

无论您是一位经验丰富的投资者，还是刚刚开始将自己视为投资者，雷·达利欧（Ray Dalio）生动描述的丛林对我们所有人来说都存在着同样的危险。但大多数危险在于，您不知道的事情可能会伤害到您。

金钱力量原则 1. 除非你知道规则，否则不要进入游戏！

但这个系统并非是为您的经纪人提供了无限的选择和完全的自主权来找到对您最有利的方案。而这可能会付出高昂的代价。

风险来源于不知道自己在做什么。

成功的投资核心概念很简单：将您的储蓄增长到一个点，使得您的投资产生的利息能够产生足够的收入来支持您的生活方式，而无需工作。

您的投资游戏有两个阶段：积累阶段，在此阶段您将资金存起来以实现增长；以及提取阶段，在此阶段您正在提取收入。

非专业人士的目标不应该是挑选赢家——无论是他还是他的“助手”都无法做到——而应该是拥有一个跨行业的业务组合，这些业务在总体上注定会表现良好。一个低成本的标普500指数基金就能实现这一目标。 注意 - 位置 1705 中国特色股市除外

从1984年到1998年，整整15年，在200位基金经理中，只有8位跑赢了Vanguard 500指数。（Vanguard 500由创始人杰克·博格尔（Jack Bogle）创建，是标普500指数的镜像。）

追逐业绩到底伤害了我们多少？在20年期间，即1993年12月31日至2013年12月31日，标普500指数平均年回报率为9.28%。但根据行业领先的研究公司Dalbar的数据，普通共同基金投资者平均仅获得了2.54%左右。哎哟！近80%的差距。

因为我们高买低卖。我们跟随我们的情绪（或我们经纪人的建议），从一个基金跳到另一个基金。总是在寻找优势。但当市场下跌时，当我们无法承受情感上的痛苦时，我们就卖出。当市场上涨时，我们就买入更多。

正如著名资金管理者巴顿·比格斯（Barton Biggs）所观察到的那样：“牛市就像性爱。它在结束前感觉最好。”

投资的目标是对于给定的风险（并且理想情况下是最低成本）获得最大的净回报。

生活不是等待风暴过去；而是学会在雨中跳舞。它是消除您生活这个领域中的恐惧，以便您可以专注于最重要的事情。

• 股票迄今为止是长期增长的最佳场所。 • 股票是波动的。在接下来的篇章中，您将从“市场大师”那里学习如何通过投资和分散投资于多个不同的指数来“平稳度过旅程”。 • 不要相信有人能跑赢市场。相反，要与市场保持一致！一旦您建立了您的指数化计划（我们将一步步完成），您就不必花费时间去尝试挑选应该购买哪只股票，因为指数已经替您完成了这项工作。这将为您节省大量的时间和焦虑，避免了挑选赢家的痛苦。 • 开始像内部人士一样思考！永远不要再容忍“羊群”心态出现在您自己的生活中。

神话 2：“我们的费用？这只是一个小代价！”

共同基金行业现在是全球最大的“刮油”操作，一个价值7万亿美元的槽，基金经理、经纪人和其他内部人士正在持续地从中抽取国家家庭、大学和退休储蓄的过量份额。”

您提供了资本，承担了所有风险，而他们无论发生什么都能赚钱。 注意 - 位置 1960 基金经理

神话 3：“我们的回报？您看到的就是您得到的”

大多数人熟悉“过去的业绩不保证未来的结果”的标准免责声明。但很少有人意识到，过去的业绩数字本身可能是具有误导性的。

所以，如果基金宣传了6%的回报，那么它的投资者实际获得的可能更接近3%。

“跟随金钱。永远跟随金钱。”

神话 4：“我是您的经纪人，我在这里为您提供帮助”

“当一个人的薪水取决于他没有理解某事时，要让他理解某事是很难的。”

厨师不吃自己的菜

研究发现，49%的基金经理没有在他们管理的基金中持有任何股份。没错。厨师不吃自己的菜。

所以，显而易见的问题是，如果管理基金的人没有投资于他们自己管理的基金，那我为什么要去呢？好问题！！！如果食材不好，或者他知道厨房的真实样子和气味，厨师就不会吃自己的菜。这些基金经理很聪明——他们在幕后工作。

神话 6：目标日期基金：“设置好就忘记它”

神话 7：“我讨厌年金，您也应该讨厌”

神话 8：“您必须承担巨大的风险才能获得巨大的回报！”

还记得沃伦·巴菲特（Warren Buffett）投资的两个首要规则吗？规则 1：不要亏钱！规则 2：看规则 1。

允许您和我们参与到股市的收益中，而无需承担任何本金风险！

但事实是：阻止我们大多数人取得重大进步的终极因素，不是别人的局限性，而是我们自己的局限性认知或信念。

每个人在某个层面上都有对失败的恐惧；有时我们都担心，也许我们不够好。

金钱不过是您创造力、专注能力以及增加价值并获得回报的能力的反映。

我想让您知道，您是自己人生的创造者，而不仅仅是一个管理者。有时

您停止奔跑的那一天，就是您赢得比赛的那一天。

您可以让它们变得更保守或更激进。您拥有控制权，所以请输入符合您的生活方式、当前现实和未来梦想的数字。

加速实现财务目标的有力方式之一——也是我所知道的最不痛苦的方式——是实施“储蓄更多明天”（Save More Tomorrow）计划，

她遗漏了未来收入的一大块，这是许多人在财务规划中忽略的：社会保障金。

然而，对比是一种美好的事物。当您接触到那些在更高层面上玩这场人生游戏的人时，您要么感到沮丧，要么感到愤怒，要么感到受到启发。

加速它：1. 储蓄更多并投资差额

如果一切似乎都在掌控之中，那说明您还没有快到。

这些下一篇章的目标是让您思考如何比您曾经想象的更快地实现您的财务梦想。

您可以通过拥有比您所需更多的财富，或者通过所需比您拥有的更少的财富来实现富裕。

绕过您信念系统的最佳策略是发展一种新的信念！

如果——在一举之下，在一个单一的举动中——您可以为您的财务自由储蓄一大笔钱，而这不会让您多花一分钱呢？

您想知道银行家的秘密吗？您的利息支付将额外增加100%或更多的贷款价值。

提前支付下个月的本金，在许多情况下，您可以在15年内还清30年的抵押贷款！这是否意味着您的月供翻倍？不，甚至远不止！关键在于：金钱力量原则 3. 将您的抵押贷款支付减半！下次您写月度抵押贷款支票时，再写一张支付下个月本金部分的支票。

将您的4美元习惯提升到每天10美元，现在您在20年内节省了超过141,250美元。这相当于一个四年制大学教育的成本！

归根结底，您需要问自己的问题是：我的开支，无论大小，是否还给我带来了曾经带来的那种激动感？

“您如何真正变得更有价值？学会比您在工作上付出更多努力来提升自己。”

“您只需做到这一点，就能在相同的时间内赚到更多的钱：简单地变得更有价值。”

如果您是为自己工作，那么您的加薪就会在您身上生效！

“要让事情发生改变，您必须改变。要让事情变得更好，您必须变得更好。”

加速它：3. 减少费用和税收（并投资差额）

请记住，您只能花掉您保留下来的那部分；如果您以3%的净回报进行投资，需要24年才能使您的资金翻倍。

加速它：4. 获得更好的回报并加速迈向胜利

如果您做好了准备，并且知道需要付出什么，那就不叫风险。您只需要弄清楚如何到达那里。总有办法到达那里。

加速它：5. 让您的生活——和生活方式——变得更美好

我生活中最喜欢的东西不需要花钱。很明显，我们拥有的最宝贵的资源是

永远不要用双脚同时测试河流的深度。

资产配置是您一生中最重要的投资决策，

他告诉我，只有三种工具可以降低您的风险并增加您实现财务成功的潜力：1. 证券选择——挑选股票；2. 市场择时——对市场方向的短期押注；和 3. 资产配置——您实现多元化投资的长期战略。

这意味着将您的资金分配到不同类别或类型的投资中（例如股票、债券、大宗商品或房地产），并按照您预先决定的特定比例进行，这取决于您的目标或需求、风险承受能力和人生阶段。

好人经常失败，因为他们在错误的时间做了正确的事情。

我不会赌博，因为赢得一百美元并不能给我带来巨大的快乐。但输掉一百美元会让我非常恼火。

当您购买一只ETF的股票时，您购买的不是实际的股票、债券、大宗商品或基金中捆绑的任何其他资产——您购买的是一家拥有这些资产的投资基金的份额。

如果您将您的金钱机器全速运转，并且您有这种渴望，那么将一小部分“风险/增长桶”用于挑选一些股票并进行一些日内交易，是完全没有问题的。“指数化您的重要资金，然后去享受乐趣吧，”伯顿·马基尔（Burton Malkiel）告诉我。“这比去赛马场要好。”但他建议，将自己限制在总资产或投资组合的5%或以下。

如果我把钱投入股市的顶峰，而它开始下跌呢？或者如果我买入一个债券基金，而利率开始飙升呢？市场总是会波动，我们已经了解到，没有人，我的意思是没有人，能够持续且成功地预测何时会发生。那么我们如何保护自己免受所有上涨和下跌的影响并真正取得成功呢？

“我们往往是把钱投入市场，然后在完全错误的时间将其取出。”

没有人能猜到美国政府会做一件人类历史上从未做过的事情——它决定通过“印钞”4万亿美元来支撑市场，同时告诉世界，它将无限期地继续这样做，字面意义上直到经济复苏！

如果您认为自己可以预测市场，那您是错的。

准备应对修正，或试图预见修正的投资者所损失的资金，比修正本身损失的资金要多得多。

请记住，目标是消除投资中的情绪，因为情绪往往会摧毁投资的成功，无论是贪婪还是恐惧。

通过定期投资于波动的股票市场，您实际上可以获得更高的回报。

要成为一名成功的投资者，您需要定期再平衡您的投资组合。

配置就是一切！所以您希望在您的“证券桶”和您的“风险/增长桶”之间进行多元化。您希望在资产类别、市场和时间上进行多元化。2. 您不希望犹豫着进入市场试图达到完美的时机；相反，请使用定期定额投资，并知道波动性可以成为您的朋友，在市场下跌时为您提供以低价购买投资的机会。这项技术将在市场反弹时增加您的投资组合价值。3. 拥有一个“梦想桶”，它能为您提供情感上的动力和兴奋感，以便您可以在短期和中期体验到投资能力的益处，而不仅仅是遥远的未来。4. 利用再平衡和税收收获来最大化您的回报并最小化损失。

这是现实：大多数人无法承受又一次2008年危机而没有出售全部或部分投资。

请记住，66%的损失需要近200%的收益才能回到原点——仅仅是收回您可能花费了整个生命来储蓄的那部分养老金！

自由：创造您的终身收入计划

我有足够的钱可以舒适地退休度过余生。问题是，我下周就要死了。

当我年轻时，我曾认为金钱是生活中最重要的东西；现在我年老了，我知道它是。

无论任何人告诉您，或向您推销什么，没有一个基金经理、经纪人或财务顾问能够控制决定我们的金钱能否持续的那个主要因素。

您死了，谁在乎？！痛苦的是如果您活得太久而没有收入——那时您才会真正受苦。”

丰盛的关键在于用无限的思维来应对有限的境况。

Highlight(yellow) - Location 135

定投这个策略，包括以下几个要点：标的究竟是什么？长期究竟是多久？定期究竟是多长的间隔？每次投入至少多少金额？

2 证券交易市场是世界第九大奇迹

Highlight(yellow) - Location 197

人们总以为“选择股票”是很困难的事情——其实，一点都不难！因为那所谓的“困难”，完全是惯性思维造成的，实际上，那只不过是人们总是不肯或者不敢使用最简单直接粗暴有效的方法的结果。这个方法太简单了，简单到令人难以置信：直接选择市场上所有人都最看好的股票。

3 究竟有没有只涨不跌的投资标的

Highlight(yellow) - Location 260

所以，巴菲特总是推荐普通人购买标准普尔 500 指数基金——在中国，标准普尔 500 的对应标的就是沪深 300 指数基金。指数基金的好处就在于它本质上等同于“跟紧大市”，不用赌某个公司的运气，而是赌全国的运气，或者是全球的运气——反正，长期来看，人类经济规模就是不断增长的。你看，只要是长期，突然之间就不再是赌了，因为长期来看，风险竟然可以被稀释殆尽。

4 普通人做投资的唯一正确方式

Highlight(yellow) - Location 359

“一把梭”的人忍受不了太久的痛苦——事实上，任何人都无法长期承受痛苦。这跟所谓的“坚强”完全没有任何关系。从另外一个角度来看，这也不是愚笨，这只是愚昧。在一个月，或者两个月、三个月的痛苦之后，甚至在事后看来马上就要挺过去了的时候，即，在第六个月的时候（或者稍前），很多人会基于种种原因离场——交易市场上把这种行为称为“割肉”。你看，韭菜都是自己割自己的，并且割下来的都是血淋淋的肉。

5 为什么很少有人使用定投策略

Highlight(yellow) - Location 387

6 定投策略神奇力量背后的深刻机理

Highlight(yellow) - 6.1.所有人都应该培养自己的主动人格 > Location 472

Highlight(yellow) - 6.1.所有人都应该培养自己的主动人格 > Location 482

远离那些整天抱怨的人——他们不知道自己正在做什么。他们会义愤填膺豪气万丈地抱怨不公平，好像天道站在他们那边一样。他们永远不想知道真相：这世界就是不公平的。用更准确更不偏不倚不卑不亢的词汇去描述，那就是，这世界充满了不对称性，正如这世界充满了不确定性一样。

Highlight(yellow) - 6.2.大多数主动的人竟然不知道边界 > Location 540

他们自身作为父母，自己的未来不会有任何改善；他们的孩子被父母不知不觉变成了“对自身从来都是被动的人”。正确的选择原本应该是：家长应该主动把自身变得越来越好；使得孩子因羡慕产生变好的愿望，进而孩子会采取主动，哪怕仅仅是表面模仿都是好的开始。

Highlight(yellow) - 6.4.驾驭趋势的最优策略只能是主动地被动 > Location 636

一个决策是否重大，是否有意义，只看一个衡量标准就好了：它是针对趋势的选择吗？

Highlight(yellow) - 6.4.驾驭趋势的最优策略只能是主动地被动 > Location 665

Highlight(yellow) - 6.5.定投是“主动地被动”的最佳践行策略 > Location 680

Highlight(yellow) - 6.6.顺应趋势的被动力量究竟有多么强大 > Location 772

投资周期越长，被动的优势越大；投资额度越大，被动的优势越大。

Highlight(yellow) - 6.7.在主动的边界内你还有多少空间 > Location 818

一切的真相都没有任何义务照顾你的情绪。

Highlight(yellow) - 6.8.对于长期的理解决定你的结果 > Location 868

如果你感到绝望，那只不过是因为你现在差而已。如果你的感受是很绝望，那只不过是因为你现在真的很差。

Highlight(yellow) - 6.8.对于长期的理解决定你的结果 > Location 872

你越差，就越需要耐心。勇气是什么来着？勇气是唯一不可伪造的美德。

Highlight(yellow) - 6.8.对于长期的理解决定你的结果 > Location 903

一个上升，不叫趋势，一个下降，也不叫趋势；一个上升加上一个下降，构成一个周期；判断趋势需要至少两个周期。两个周期之后，那两个波动所构成的，只能是三种趋势之一：上升、水平，或者下降。

Highlight(yellow) - 6.9.普通人究竟有什么样的极端优势 > Location 992

十多年前，我偶尔听到某大公司两个中层干部正在讨论如何让下属乖乖听话：——唉，你是咋做到让他们乖乖听话的啊？我可真是愁死了！——那还不简单吗？组织老婆团一起去看房！我告诉你呀，别看他们现在在你面前牛逼哄哄，只要他们买了房，今天交了首付，明天就是孙子！没跑！

7 愚蠢与愚昧的区别以及被动聪明

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8 有些人总是身处正确的一侧

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对所有普通人来说，定投策略绝对可行，毫无水分，并且全靠你自己。这里所说的普通人，不分种族、不分国籍、不分地域、不分性别、不分年龄、不分高矮胖瘦美丑，也不分何种性取向……关键在于，甚至压根儿不分智商和学历！

9 镜像世界另外一侧的众生相

Highlight(yellow) - Location 1202

他们的解释总是惊人的一致：唉，我就是太贪了！

Highlight(yellow) - Location 1210

Highlight(yellow) - Location 1226

Highlight(yellow) - Location 1249

10 定投是普通人必需的选择

Highlight(yellow) - Location 1296

决定一个人富有的三个条件，一是出身，二是运气，三是努力；而这三者之中，努力是最微不足道的。

Highlight(yellow) - Location 1337

结语

Highlight(yellow) - Location 1405

在你的主动的边界之内，不断增强心理建设，并且拼命想办法在场外赚钱；与此同时，在主动的边界之外，主动地选择一个绝对值得长期持有的标的，用你在场外赚到的钱，定期投入……长此以往，你就可以借助趋势产生的神奇的被动力量，不仅有可能摆脱阶层固化的束缚，甚至干脆改变命运——最终，获得自由。

Note - Location 1408

国运看起来是一个终极标的,我应该定投标普 500。

Highlight(blue) - Location 163

出售时间的三条铁律：成长才是根本关键，重视价值忽略估值，耐心比什么都重要。

Highlight(blue) - Location 167

所谓的个人财富自由，指的就是某个人再也用不着为了满足生活必需而出售自己的时间了。

Highlight(orange) - Location 203

选择的判断标准有一个就足够了：我选择的事能不能让我积累更多的能力？

Highlight(blue) - Location 204

现在外卖很发达，我去收外卖的时候，就常常想，那么多人把自己的时间用那么便宜的价格卖出去，然后做的居然是完全没有能力积累效应的事，他们以后可怎么办呀？

Highlight(blue) - Location 207

不需要突破，也就不需要成长、不需要进一步学习。做这样的工作可能会有一些聊以自慰的成就感（多半来自稳定)，但是因为没有成长，而一辈子不可能跨越里程碑。

Highlight(pink) - Location 245

了一种习惯，因为欺骗的短期收益总是很高。长久以后，这个习惯几乎无法根除，你看坚守铁律之所以难，是因为违背铁律的诱惑实在太大了。可是反过来看，所有的欺骗都不长久，都有水落石出的一天，这样来看，桥水的达里奥给出的建议实在很睿智。

Highlight(pink) - Location 253

没有耐心的人，更容易选择“终点式思维”，他们希望快一点完事儿，快一点看到结果，然后就能去到他们臆想出来的那个世界了。沒耐

01.20160801 阻碍财富自由的三大坑 ★

Highlight(yellow) - Location 278

1.你必须把最宝贵的注意力全部放在你自己身上的“成长”。2.创业就是成长。没有成长就不是创业。3.不珍惜自己注意力的人，最终注定是贫穷的，因为他们终生被收割，终生不可能有真正有价值的产出，怎么可能最终变得富有？

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第一大坑，叫"莫名其妙地凑热闹"

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.网上的热闹更多，甚至可以给自己泡杯茶，摆好姿势再围观。呀！万科出事儿了！呀！吴亦凡出事儿了！呀！赵薇出事儿了!呀. . .这种人现在在网上被叫做吃瓜群众。比起在路边围观的人，网上的吃瓜群众们还会将凑热闹变成一种闹剧——一群人本来就莫名其妙地围观，结果看着看着，围观的人居然也相互之间吵了起来，引来更多的人围观. . .据说好奇心是创造力的源泉呢，你看，事实上，无论是谁都有满满的好奇心。可惜，都浪费在看莫名其妙的热闹上了。不过，这也很正

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第二个大坑，叫"心急火燎地随大流"突然之间，某个“趋势”就出现了。比如最近的"内容创业",比如去年的"O2O"……有什么东西火了！于是，转瞬间就会有一大批人（事实上，总是绝大多数人）心急火燎地去随大流……可是他们忘了，在任何一个大的趋势出现的时候，一定有另外一批人，早就准备好了——虽然可能并不是有意准备的。若是内容创业真的是趋势，大潮流，那么，在此之前随写了十年字的那票人显然是“虽然不故意却必然准备最充分”的呀，这才开始心急火燎的人，哪儿是另外一票人的对手呢？

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第三个大坑，叫"操碎了别人的心肝"

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—句话：自己是泥菩萨，一条小河都过不去，却要操碎了别人的心肝，真不知道图个啥。人家创业失败了，你也不会有损失，可若是人家创业成功了，你害怕，是不？

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钱不是最重要的，因为它可以再生；时间也不是最重要的，因为它本质上不属于你，你只能试着与它做朋友，让它为你所用。你的注意力才是你所拥有的最重要、最宝贵的资源——从这个角度望过去，人生其实是公平的，因为你的注意力确实是你自己可以做主的，除非你自己放弃。所以，那结局是好是坏，其实真的是你自己选的。

Note - Location 348

注意力

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这可能是人生最有价值的建议——因为，最终，你的一切价值，都是你的注意力的产出。而且，更为关键的是，一个人的注意力，很可能是唯一能够称得上是“与生俱来”的有产出能力的资源，仔细想想吧，还有别的什么是这样的吗？……那放在自己的哪儿上?答案明确而又唯一：放在“成长”上。有一句硅谷的“陈词滥调”其实是很有意义的：“创业就是成长。没有成长就不是创业。”

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如果你想多走一步，可以试着罗列下面的内容（这个不算作业)：1.回顾一下你关注的事都是什么？罗列出来，判断一下，那些东西与你有关吗？与你的成长有关吗？2.回顾一下上周你关注的事情都是什么？罗列出来？判断一下，那些东西与你有关吗？与你的成长有关吗？3.回顾一下上个月……我知道你自己根本就想不起来了罢？

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某种意义上，广告，其实就是这样的商业模式,不是吗？你可以研究一下微博上的营销大号，它们最擅长“吸引眼球”——“收割廉价甚至免费注意力”的另外一个说法；你再看看有多少人甚至在“主动贡献自己的注意力”，而后你就多少可以明白为什么这种商业模式可以最终做到“长盛不衰”。

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你若是胆敢不在意你的注意力，你的注意力(事实上你的注意力其实就是真正有价值的你）就会被无情地收割起来然后被卖掉。

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不珍惜自己注意力的人，最终注定是贫穷的，因为他们终生被收割，终生不可能有真正有价值的产出，怎么可能最终变得富有？

01.20160805 我们最重要的财富是“注意力”★

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关键词：积累效应，幸福的关键，个体价值 1.当有些人问到为什么自己的行程满满当当，却依然感觉无甚收获时，我就会提醒他们，满的，是你的时间；闲置的，是你的注意力；荒废的，是你的成长。2.要把注意力放在自己的成长上。放在一切可以有积累效应的技能上，然后给予充分的学习、思考和磨炼。3.要把注意力不求回报地放到真爱身上，这是真正幸福的关键 。4.把注意力放在对整个社会真正有贡献的事情上去。个体价值等于他的社会贡献率。

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荒废的，是你的成长。

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掉进注意力三大坑的原因：对大多数人来说，短期享乐可比长期收获有用多。满足个人所谓的安全感、归属感、成就感。

02.20160812 付费就是捡便宜 ★

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1.过去的一段时间里，你付费捡到的便宜都有哪些？别说是这个频道，这个频道当然是超值的，这毫无疑问。2.过去的一段时间里，你在哪些可以捡便宜的地方却浪费了时间与注意力？3.过去的一段时间里，你发生过多少次因为跟家人吵架而整天心情不好的情况？4.如果你需要持续的注意力，却反复被打扰，你有沒有想出过什么有效对策？5.你在哪些地方忽略了资产的价值顺序，乃至于你吃了大亏?

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什么资源最重要？（注意力）什么资源更重要？（注意力 >时间 >金钱）

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很多人留言说，不知道该用注意力去干嘛。O 积累知识 O 磨炼技能 O 观察生活 O 思考未来 O 创造价值 O 经营人脉

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防范的东西。

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于是，我早就发明了自己的方法：手机永远设置为静音，所有的 pushnotification 全都关掉。我专注做事的时候，就是不该接受任何打扰的。等我停下来，休息的时候，可以顺手处理那些未读短信和未接来电。

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是因为总体上来看花钱买时间更划算啊！

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想要别人主动接近你，最好的方法就是时不时做出令人敬佩的事情。

03.20160819 人生最重的枷锁是“安全感”★

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1.几乎所有的进步都是放弃了部分安全感才可能获得的。2.追求百分之百的安全感，肯定会把自己困在永恒的当下。3.我们必须放弃一部分安全感，才能深入长期地观察、思考。4.不要与缺乏安全感的人合作——因为他们的世界里，实际上不可能有真正的合作关系。5.关于读书，把注意力放在如何应用读到的知识，改善自己的生活。

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大多数人是这样的：时时刻刻关注身边所有可以被关注的东西，而且非常害怕竟然有被自己漏掉的。没有办法长期集中观察，不能长期深入思考，注意力始终放在周围发生的每件事上。这样的人没有过去，也没有将来，他们甚至不知道自己原本可以有过去和将来。对于他们来说，只有一个没有前后对比的现在。

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终则可能导致被困在永恒的当下。

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从某种意义上来说:几乎所有的进步都是放弃了部分安全感才可能获得的。

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存，而是为了追求所谓的"不被时代抛弃"的安全感 。不信你看周围有多少人是追求百分之百的安全感的，他们时时刻刻被身边所发生的一切吸引，他们不可能在任何事情上深入长期观察、深入长期思考——这不一定是他们的本性，这只不过是他们自己没有意识到生存这种模式有什么局限——他们就像那些动物一样，就被困在永恒的当下 。

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之一就是不冒险。

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合作是什么？合作的本质其实是大家各自放弃一小部分安全感，并把那一部分安全感交由合作方来保障。信任是什么？信任是相信对方不会利用自己主动放弃的那一部分安全感。

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所谓的缺乏安全感，其实就是不相信他人竟然可以不利用自己放弃的那一部分安全感，所以只能自己去搞定百分之百的安全——这真是令人心力交瘁的状态，不是吗？如果你已经知道人们缺乏安全感的根源究竟是什么，你就会明白为什么这条建议是正确的：不要与缺乏安全感的人合作——因为他们的世界里，实际上不可能有真正的合作关系。

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百分之百的安全，带来的是百分之百的束缚。

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你的时间和注意力转瞬即逝，尽量不要把它们浪费在迅速贬值的信息上。

04.20160826 生活的根基“活有未来”★

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•长期来看，脑力的产出率一定比体力的产出率高，且高出许多个量级……•体力増长的玻璃顶很明显，脑力増长的玻璃顶不知道在哪儿……•体力衰退的时间来得很早，脑力衰退的时间来得晚很多……•通过暴力可获得的暴利正在减少，因为大趋势上来看，一定是知识更可能产生更大的暴利……

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不要期望一次就能预测对。

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所谓的投资，无非就是用现在的资源换取未来的资源。

05.20160902 遇到贵人的方法 ★

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笃信加上耐心，才有可能帮你熬过偶然的失落，等到必然的好运。很多时候，阻碍我们行动的可能不是自己的能力，而是我们脑子里错误的观念。

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1.乐观的人更容易成为他人的贵人；2.贵人更容易遇到贵人;3.能帮助他人进步的才是真正的贵人；4.优秀的人，值得尊重的人更容易获得帮助;5.乐于分享的人更容易获得帮助；6.不给他人制造负担的人更容易获得帮助；7.不耻于求助的人更容易获得帮助；8.求助的时候不宜仅用金钱作为回报，帮助他人的时候不宜收取金钱回报；9.贵人不一定是牛人，牛人常常只不过是自顾自地牛，贵人不一样，他们常常“以和为贵”，更懂得“独贵

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贵不如众贵贵”；10.很多时候，人们的成功，源自于大量的人希望看到他成功。反过来，若是有大量的人不愿意看到某人成功，那么此人很难获得所谓的“贵人相助”；11.正在做正确事情的人，更容易获得贵人相助，所谓得道多助，说的就是这个；12.活在未来的人更容易遇到贵人，因为别人能在他的身上看到未来。

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不是“求助”。

06.20160909 关于“资本”★

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资本确实主要由钱构成，但，仅仅一堆钱放在那里肯定算不上是资本。

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投资环境里，用一万元作为本金盈利 50%,和用十万元作为本金盈利 15%，前者的成绩优于后者，或者稍微专业化一点的说法是：前者的资金效率高于后者。

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他们买垃圾股的根本原因就在于"那玩意儿便宜"。他们是看重绝对值的，所以，即便盈利潜力再高的股票，他们只要看一眼价格，“觉得太贵”，就扭头而去。

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換言之，年收入 6 万元的人，拿出 5 千块钱作为投资款，并给这个投资款"判上个无期徒刑"，其实在很大的概率上并不会影响自己的生活质量。

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获取财富的诀窍之一就是不冒险 。放弃安全感是为了让你有更多的精力，专注于特定的领域，长期地观察，深入地思考，而不是鼓励大家去冒险。

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以成为出类拔萃的投资人，那只不过是早晚的事情，首先因为他已经起步了；而且还相当于早已"贏在起点"，因为最初那个"给自己的资金判上个无期徒刑"的行为已经为他日后能够养成"长期深入思考未来"的能力打下了最殷实的基础。有了这个底子，很多的技巧根本就用不着了，很多的陷阱自动消失了，很多的无奈纠结瞬间烟消云散……我知道你现在很可能会觉得"无期徒刑"既残酷又没必要——可这就是你要习得的智慧：挣扎着学会分得清楚"

07.20160916 关于“落后”★

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1.早晚有一天，你要做到不再为了生活而出卖自己的时间。2.早晚有一天，你要做到不落后，成为前百分之二十，甚至前百分之一……

08.20160923 从平庸走向卓越的最佳策略：“多维竞争”★

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很多时候，比较是一个坑，大坑。再干脆点说，比较就是陷阱。……所以我们要想办法选择无需比较即可获得的快乐与幸福——此句从书中原文修订而来。

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单个维度上，大家比的是长度；两个维度上，大家比的是面积；三个纬度上，大家比的是体积。

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比如你想要背单词。那就不要只是看着背，而是边看、边写、边说地背。一个维度变成三个维度，效果不说翻三倍，也至少比在那里眼巴

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我在那篇《付费就是捡便宜》的文章中提到过，为了让老婆也能理解“注意力最宝贵”，我可是花了不少功夫，从不同维度给她解释了各种理由，多到可以出一本书了。所以只要你细心，其实有很多地方都可以借助多维度发挥巨大的作用。

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况，规划一个最适合自己的路径。如果暂时没有足够突出的维度，那就好好打磨自己的技能；如果已经在某一维度足够优秀，不要沉浸于已有的成绩中，不妨换个维度去突破一下自己的局限。

09.20160930 认识“元认知能力”★

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注意力才是最宝贵的财富；付费其实是花钱捡便宜；百分之百的安全感可能是最大的枷锁；活在未来才可能遇见财富；自己先成为贵人才能不断遇到更多的贵人；很可能 1%之后都是落后；为自己打造多维度的竞争力才是出路；

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一个人的财富创造能力最终也只与元认知能力有关——其他的都是附属因素。

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其实并不了解自己的思考过程、思考原理、思考方式；更是因为大多数人从未认真审视过自己的思考结果是否确实正确合理。

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你的创造，只有你自己觉得有价值的话，是几乎没有什么意义的，要有他人也认为有价值才可以，并且，“他人”的人数越多越好，“他人”人数越多，你的创造价值越高——不是吗？

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所谓的智商高，不光是能够解几道数学题，而是能够洞察这些数字背后的原理。所谓情商高，不光是会与人和睦相处，而是懂得对方内心深层次的需求。

10.20161007 提高元认知能力的方法 ★

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至干脆是生命之中绝对“不可或缺”的内容。

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方案的结果”。而认清情绪的来源，就是在调用元认知能力。

11.20161014“万能钥匙”★

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我们的注意力除了被各种娱乐新闻，搞笑段子吸引之外，还会被另一种东西吸引：困扰我们的问题。解决英语听力问题：只要说得出，就能听得懂。你平时涉及的领域越多，在每个领域了解得越深，你就更有可能找到更多且更优质的钥匙。相从平庸走向卓越，最好的方法就是“多维竞争”。践行现在学到的理念时，需要你放弃一部分过去已有的安全感，将注意力集中到现在的方法中。

12.20161021“坚持”与“毅力”★

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无论做什么事情，在开始之前，都要想尽一切办法为这个事情赋予重大的意义，甚至多重重大的意义。

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靠，这哪儿是人干的事儿啊？！然后，我就花了一个下午琢磨，有没有办法把背单词这事儿赋予一个重大的意义呢？很快我就想到一个。考过 TOEFL/GRE，拿到高分，在新东方教书，据说年薪百万，那……一个单词就相当于 50 块钱，这个爽啊！原来我计划刚开始先每天背五十个单词适应一段时间呢，想到这一层，马上决定，不行，第一天就要赚上 5000 元！这一转眼都是许多许多年前的事情了，你能想象在那样的时代里，一天赚上 5000 元人民币是什么心情吗？！

Highlight(yellow) - Location 1900

一个脑子里有“快速阅读”概念的人，永远也不知道自己读书没有收获，不是因为读得太慢，而是从来没有认真思考过。

Note - Location 1901

学而不思等于没学

13.20161028“错过”★

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阅读时的快感会让人有一种错觉，认为自己看懂了文章的内容，生活就会自动变得不一样。但那只是幻觉，如果你回想不出自己当初到底读到了什么，其实这些文字对你的意义并不大。最终你只会在走过弯路之后才会想起，原来自己曾经读到过类似的提醒。

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系，调动所有感官为自己创造“带入感”，去琢磨、去研究、去想象，这个观念若是被自己吸收之后，自己应该变成什么样子？

14.20161104 这个世界是有生命的 ★

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很多客观上并不存在的事物，由于主观上存在一个概念，于是就好像那东西“真实存在”一样……

15.20161111 彻底戒掉“抱怨”★

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最应该彻底戒掉的恶习是这个：抱怨记录自己的抱怨次数，以此督促自己戒掉抱怨 。改变能改变的，接受不能改变的，这才是我们生活幸福的前提 。抱怨的害处，并不仅仅在于浪费时间，也不仅仅在于那样会暴露自己的无能；它真正的害处在于，它会让你不由自主地放弃挣扎 。

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能解决就去解决（能力）；不能解决就承受（坚韧）；再观察一下，就发现，其实，绝大多数人，在第一个层面——能力上，就输了；而在第二个层面——坚韧上，从来就没有一丝一毫的进步

16.20161118 看见别人的好才能获得新生 ★

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某天上午，听一个人给我讲了一番道理，我觉得：“哇，好厉害！”当天下午，听另外一个人给我讲了另外一番道理，我又觉得：“哇，好厉害！”晚上躺在床上回想，突然发现这两个人所说的道理背后的根本竟然是矛盾冲突的……

Highlight(yellow) - Location 2402

你竟然可以从那些“原本你可能讨厌的人”的身上学到大量的好东西。更为惊人的是，由于你能更多地、不断地看到别人的好，你所身处的的的确确比原来要美好太多了……我总是不由自主地想，多多少少好奇，过去那么多年里，我错过了多少实际存在的美好呢？而且，若是错过了，肯定只能怪自己。

Note - Location 2405

我不喜欢樊登,可能只是嫉妒他能轻易的骗到钱

17.20161125 正确本身的价值

Highlight(yellow) - Location 2490

人云亦云很轻松，独立判断很困难。想要违背主流的观点，作出自己独立的选择，不光需要勇气，还需要智力。这样又费心、又费神的事情，当然不容易受欢迎。而这也击中了大多数“表现型选手”。因为他们只在乎看起来是否足够好，至于是不是真的好，他们其实并不关心。

Highlight(yellow) - Location 2507

“听大多数人的话，参考少数人的意见，最终自己做决定。”这是很睿智的原则——在这里，“听大多数人的话”的意思不是只“按照他们那么说的那么做”，而是“听听他们怎么说，琢磨他们怎么想”。

Note - Location 2509

看看驴是怎么想的

18.20161202 什么决定你的命运 ★

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1.我发现一个需求需要被满足可尚未被满足； 2.我自己就有很强烈的这个需求； 3.我问了我身边的人，他们都说也有这个需求； 4.市场上没有满足这个需求的产品； 5.如果我做出来，那么就是第一个做出来的，于是，一定很有优势，很有前景……这是个很常见的思路，也是最难以说服的想法——因为每句话看起来都是对的，连起来看更像是对的……可是，真的吗？“我有一个很强烈的需求”和“整个世界都有这个强烈的需求”差别甚大。

19.20161209“自我驱动力”

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“用英语”对绝大多数人来说，根本就不是刚需。很多人觉得学英语重要，是因为周围的人都这么认为。对于绝大多数人来说，通过英语考试才是真正的刚需。这也证明了为什么那么多人会在考完四六级之后，就再也不去碰任何英语相关的材料，即便他们口口声声说英语重要。其实不论是英语、健身还是任何其他的技能，当它无法影响你的生活时，你都不能感受到它的必要性。不信你可以回头看看自己年初许下的愿望，是不是少了哪一项你的生活都不会受影响？既然不是刚需，那就是“不必需”，于是，事实上“不用也可以”，事实上“没有也行”，虽然“有倒也挺好”，可“没有的话顶多是有点怨念而已”……

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“找借口”是一种刚需。或者说找借口就是一种习惯。每当遇到困难的时候，总是能够第一时间找到各种各样的理由，说服自己可以放弃。这种习惯或者说刚需是一个大坑。如果你往坑里看一下，就会发现无数人在下面挣扎。

20.20161216 认知、选择、培养正确的刚需 ★

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急切地想要改变现状。现状越差，越没有积累，就越急切。又因为积累这个东西，谁都没什么办法像变戏法一样弄出来，于是，在面临“要么认了”、“要么从现在开始积累”这种极为难受的选择之时，有相当数量的人最后直接选择“铤而走险”。其实很多道理已经有了非常朴素的解释，但是因为它太过“耳熟能详”，所以被我们忽略了。这个时候就需要我们通过合理的比喻，让它再次引起你的重视。比如不要急于改变现状，这就有点类似于“不要想摆脱地心引力”。只要我们还活在地球上，你就无法逃脱地心引力的

20.20161216 如何认知、选择、培养正确的刚需

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在表现型选手的眼里，这个世界只有“成功”和“失败”。在此之间，并没有任何中间状态。而在进取型选手的眼里，他们知道成功和失败，只是某一刻的状态，在它们之间还有无数个过渡阶段，也就是我们所说的“成长”。所以对于表现型选手来说，如果不能成功，那就一定意味着失败。所以当他们看不到成功的希望时，多半都会选择放弃。但是进取型选手则不然。他们知道除了失败跟成功之外，自己还有一个状态：不断成长，不断接近成功。

21.20161223 投资的刚需是避险

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从众很容易，你不需要思考，只要把自己的大脑托付给大众即可。但是你同样无法享受“特立独行且正确”所带来的收益。其实不光是投资理财，这句话可以在生活的方方面面中得到运用。我们之前一直强调注意力的珍贵。我们通过各种方式节省下来的注意力，就是为了最后把它运用到提升自己的判断力上。提升自己的专业能力，学会如何合理地规避风险，这些都是最需要我们投入注意力的事情。

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如何区分自己是在“看傻瓜冒险”，还是正在被当作“冒险中的傻瓜”？这里有一条简单朴实的判断标准：能否清晰说出“行动依据”。如果你的依据只不过是“别人都这么做”、“大家都这么想”、“我得到了小道消息”等等，那么你成为被别人观察的“傻瓜”的几率就很大。有独立判断能力的人，总能给出清晰的依据，即便它不是每次都正确，但一定是可以通过反馈来修正的。

22.20161230 尊重资本量级的差异

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但是人和人之间的差别，其实就是在这一次选择中产生的。对于你来说，生活中真正的刚需到底是“找借口”还是“找方法”，将极大程度影响你的未来。

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当然，他们也会去实践，只不过他们会躲掉明显的坑，达成目标的效率就相对高很多。

24.20170113 开始投资活动的条件

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这里有几个小要点：1.事实上，你开始跟踪的股票，究竟是不是 GAFATA 其实无所谓的。如果你英文不好，那在国内股票市场上选一个你有根据地认为可能会持续成长的企业就可以了——因为接下来的时间里，你闲着没事儿就要关注这个企业的财报与其他新闻的。2.金额必须设置成 1 元——也就是最方便且金额最小的单位。1 元、1000 元、1000 万元，抑或是美元或者人民币，其实都无所谓的。不是因为“反正是虚拟投资”，而是因为从一开始你就要养成习惯：关注相对值而不是绝对值——增长比例才真正重要。3.每个月只更新一次数据，每个月的其它时间里，绝对不要去看这个数据，看它不仅没意义，更可怕的是会养成坏习惯——至于那个坏习惯有多可怕，以后你会越来越明白的。（进一步的自我训练是：如果竟然有哪怕一次破例，没到月底就忍不住去看数据了，那你一定要想办法恰当地惩罚自己一下……）

24.20170113 开始投资活动的条件 ★

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学不好英语就别学了，直接用吧。

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多数人关注点都在“我要什么”，只有少数人会同时想到“我有什么”。

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永远不要去嘲笑别人。真正做好过一件事情的人，是不会去嘲笑他人的，因为他们知道做好一件事情有多不容易。

25.20170120 你能准确预测股票？

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正是在这些常识上的认知差别，注定了一部分人做的是赌博，而另一部分人做的则是投资。

26.20170127 贪婪与诱惑 ★

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“财富自由”是个实在的目标，不愁吃不愁穿，不用再为了生活而出售时间之后，你可以做很多原本你没机会、没能力做的事情——那才是自由的滋味。不要操别人的心，把注意力放在自己的成长上去。

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财富自由的定义：从某一时刻开始，再也用不着为生活出售自己的时间。

28.20170210 全部押上意味着什么？

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“把一切都押上去”之后所发生的事情，在这世界的各个角落里，历史上重演了无数遍。结果出现的那一瞬间之前还以为是“勇气”的东西，在结果出现的那一瞬间突然显得是“那么明显地、那么无以复加地愚蠢”……

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60%的胜算，投资你的总资产的 20%，本质上已经是“押上全部”了！——

28.20170210 全部押上意味着什么？★

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为了回避那个最大的风险（从此再无机会），你作为投资者，必须牢记且绝对不能触犯的铁律是：永远不要押上全部！

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从此再无机会。套用赌徒们常说的一句话——“要想尽一切办法留在赌桌上！”因为一旦被清退，一旦离开了赌桌，就再无任何机会。中国的古话说，“留得青山在，不怕没柴烧”，其实说的也是同样的道理。

29.20170217 最简单的安全投资策略是“定投”

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定投策略：定期等额购买某一支（或几只）成长型股票。假设，基于种种原因，根据你的知识与判断，最终，你选择了某支股票，你认定它是个“成长型公司”，之后你就可以开始行动了：设定一个期限，可以是每周，也可以是每月，也可以是每个季度；每个期限到达之时，无视股价的变化，购买等量金额的该公司股票。

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如果定投策略如此有效的话，那岂不是应该人人都这么做？那为什么最终很少有人真正采用且贯彻实施这么简单这么有效的安全投资策略呢？一句简单的“大多数人根本熬不住”，事实上并没有给出太多的本质解读。如果我们有能力穿透表象看透实质的话，就会发现，定投策略的关键，并不在于“定期”，也不在于“定额”，甚至并不在于“长期坚持定投策略”……那关键在哪儿？关键在于：在开始之前，你通过深入的研究，得到了相当确定的结论：这是一家成长性极强的公司……因为，你的收益 =公司成长性 x 定投策略效用。如果事实上该公司的成长性是零，那么，定投策略的效用等同于无；如果最终证明，该公司不仅没有成长，甚至干脆衰落了，那么定投策略的效用事实上等同于放大了损失。

29.20170217 最简单的安全投资策略是“定投”★

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当你进入一个新的领域时，由于无知带来的恐惧感是你必须要面对的困难之一。这个时候只需要告诉自己：再坚持几天，再多看几遍。你就会发现，原来陌生的东西会变得熟悉，不懂的概念会慢慢变得清晰。等到熬过这个阶段再去回顾时，就会看到自己已经成长了很多。

32.20170310 做个正常“时间买卖”

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让我们心甘情愿地付出的人。而这里所说的付出，常常是我愿意花时间、花精力主动联络，主动维系友谊的那些人。

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朋友就是那些我愿意花时间与精力，与之共同做成至少一件事儿的人。

33.20170317 关于“写作”★

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没有执行的想法只不过是幻觉。“写对别人有用的东西”，这是写作的终极技巧，没有什么比这个更重要的了。

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这固然是一个好的方法，但它有自身的局限性。因为不是每个人都愿意给你机会去讲解，毕竟他人的时间也非常珍贵。这个时候“写作”就成为了实践这种想法的最佳途径。第一，你不需要再依靠他人就可以独自完成“教别人”的流程。而且在这个过程中，你可以不断反复打磨，而不必担心对方会不耐烦。第二，文章发表之后，你也可以得到真实世界的反馈。相信我，只要你说得足够清楚，并且真的对大家有用，这个世界就会给你相应的反馈。

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没有执行的想法只不过是幻觉。于是，到最后，即便是那少数的 5%中的绝大多数，有的也只不过是幻觉而已。

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持续写作很可能是锻炼学习能力、锻炼思考能力、锻炼分析能力、锻炼沟通能力的最直接、最低成本的方式。

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“写对别人有用的东西”，这是写作的终极技巧，没有什么比这个更重要的了。仅仅这么一个问题，就会把这世间绝大多数文字过滤掉，

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等我准备好以后，我就……我看过很多说这种话的人，但最后真正准备好并且把事情做成的寥寥无几。实际上很多人打着“准备”的名义为自己的拖延找借口。比如写作这件事情，其实你写的每一篇文章都是在为后面的一篇文章做准

34.20170324 决定“你的价格”的要素 ★

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千万不要误以为价格和成本直接完整相关，它们只是间接部分相关。你想想，人们出钱购买一个产品，是因为他们真的需要，而不是因为那个产品的制作成本有多高，这也很明显，是吧？你有个产品，在我出手购买之前，你的一切成本都跟我没关系，你的情怀也跟我完

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天呐！我这么努力，我这么勤奋，可为什么这么惨？！也许这很无情，却是事实：这世界不需要你。

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你如何变得更值钱呢？-答案很简单啊！成为一个真正有用的人。刚才提到这么一句话，你可能没太注意：与这世界产生强联系，是增强生活幸福感的最根本方式呢。现在你反应过来了吗？为什么少数人明显比大多数人更幸福，而且幸福程度高出很多很多？解释很简单啊：他们与这个世界有更强的联系……

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由于“对别人有用”对我来说是最重要的，所以，我在写作的过程中，甚至干脆放弃掉了绝大多数的修辞，只留下不可或缺的两种（类比和排比），因为“文笔”这事儿对我来说，根本不重要，因为它对读者来说根本不重要。对我的读者来说，最重要的是：我花时间、我花精力、我甚至花钱，读到的东西最好真正能给我带来变化（“有用”的另外一个说法）……别说修辞了，我有时为了“真正对读者有用”连传说中必须的那种“简单清楚的结构”都肯直接放弃，不惜被认为啰嗦，不惜被认为重复——因为有些重要的点，就是需要通过反复才能说清楚、听明白、做得好。这么多年过来，我很清楚地知道我的这个价值观给我带来了多大的收益，多少的幸福。让我们稍微聚

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1.他（们）真正的需求是什么，最需要的又是什么？ 2.我是那个能够满足他需求的人吗？ 3.如果我能，有没有可能成为必需？ 4.如果我不能，我怎样才能？ 5.有必要一定由我去满足这个需求吗？

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很多时候选择比努力还要重要。因为如果你选错了方向，不论你多么努力，只要没有人需要你，你的劳动成果就不被认可。

35.20170331 关于“选择的方法”★

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——无论是谁在任何时候做出的选择，最终都要面对不确定的未来，所以，即便选择足够正确了，最终也不一定成功，但胜算更高，这是很显然的，是吧？

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很多人在选择面前不知所措，一方面是因为没有明确的价值观，另一方面也是因为：不愿意承担选择后的结果。

36.20170407 关于“成长率”★

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满足温饱的生意；能够赚钱的生意（温饱之外还有富余）；能够成长的生意（富余越来越多）；能够做到成长率不断提高的生意（这里包含着一个很多人从来都没想过的概念：成长率）……

37.20170414“提高成长率”★

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很多人误以为乐观的人不会焦虑，事实上并非如此。乐观的人一样会焦虑，只不过，他们感受到焦虑之后，会用元认知能力分辨一个事实，“花时间去焦虑”本身并不解决问题。于是，就会去寻找解决方案，而后把注意力放在解决问题之上，而不是仅仅看着问题发愁……

38.20170421 关于“知识”★

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知识本身并无法给我们创造价值，只有因为它的存在，改变了我们的选择时，它的作用才能真的体现出来。

39.20170428 关于“智商”

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所谓的智商，其实就是“解决问题的能力”。（不一定是“马上解决问题的能力”，“经过长期努力终于解决问题”，也是很强的能力，实际上就是智商高的表现……

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经常花时间“设身处地”地从他人角度思考（暂时把关注焦点从自己身上挪到他人身上），绝对是提高“智商”的快捷方式……当然，很多人把这个叫做“情商”，我个人觉得自己并不需要这个概念。

40.20170505 关于“速成”★

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习一切技能必须的过程——关键在于： 1.尽快开始这个过程； 2.尽快度过这个过程。

44.20170602 一个人生的作弊器“学习能力”★

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能学会有人手把手教的东西；能学会书本上所教授的技能；能学会没有人能教授的技能……

47.20170623“精明的时间买卖”★

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有一笔数目并不小的你根本用不上的钱，是财富自由的一个基本标志。把自己所学的知识传授给别人，这是对于个人商业模式的双重升级过程。给这件事情赋予重大的意义，甚至多重重大的意义。不仅要理解别人，还要理解整个主要由别人构成的世界 。虽然说升级个人商业模式很重要，但是不要急于求成，可以先把解决自己的刚需作为目标。

48.20170630 最好的个人商业模式 ★

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成长的方法是什么？几乎只有一个答案：学习。有意义的人生之中，貌似没有什么比这两个字更重要的了。习得每一个技能，都是给自己赋能，让自己拥有更强的能力。拥有更多的技能，就是拥有更多维度的能量。人之所以能够进步，之所以能够成长，就是因为学习能力，甚至，在我的世界里，我把学习、进步、成长，统一称为“

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既然你的目标是“终归有一天不再出售自己的时间了”；那么你的行动就应该是“想办法合理地逐步减少自己出售时间的数量”；而方法就是“能用钱换时间的时候尽量用钱换时间”；进而，省下来的时间全都“投资”到自己的持续进化上去……

50.20170714 应用“原则”在关键时刻作出正确的选择 ★

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永远只选择鼓励他人绝不与他人公开争吵相信试错常常是进步的唯一途径相信“教”是最好的学习方法长期保持耐心才能看到最后的结果做了再说，而不是说了也不做

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如何做出高质量的选择？1.选择前，添加和筛选必要的条件；2.选择时，用条件严格地筛选。

52.20170728 关于“执行力”★

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程，没有人能够跳过。如果你会做，直接做就是了。如果不会做，当然是要去学了！学会了就开始做，如果学不会，那原本就应该接着学……可是绝大多数人在这里就选择了“不了了之”。还有更狠、更气人的情况：明知道这事儿应该怎么做，甚至每一步都很清楚，可就是不做、没做；也不是不想做，但反正不是今天做，明天呗？最气人的情况是这样的：也不是没做，做过，很早就做过，但就是没有持续做……

财富创造是一种相对较新的正和博弈。地位（或“社会地位”）则是一种古老的零和博弈。那些攻击财富创造的人，往往只是在追求地位。

财务自由是今天每个人都可能实现的目标，当然这需要我们拥有追求自己真正想要的生活的勇气。正如一句名言所说：“并非困难使我们放弃，而是因为我们放弃，才显得如此困难。”

将金钱的规律铭记在心，我们就会发现自己的财务状况在日益改善。没有任何东西能够阻挡一个顺应时势的想法。这一点也适用于每一个人的生活。什么都无法阻挡我们享受自己与生俱来的权利——富裕。富有尊严、财务上游刃有余的生活符合我们的自然法则。只要我们不放弃，那就没有任何东西可以阻碍我们达到这个目标。

做一本梦想相册

想要实现财务自由，我们必须有驱动力。因此，我们首先要做的就是想出我们想要变富有的 10 个理由（愿望）把它写下来。这会是我们行动的动力。

然后，在这 10 个想要变富有的理由当中选出最重要的 3 个，不要给自己太多的目标，这样不现实。人的欲望是无穷无尽的，我们需要分清主次，分清哪些才是最重要的目标。确定了目标之后，就要想办法实现它们。

小狗钱钱教给吉娅的办法之一是使用梦想相册和梦想储蓄罐：收集照片梦想相册用来收集和愿望有关的照片，并贴在梦想相册里。

每天看看相册

通过图片思考，幻想自己实现愿望的场景，这种行为称为“视觉化”。

准备一个梦想储蓄罐

每一个梦想各准备一个储蓄罐，将自己的梦想写上去。一旦储蓄罐准备好，就将省下的每一分钱存进去。

吉娅怀疑梦想相册会不会有效时，钱钱说：好奇是好的，但是绝不能让好奇阻碍你做事。太多的人做事犹豫不决，就是因为他们觉得没有完全弄懂这件事。真正付诸实践要比纯粹的思考有用多了。

当我们质疑这种幻想是不是“白日梦”时，我们需要知道，“成功的人之所以成功，就是因为他们一直梦想着自己成功的那一天，不停地想象着自己实现了梦想时的情形。当然，人不能停留在梦想里。”

“学习就是认识新观念和新想法的过程。假如人们始终以同一种思维方式来考虑问题的话，那么始终只会得到同样的结果。在我们还没有做之前，不要轻易下结论。

没有想象力的人是很难成就大事的。我们对一件事投入的精力越多，成功的可能性也越大。可是大多数人把精力放在自己并不喜欢的事情上，而不去想象自己希望得到的东西。”

不要抱着试试看的心态，而是去切实行动！如果你只是抱着试试看的心态，那么只会以失败告终，我们会一事无成。‘尝试’纯粹是一种借口，我们还没有做，就已经给自己想好了退路。不能试验，只有两个选择——做或者不做。”

成功日记

我们做一件事情时需要具备足够的自信心，我们的自信程度决定了我们是否相信自己的能力，是否相信自己。假如我们根本不相信自己能做到的话，那么我们就根本不会动手去做，而假如我们不开始去做，那么我们就什么也得不到。”

因此，我们需要做一本“成功日记”。“成功日记”类似于日记本，把所有做成功的事记录进去，每天至少写 5 条个人成果，任何小事都可以。这样做的主要目的是帮助我们增强自信心。

开始的时候也许我们会觉得不太容易，可能会问自己，这件或那件事情是否真的可以算作成果。在这种情况下，我们的回答应该是肯定的。过于自信比不够自信要好得多。”

当我们遇到问题时：

a、仍然要坚持自己的想法

一切正常的时候，每个人都能做到这一点。只有当真正的困难出现时才能见分晓。只有少数人能坚定不移地贯彻自己的计划。那些非常成功的人，甚至有能力在他们最困难的时候作出最杰出的表现。

b、进展顺利时

在一切进展非常顺利的情况下，也要坚定不移的贯彻自己的计划。

c、72 小时规定

当我们决定做一件事情时，我们必须在 72 小时内完成，否则我们很可能永远不会再做了。

“一个人挣钱的多少是和自己的自信心联系在一切的。另外，自己的经历究竟是集中在自己的能力范围之内，还是放到了自己的力所不能及的事情之外，这也是很重要的一点。没有成功日记本，我们就不会去思考自己适合在哪些方面赚钱。”

我们很多时候无法行动也是出于恐惧的心理，恐惧总是出现在我们设想事情会如何不顺的时候。我们对失败的可能性想得越多，就会越害怕。而当我们看着自己的成功日记时，我们就会注意到那些成功的事情，自然而然也就会想到应该怎样去做。”

挣钱和存钱

钱钱鼓励吉娅勇敢去赚钱时，讲了一个小男孩达瑞的故事。达瑞凭借个人努力在 17 岁成为百万富翁，因此成为了吉娅的精神榜样。

达瑞的故事里，一位商人告诉达瑞（吉娅的榜样）关于赚钱的建议：

1. 想清楚喜欢什么，再想怎么赚钱。
2. 为别人解决一个难题，那么你就能赚到很多钱；
3. 把精力集中在你知道的、能做的和拥有的东西上。
4. 买东西前可以询问“这个真的有必要吗？”

金先生在引导吉娅不要立刻花掉手中所有的钱时，讲了一只下金蛋的鹅的故事：

一个农夫养的鹅每天会下一个金蛋，农夫非常贪婪，希望这只鹅每天可以下至少两只金蛋，一气之下将鹅杀死了，从此再也得不到金蛋了。鹅是本金，金蛋就是利息，而农夫最大的错误就是不应“杀死”自己的“鹅”。

支出和收入是呈正比的，收入越高，支出越多，除非学会合理分配财产，学会量入为出。

针对陷入债务问题人的忠告：

a、毁掉所有的信用卡

使用信用卡时比使用现金花得钱多。

b、在许可范围内按最低的分期付款数目标准支付

分期付款额越高，每月剩下的生活费越少，很多时候低估了自己生活费之高，很可能在有大花费的时候再次贷款，用新贷还旧贷。

c、针对消费贷

除购房以外针对生活中商品如电视贷的款，首先最好是不申请。其次申请了，将扣除生活费后剩下的钱一半存起来，一半用于支付消费贷。

资金分配

作者建议，我们可以把我们的收入分为日常开销（10%）+梦想目标（40%）+金鹅账户（50%），也就是说我们可以把自己的收入 50%存起来，这笔钱不要轻易去动，他就像是前面所说的会下金蛋的鹅一样，可以钱生钱。

剩余的 50%当中除了我们需要的 10%的日常生活费以外，剩余的 40%存下来去实现我们自己想要实现的梦想，比如：买一个手机奖励自己，或者出去旅行等等。这个数字由自己支配，自己规划，记住要合理分配。

金鹅：来自下金蛋的故事，“鹅”指钱（储蓄值），“金蛋”指利息。

千万不要杀死你的鹅，不要把所有的钱都用于还贷款，让自己一无所有，一无所有不是我们的目标，我们的目标是实现最初定的 3 个愿望或者存储到钱。

睡后收入

投资注意点：

1. 把钱投资在安全的地方。
2. 钱应该下很多的“金蛋”（选择高利息，最高红利来自股票）。
3. 投资应该简单明了，易于操作。

72 公式：

用 72 除以投资的年利润百分比，得到的数字就是这笔钱翻一倍所需要的年数。

用 72 除以一定的通货膨胀率，可以得出金钱在多少年以后会贬值一半。

在行情下跌时，只有实际卖出基金时，才会有损失。

基金有一个指标—浮动率：浮动率低安全性高，利润增长更稳定。基金一般 5 至 10 年，行情总有上升有下跌，总趋势上升，所以可以是 5 或 10 年后看下行情。

72/收益率=翻一倍的时间

72/通货膨胀率=贬值所用的时间

115 法则：115/收益率=翻两倍的时间

控制风险

现金要储备

不能把全部钱投入股票或基金，要储备一些现金，让自己有流动资金，以便遇到如股票行情下跌时在合适的时候可以适当买进。 剩余储备现金可以投资短期收益项目，如日折。银行存折只是吞钱的机器，收益小于通货膨胀带来的损失。有些储蓄类利益率高，但需要将现金在银行存放比较长的时间，因此，作者不建议运用银行存折。

钱钱的话

有一些读这本书的人听不进你说的话，于是就没有任何改变。另一些人读过之后开始聪明地理财，他们会拥有更幸福更富有的生活。

人不应该通过繁重的工作获得财富。
每周花 80 小时在餐馆工作，无法使你变得更富有。
辛勤的劳作是无法避免的，但应该以正确的方式努力。
人应该寻求财富，而不是金钱或地位。
如果你认为财富不重要，财富就会远离你。
财富就是睡觉时仍在赚钱的资产。
没有财富性资产，你睡觉的时候，就没有任何收入；你退休的时候，就不能继续挣钱了。
总之，没有财富，你就无法做到非线性赚钱。
一般来说，财富是通过创办自己的公司或者投资来创造的。
它们都不是通过投入大量时间来实现的，大富豪和你一样，每天也只有 24 小时。

2、获得财富的关键

要获得财富，可以向社会大众提供有价值的东西——尤其是他们不知道如何获得的。
而且要大规模地供应。
互联网已经极大地拓宽了职业生涯的可能性，多数人对此仍没有清晰的认识。
学会营销，学会创造。
如果这两件都会，没有什么可以阻挡你成功。

3、用特殊知识武装你自己

特殊知识是不可以通过培训获得的知识。
如果能通过训练获得，那其他人也可以获得，然后取代你。
特殊知识通常是技术含量高和创造性的。
不可能被外包或自动化的。
（如洞察力） 在真正的好奇心和热情驱使下，将能发现特殊的知识。
创造特殊知识的过程，对你而言，感觉像是在玩，而对别人来说像是工作。
通常，特殊知识在知识的边界，也就是那些现在才弄明白或者真的很难弄明白的东西。
如果你没有百分之百的投入，别人百分之百投入了就会胜过你。
并且他们不只是强你一点点，会比你强很多，因为在思想领域的想法，复利会起作用，杠杆也会起作用。
特殊知识可能是以下这些： 销售技巧。
有音乐天赋。
执着的性格：这意味你能用心研究事物。
热爱科幻：这意味你可以快速吸收很多知识。
玩了很多游戏：这会对游戏理论比较了解。
八卦：这可能帮助你成为非常有趣的记者。
特殊知识是这样一种奇怪组合，来自你的 DNA，你独特的成长环境，和你对这些知识的回应。
这些几乎是融入你的个性和身份的，然后你可以不断磨练它。
学习微观经济学、博弈论、心理学、洗脑术、伦理学、数学和计算机科学。

4、用杠杆武装你自己

商业杠杆主要有资本、人力、复制成本极低的产品（代码和媒体）。
资本就是指钱。
为了融资，就需要用你特殊的知识，配合你的责任感，展示出你良好的判断力。
人力就是指为你干活的人。
它是最古老和争夺最激烈的杠杆。
人力杠杆会让你父母感到有面子，但不要浪费生命去追求这点。
资本和劳动力是需要获得许可才能使用的杠杆。
人人都在追逐资本，但总得有掏钱的人。
人人都想要去领导其他人，但总得有人做手下。
代码和媒体是无需许可就能用的杠杆，它是新富豪背后的杠杆。
你可以创建软件和媒体，它们能在你睡眠时仍为你干活。
一大群机器人供免费使用——为了节约空间和热效能，它们被打包放进数据中心，去使用它们吧！ 运用特殊知识，配合杠杆，最终会得到你应该得到的。

5、一句话：产品化你自己

这是什么意思呢？“产品化”和“你自己”。
“你自己”有特殊性，“产品化”有杠杆性。
“我在产品化它吗？我可以规模化它？我可以通过人力杠杆、或资本、或代码、或媒体放大它？”所以，这种说法非常方便记忆。
如果你想更富有，你要弄清楚你可以为社会提供哪一样东西，社会还不知道如何得到的，但又是社会想要的，对你来说提供这样东西是自然而然的，它在你的技能范围内，在你的能力范围内。
接着，就是想办法扩大规模，因为只生产一个是远远不够的。
你可能需要生产数千份，或者数万份，或者数百万份，或者数十亿份，这样每个人都可以拥有一个。
史蒂夫·乔布斯（当然包括他的团队）想清楚了社会需要智能手机。
这种智能手机拥有当时手机的所有功能，同时也有更多其它的新功能，并且更容易使用。
因而，他们想出了怎么制造智能手机，再接着就是想清楚怎么大规模生产智能手机。
你要成为能规模化提供这些产品或服务的人。
这才是如何赚钱的真正难题。

6、注意你的人品

在我的生活中，认识一些极度成功、非常受欢迎、非常聪明的人。
然而，我看到他们做了一两件对其他人不太好的事情。
我会说，“嘿，我认为你不应该对别人做这样的事。
因为这最后会伤到你自己。
” 从内心深处我们都知道自己是谁。
你不可能对自己隐藏任何事。
你做得对不对，你是很清楚的，如果你有太多的道德瑕疵，你将不会尊重你自己。
这个世界最糟糕的结果是没有自尊。
如果你都不爱你自己，谁会爱你？ 如果我看到有人做这种事，第一次我会提醒他们，不过通常他们不会改，然后我就和他们保持距离。
我把他们从我的生活切割出去。
如果有人总说他们自己是多么的诚实，他们很有可能是不诚实的。
这只是一些我学到的有效指标。
当有人花很多时间在谈论他们的价值观或谈论他们自己时，意味着他们在掩盖某些事。
我在心里说：“想靠近我的，你的价值观必须要比我更好。
”

7、聪明人真的了解一件事

如果有人使用很多复杂的词汇和很多大概念，他们很有可能不知道他们自己在谈论什么。
我认为最聪明的人能把事情向小孩子讲明白。
如果你无法向小孩子讲明白，那么你并不是真的知道。
真正聪明的思考者是思维清晰的思考者，他们理解非常非常基本的基础知识。

8、跳出自己看真相

想象我的某位朋友正在经历某些困难的事，如分手、事业、生意失败或健康问题，当他需要我的建议时，往往只需几分钟，我就能准确告诉他，“噢，那个女孩，忘掉她吧，反正她对你不好。
你将会更快乐。
相信我。
你将来会找到更合适的。
” 但他自己就很难看明白这点。
因为他正处于痛苦和折磨中，他的愿望与现实是有冲突的，从而阻止了他看清真相。
同样的事会发生在我们做决定的时候。
为了看清真相，你必须要放下自我，因为自我并不想面对真相。

9、真正重要的是闲暇时间

只有在你感到无聊之后，才会有伟大的想法。
好的想法从不会在你充满压力、忙碌、四处奔波或仓促的时候出现。
如果你的日程表每周没有一两天是不用一直开会、不用一直在忙的，你就无法去思考。
你也不会有和你生意相关的好想法。
你也不可能做出好的判断。
我鼓励每周至少拿出一天（更好的是有两天，因为预备两天的话，你肯定能抽出一天），这样你就有时间去思考了。
珍惜你的时间，它是你的全部。
它比你的金钱更重要。
它比你的朋友更重要。
它比任何东西都重要。
你的时间就是你的一切。
不要浪费你的时间。

10、读书能让你成功

每天花一小时阅读科学、数学和哲学，很有可能在七年内让你登上人类成功的高层梯队。
我花了很多时间看书。
我唯一真正的朋友是书。
书是伟大的朋友，因为过去几千年来最好的思想家会告诉你他们的智慧。
任何一本能存活两千多年的书，都是经过很多人筛选的，也更有可能是正确的，我想重新读这些书。
事实是，我读书不是为了自我提升。
我阅读是出于好奇和兴趣。
最好的书就是你会着迷的那本。

11、为自己的目标做事

我只是真正想为自己的目标而做事。
无论是生意、健身、恋爱、友谊，还是其它的，我认为生命的意义是为自己的目标而做事。
当你为自己而做事时，你能创造出你最好的作品。
即使你做这些是为了赚钱，但实际上你也将会是最成功的。
追随你真正的好奇心，而不是时下的热点事物。
如果你的好奇心把你带到一个社会最终也会去的地方，你将会获得丰厚的报酬。
当你约会的时候，有某个瞬间认识到这段关系不会通往婚姻时，你或许应该继续前行了。
当你在学习某些东西时，例如地理或历史课，你意识到你永远也不会用到这些信息，就放弃这门课程。
这是在浪费时间。
这是在浪费脑力。

12、成为一个整体上更好的决策者

成为一个整体上更好的决策者。
决策是一切。
是的。
决策是一切。
事实上，有人在 80%的时间而不是 70%的时间都能够做出正确的决策，他在市场中的价值和报酬将高出数百倍。
我认为人们很难去理解杠杆的一个基本事实。
如果我掌管着 10 亿美元，且我经常比其他人多 10%的正确率，我的决策能在一次判断上带来一亿美元的价值。
拥有现代技术和庞大的劳动力以及资本，我们的决策能被杠杆放大的倍率越来越高。
如果我面对一个困难的选择，像下面这些问题： 我应该和这个人结婚吗？ 我应该做这个工作吗？ 我应该买这间房子吗？ 我应该搬到这个城市吗？ 我应该和这个人合伙做生意吗？ 如果你无法下决定，就回答否。
原因是，现代社会充满了选择。
有非常多的选择。
我们生活在一个有 70 亿人的星球，我们可以通过互联网联系到每个人。
有数十万种职业供你选择。
有如此多的选择。
当你选择某些事物时，你会被锁定一段很长的时间。
创业可能需要花费 10 年。
你开始一段感情可能需要 5 年或者更多。
你搬到一个城市可能会待上 10 到 20 年。
这些都是有非常非常长期影响的决定。
只有在我们十分确定的时候才会说”是“。
你从不可能做到绝对确定，但你要做到非常肯定。
如果你有两个选择，并且是相对均等的选择，那么就选择在短期内更困难和更痛苦的那条路。
实际情况是，其中一条路要承受短期的痛苦。
另一条路是在未来在更远的地方才会感到痛苦。
然而，你的大脑想要避免冲突而试图去避开短期的痛苦。
按照定义，如果两个选择是差不多的，其中一个有短期痛苦，那么这个选择就和长期收益有关。
根据复利法则，长期收益是你想要得到的。
你的大脑过于看重短期的幸福，而试图去避免短期的痛苦。
咖啡因是另外一种用长期后果换取短期利益的东西。
本质上，你必须透过你的生活，用好的习惯去替换你不经意养成的坏习惯，承诺成为一个更快乐的人。

13、关于幸福

孔子说，人有两次生命，第二次生命始于你意识到生命只有一次之时。
那你第二次生命是在什么时候、怎样开始的呢？（孔子说：我没有说过这样的话。
） 我读过布莱斯·帕斯卡（Blaise Pascal）的一句话。
大概意思是：“人类的全部不幸是因为他们不能安静地待在他们的房间里。
”如果你坐上 30 分钟并感觉到快乐，你就是成功的。
这是非常强的境界，不过很少人能做到。
你要学习的核心技能是，在大多数情况下做到随遇而安、顺势而为。
你可以从生活中得到几乎任何你想要的东西，只要它是你最想得到的东西。
处理冲突的第一规则是：不要和那些经常发生冲突的人在一起。
我对不能持久或难以持续的事物不感兴趣，包括问题多多的关系。

14、人生的头等大事

我人生的头等大事，高于我的幸福，高于我的家庭，高于我的工作，就是我自己的健康。
首先是我的身体健康。
第二，是我的心理健康。
第三，是我的精神健康。
然后，是我家人的健康。
然后，是我家庭的幸福。
在那之后，我就可以去世界其它地方做任何我需要做的事情了。
基本上，每当你把好习惯推荐给别人时，他们都会为自己找一个借口，通常最普遍的借口就是“我没有时间”。
你听到这个，就知道他是在说“这不是高优先级事项”。
如果某些事是你的头等大事，你就会去做。
这就是生活运转的方式。
如果你有 10 到 15 个优先级很含糊而又不着急的事项，你最终不会做它们之中的任何一个。
我所做的就是决定我人生中的头等大事，高于我的幸福，高于我的家庭，高于我的工作，那就是我的健康。
我的身体健康成为了我的头等大事，那样我就永远也不能说我没有时间。
早晨，我锻炼身体，不管需要多长时间，我都会坚持锻炼。
未锻炼完，我不会开始一天的工作。
我不在乎世界是否正在崩溃和融化，它可以再等 30 分钟，直到我锻炼完。
就像生活中的其它事情一样，如果你愿意做出短期的牺牲，你就会有长期的好处。
“容易的选择，艰难的生活。
艰难的选择，轻松的生活。
”

15、不和自己的想法斗争

不要把自己看得太重。
你只是一只有计划的猴子而已。
不做任何决定，不下任何判断，只是接受一切。
如果我一边走一边这样做十到十五分钟，我会进入一种非常平静、感恩的状态。
无选择的意识对我很有用。
我学到的另一个方法是，坐在那里，闭上眼睛，每天至少一个小时。
你向任何发生的事情屈服——不做任何努力。
你不为做某些事情而努力，也不为反对某些事情而努力。
如果有想法在你的脑海流动，你就随这些想法流动。
“如果想法来了，想法来了。
我不和它们做斗争。
我也不会去拥抱它们。
我不会去想它们。
我不会去拒绝它们。
我就只是闭着眼睛在那里坐上一个小时，什么也不做。
” 这是一种快乐、幸福和平静的状态。
一旦你拥有它，你就不想放弃它。
如果你每天早上只需坐着闭上眼睛，就能获得一个小时幸福的自由时光，那是超值的。
它将改变你的生活。
你所要做的就是坐在那里，什么也不要做。
就只是坐下来。
闭上你的眼睛说：“我只是想让自己休息一个小时。这是我远离生活的一个小时，这个小时我什么也不做”

16、让意识和心灵协调相处

佛教徒谈论意识与自我，他们真的是把你的大脑当做一个多层次的机制：内核级的操作系统在运行，然后，还有一些应用程序在上面运行。
我正在回到我意识层的操作系统，它总是平静的，总是平和的，通常是快乐和满足的。
我试着保持在这样的状态下，而不是激活猴心（指意识层面之下的难以控制的心灵）。
猴心总是担心、害怕和焦虑，它有不可思议的作用，但我尽量不激活它，直到我需要它。
如果我 24 个小时不间断地运行它，我就会浪费能量，而猴心就会成了我，我比我的猴心更重要。
心灵本身就是一种肌肉——它可以被训练和调节，但它已经被社会胡乱地调教成了我们无法控制的样子。
如果你带着意识和意图去审视你的心智，我想你可以把自己的思想、情绪、思想和反应都提取出来，然后你就可以开始重新设置了。
你可以按照自己的意愿来重写这个程序。

17、如何定义智慧？

一个人理解他所作所为的的长期后果。

供需理论：供需理论是经济学中最基本的概念之一，描述了商品和服务市场上供应和需求之间的关系。它涉及到价格的形成和调节机制。

边际分析：边际分析强调在决策中考虑边际变化的重要性。边际成本、边际效用、边际生产力等都是边际分析的核心概念。

机会成本：机会成本指的是为了选择某种行动而放弃的最高价值的替代品或机会。它强调了决策的机会成本考虑对经济行为的影响。

效用理论：效用理论关注个体的偏好和效用。它研究个体在面对选择时如何最大化效用，涉及到边际效用递减和效用函数等概念。

生产函数：生产函数描述了输入和输出之间的关系，即输入要素如何转化为产出。生产函数是研究生产效率和产出增长的重要工具。

成本理论：成本理论研究企业生产过程中的成本结构和决策。它包括固定成本、可变成本、边际成本等概念，对企业的经营决策具有重要意义。

市场结构：市场结构研究市场中不同市场参与者的数量、大小和互动方式。常见的市场结构包括垄断、寡头垄断、竞争性市场等。

信息经济学：信息经济学研究信息在经济中的传递和利用。它考虑信息的不完全性和不对称性对市场效率和资源配置的影响。

外部性：外部性指的是某个经济主体的行为对其他人或社会产生的非市场影响。外部性可以是正面的（正外部性）或负面的（负外部性）。

公共物品：公共物品是指无法排除个体使用且一个人使用不会影响其他人使用的物品。公共物品通常需要政府干预来提供和维护。