大多数股票市场大部分时间都在上涨
包含世界大战期间,与 COVID-19 期间
Most stock markets go up most of the time.
虽然感觉我们总是处于市场崩盘的风口浪尖，但事实是，重大崩盘非常罕见。这就是为什么 Average-In 在历史上的大部分时间里都表现不佳的原因。
最好的开始时间是昨天
下一个最佳时间是今天。 The best time to start was yesterday. The next best time is today.
- If we assume that the assets you are investing in will increase in value over time (otherwise why would you be investing?), then it should be clear that buying now will be better than buying over the course of 100 years. Waiting a century to get invested means buying at ever higher prices while your uninvested cash also loses value to inflation.
- 如果我们假设你所投资的资产会随着时间的推移而增值（否则你为什么要投资？），那么应该很清楚，现在购买将比在 100 年内购买更好。等待一个世纪才能获得投资意味着以更高的价格购买，而您未投资的现金也会因通货膨胀而失去价值。
为什么未来可能会有更好的价格
每 20 个交易日（每月一个）中就有 1 个交易日将为您提供绝对便宜的价格。其他 19 个会让你在未来的某个时候感到买家的懊悔。 这就是为什么感觉等待更低的价格是正确的做法。从技术上讲，你有 95% 的机会是对的。
为什么你不应该等待
有时永远不会出现较低的价格，或者您必须等待很长时间才能看到这个较低的价格。 最关键的是，你无法 timing 市场，你不知道什么时候价格是更好的。因为更好是相对概念
虽然感觉我们总是处于市场崩盘的风口浪尖，但事实是，重大崩盘非常罕见。这就是为什么 Average-In 在历史上的大部分时间里都表现不佳的原因。
为什么 2008 年 8 月“立即购买”相对于平均收入的表现如此糟糕？
因为美国股市在 2008 年 8 月后不久就崩盘了。更具体地说，如果您在 2008 年 8 月底向标准普尔 500 指数投资了 12,000 美元，到 2009 年 8 月底，您将只有 9,810 美元（包括再投资股息），总损失为 18.25%。
不过，从这张图表中真正可以看出的不是这个峰值，而是这条线通常低于 0%。如果该线低于 0%，则 Average-In 的表现低于 Buy Now，而在 0% 以上时，Average-In 的表现优于 Buy Now。
如您所见，大多数时候，Average-In 的表现低于 Buy Now。这不仅仅是新近偏见。如果我们看一下 1920 年以来的美国股票回报率，我们会发现，在每个滚动的 12 个月期间，平均表现比“立即购买”低 4.5%，在所有滚动的 12 个月期间，平均表现比“立即购买”低 4.5%。下图以与上一个图表相同的方式说明了这个较长的时间段。
风险呢？
高收益必然带来高风险，用更大的回撤可能来赌 4%的收益，这值得吗？
但是，如果您担心风险，那么也许您应该考虑遵循“立即购买”策略并投资于更保守的投资组合。
However, if you are worried about risk, then maybe you should consider following the Buy Now strategy and investing into a more conservative portfolio instead.
例如，如果您最初打算平均投资 100% 的股票投资组合，您可以按照“立即购买”策略进入 60/40 的股票/债券投资组合，以便在相同风险水平下获得稍高的回报。
For example, if originally you were going to Average-In to a 100% stock portfolio, you could follow the Buy Now strategy into a 60/40 stock/bond portfolio to have slightly better returns for the same level of risk.
如果您认为市场被高估并即将出现大幅回调，您可能需要等待数年，如果有的话，才能被证明是正确的。在您以估值为借口保留现金之前，请考虑这一点。
If you think that the market is overvalued and due for a major pullback, you may need to wait years, if ever, before you are vindicated. Consider this before you use valuation as an excuse to stay in cash.
最后总结
在决定现在投资所有资金还是随着时间的推移投资时，现在投资几乎总是更好。这适用于所有资产类别、时间段和几乎所有估值制度。一般来说，您等待部署资金的时间越长，您的情况就越糟。
我之所以这么说，是因为随着时间的推移，你唯一能通过平均入场而变得更好的时候是市场崩盘的时候。然而，恰恰是当市场崩盘时，您将最不热衷于投资。
所有人都疯狂的卖出，你不知道市场会跌到什么地步。
你很难抵制这些情绪，这就是为什么许多投资者无论如何都无法在市场下跌时继续买入的原因。
AI 答疑
作者的核心观点是：股市大多数时间都在上涨，因此尽早投资比分散投资更好，因为等待通常意味着错过上涨的机会。历史数据显示，平均成本法在大多数时间里（76%到 82%的 12 个月期）表现不如一次性投资，尤其是在市场总体向上的情况下。即使短期内可能会有更低的价格出现，但从长期来看，尽早进入市场的收益更大。
作者论点的合理之处
数据支持
- 作者提供了充分的历史数据支持其论点
- 跨越多个资产类别和时间周期的分析显示一次性买入确实平均收益更高
- 即使在高估值时期，一次性买入仍然统计上占优
理论基础
- 市场长期向上的特性确实支持尽早投资的逻辑
- 通过调整资产配置来控制风险是合理的建议
作者论点的局限性
心理因素未充分考虑
- 投资决策不仅仅是数学和统计的问题
- 一次性投入大额资金的心理压力可能导致投资者在市场下跌时做出错误决策
- 定投的价值之一是帮助投资者建立良好的投资习惯和心理韧性
个人情况的差异
- 不同投资者的风险承受能力不同
- 收入来源的稳定性会影响投资策略的选择
- 投资目标和时间跨度的差异也应该被考虑
现实情况的复杂性
- 真实市场环境比历史数据更复杂
- 宏观经济环境、政策变化等因素都可能影响策略效果
- 过去的表现不能完全预测未来
建议的平衡观点
策略组合
- 可以考虑将一次性买入和定投结合使用
- 比如将部分资金一次性投入，同时保持定期投资的习惯
- 这样既能获得早期投资的优势，又能维持投资纪律
因人制宜
- 根据个人具体情况选择合适的策略
- 考虑自己的风险承受能力、投资经验和财务目标
- 选择能让自己安心的投资方式更重要
动态调整
- 定期评估和调整投资策略
- 根据市场环境和个人情况的变化做出适当调整
- 保持灵活性和适应性
结论
作者的分析从数据和理论角度来看是有说服力的，但投资决策不应该仅仅基于历史数据。每个投资者都需要找到适合自己的方式，在理性分析和心理承受能力之间取得平衡。定投虽然可能在纯收益角度稍逊一筹，但其降低心理压力、培养投资习惯的价值也不应被忽视。