投資思考必須與眾不同
維持平均報酬以上所需要的卓越洞察力、直覺、價值觀念，以及對市場心理面的了解。想要做到這一點，就需要第二層思考。
做對事情也許是成功投資的必要條件，但不會是充分條件。你必須比其他人做對更多事，這意味著，你的思考方式必須與眾不同。
什麼是第二層思考？
- 第一層思考會說：「這是一家好公司，就買這支股票吧！」第二層思考則會說：「這是一家好公司，但每個人都認為這家公司很好，所以這不是好公司。這支股票的股價被高估，市價過高，所以賣出！」
- 第一層思考會說：「從前景來看，經濟成長低迷、通貨膨脹上揚，該賣出持股！」第二層思考則會說：「經濟前景糟糕透頂，但每個人都因為恐慌拋售股票，應該買進！」
- 第一層思考會說：「我認為這家公司的盈餘會下降，所以賣出！」第二層思考則會說：「我認為這家公司盈餘的下降幅度低於預期，出乎意料的驚喜會推升股價，所以買進！」
第二層思考的人要考慮很多事情
- 未來可能產生的結果會落在哪些範圍？
- 我認為會出現哪個結果？
- 我的看法正確的機率有多高？
- 大家有哪些市場共識？
- 我的預期與市場共識有多大的差異？
- 這項資產的市價與市場共識認為的價格有多吻合？
- 與我認為的價格呢？
- 價格所反映出的共識心態是過於樂觀還是悲觀？
- 如果市場共識證明是正確的，那對資產價格有什麼影響？
- 如果我的預期才是正確的，又有什麼影響？
第一層思考和第二層思考的工作負擔明顯有很大的差異，有能力做到第二層思考的人數顯然會比做到第一層思考的人數少很多。 第一層思考的人尋找簡單的公式與容易的解答。第二層思考的人知道成功的投資會與簡單對立，這並不是說你碰不到很多費盡心力要讓投資聽起來很簡單的人，我把其中一些人稱為「唯利是圖者」（mercenary）。證券公司想讓你認為每個人都有能力投資，每次交易只要付出十美元。基金公司不想讓你認為自己有能力投資，但他們想要讓你認為他們會投資，這樣你就會把錢投入積極操作的基金，而且付出更高的基金管理費用。