尤其在多頭行情時，常會聽到很多人說：「高風險的投資會帶來更高的收益。如果你想要賺更多的錢，那就去承擔更高的風險。」事實上不可能靠著高風險投資帶來高收益，為什麼呢？答案很簡單，如果高風險投資可以可靠的創造高收益，那他們的風險就不高！
正確的說法應該是，為了吸引資金，高風險的投資必須提供更高的潛在報酬、更高的保證報酬，或是更高的預期報酬，但絕不表示更高的潛在報酬一定會實現。
- 風險只存在於未來，而我們不可能確切知道未來會如何……當我們回顧過去，顯然事實很清楚，我們知道有一件事情發生了。但是這個確定的事實並不表示產生結果的過程清楚可靠。在過去的每種情況下，很多事情都有可能發生。但是因為只有一件事情發生，讓我們低估變異性的存在。
- 在決定是否要承擔風險時，我會先假設常態情況會重複發生。雖然在大多數的時間裡，常態情況確實會重複發生，但有時候會發生非常不同的事……偶爾，罕見的事也會發生。
- 我們的預測常圍繞著歷史的常態，頂多只做些小小的改變……重點是，一般人通常會預測未來與過去相似，而且低估變動的可能性。
- 我們聽過很多「最差狀況」的預測，但是結果往往更糟。講講我父親的故事吧，他是個常輸錢的賭徒，某天他聽說有場賽馬只有一匹馬上場，所以他拿房租去賭，不過比賽到了一半，這匹馬跳過護欄跑了。事情總是會變得比一般人的預期還糟，也許「最差狀況」意味著「我們以往見過的最差狀況」，但這並不意味是未來的最差狀況。二〇〇七年的情況遠比很多人假設的最差狀況還差。
- 風險會改變。如果我們說每年有「二％的抵押貸款違約率」，即使多年來的平均數字確實如此，某個時間還是有可能出現異常的大量違約事件，拖累結構性金融工具的表現。有些投資人，特別是運用高槓桿的投資人，無法在這個時候渡過難關。
- 一般人會高估自己衡量風險的能力，也會高估自己對於沒見過的投資運作機制的理解能力。理論上來說，人類與其他物種不同的地方是，我們不必親身經歷就可以指出某件事情很危險。我們不必藉由燙傷自己來知道不該坐在火爐上。但是在多頭市場時，這個機制往往不會運作。一般人不會先去理解風險，而是傾向於高估自己理解新金融商品的能力。
- 最後，也是最重要的是，大多數的人認為，承擔風險是賺錢的主要方式，忍受高風險通常會帶來高報酬。市場必須做好安排，以便讓情況看來就是如此，否則一般人就不會參與高風險投資。但是市場不會永遠這樣運作，不然高風險投資就不會是高風險。當承擔風險並未帶來想要的結果時，才會知道這樣的投資方式真的行不通，也才會想起風險到底是什麼。