耐心：不厌倦等待的艺术

你看看那些对冲基金——你认为他们懂得等待吗？他们根本不知道如何等待！在我个人的投资组合中，我曾经连续几年只持有1000万到1200万美元的国债或地方债，然后就不再动它们，只是静静地等待、等待……

“正如杰西·利弗莫尔所说：‘赚大钱的诀窍不在于买进卖出……而在于等待。’”

查理的原则与投资哲学

查理认为，未雨绸缪、富有耐心、自律严明和公正无私是最基本的指导原则。无论外界如何看待，也无论自己的情绪如何波动，他始终坚守这些原则。尽管许多人认为“做人要学会随机应变”，但查理从不动摇。如果能坚定不移地遵循这些原则，便能展现出芒格最著名的特征之一：不频繁买卖。

与巴菲特一样，芒格相信，只需几次决策便足以成就成功的投资生涯。因此，当查理看中一家企业时，他会下非常大的注，并且通常会长期持有该企业的股票（参见第一章中的《查理·芒格的合伙公司的投资业绩》）。查理将这种方法称为“坐等投资法”，并明确指出其优势：“你支付给交易员的费用更少，听到的废话也更少；如果这种方法奏效，税务系统每年还会给你带来1%至3%的额外回报。”在他看来，只要购买三只股票就足够了。因此，查理愿意将大比例资金投入到个别“受关注”的机会上。没有哪家华尔街机构、理财顾问，或是开放式基金经理会做出这样的宣言！

沃伦的投资课程启示

“当沃伦在商学院上课时，他说：‘我用一张考勤卡就能改善你最终的财务状况；这张卡片上有20格，所以你一生只能有20次打卡的机会——这代表你一生中所能进行的投资次数。当你把卡打完之后，你就不能再投资了。在这种规则下，你将真正慎重考虑每一次投资行为，你将不得不把大笔资金投入你真正想投资的项目上。这样你的表现将会好得多。’”

投资的节奏与策略

迅速歼灭不该做的事情，接着对该做的事情发起熟练的、跨学科的攻击，然后，当合适的机会来临——只有当合适的机会来临——就果断采取行动。