要成為贏家，還是避免成為輸家？
- 積極主動可以得到更多報酬，但長期來看並沒有很好。
- 運氣不好時會遇到不如預期的發展，產生挫折。
- 短期的成功受到普遍認可，卻沒有對紀錄的持久與穩定有足夠的注意。
攻守转换的时机
很少有人（如果真的有的話）有能力即時配合市場條件去轉換戰術，所以投資人應該堅持採用一個方法，期望這個方法能適用在多種不同的情境。
他們可能採取積極策略，期望能在成功投資時賺得很多，失敗時拿回成本；也可能強調防守策略，期望能在多頭行情時趕上市場績效，空頭行情時比其他人虧得少。
我们无法判断进攻与防守的准确时机 所以只能根据自身条件来选择 **你建立資產組合的安全性應該根據你願意放棄多少潛在報酬來決定，這沒有正確答案，只有取捨問題。 **
进攻
積極戰術會讓潛在的高點更高，低點更低。然而，如果一味使用進攻型投資，當事情出錯時，可能讓你翻不了身。另一方面，防禦型投資更能幫你度過艱困情勢，讓你有足夠的時間享受聰明投資所帶來的最終回報。
防御
防禦型投資有兩個主要要素，第一個是排除投資組合中表現不好的投資標的，要做到這件事，最好的作法是深入評估、採用高選股標準、要求低價與設定較大的誤差邊際（稍後本章會提到這點），而且不要下注在持續看漲、美好的預測和發展等不確定的情境上。
第二個要素是避開市場空頭的時候，尤其是避免處於即將崩盤的危險中。除了前面提過要在投資組合中排除表現不好的個別投資標的，防禦型投資還需要深思熟慮的分散資產、限制承擔的總體風險，以及注重安全性。