见证奇迹的一天
今日，沪指高开 10%，但随即一路下滑，最终收涨 4.59%，报收于 3489 点。两市成交额高达 3.45 万亿元，创下历史新高。令人瞩目的是，开盘时几乎所有股票无论业绩好坏、无论市盈率高低，均触及涨停板。这种市场行情，堪称数十年未见的奇特现象。
奇迹背后的疑问
这一现象背后，我们不禁要问：
- 经济真的开始复苏了吗？
- 营商环境是否得到了改善？
- 投资是否开始加速？
- 消费意愿是否有所增强？
显然，答案是否定的。市场的狂热并非源自经济基本面的实质改善，而更像是人为干预的结果。
市场是否已到阶段性高点？
目前市场似乎已到达阶段性高点，但这并不意味着上涨趋势会立即结束。实际上，本轮行情背后的推动力量远不止市场情绪，它更为复杂，牵涉到多重经济和政策因素。
本轮市场启动的根本原因
自 2022 年经济见顶以来，中国经济逐步进入通缩通道。制造业经理人指数（PMI）连续处于 50 以下的收缩区间，社会零售总额增长停滞，房地产市场泡沫开始破裂，即使部分城市解除限购、银行将首付降至 15%，房地产价格依然在过去两年平均下跌了约 30%。地方政府的土地财政因此遭遇重创。
与此同时，青年失业率飙升至 18%，地方债务压力日益加重。面对如此严峻的经济形势，单靠“唱好经济”的口号已无法逆转颓势，必须借助货币和财政政策来纾解地方财政危机和青年失业问题。
9 月 24 日，央行实施了降息和降准政策，并通过再抵押机制向证券、基金和保险公司提供流动性支持。这些金融机构通过再抵押国债和央票等高流动性资产，换取市场所需的流动性，从而稳定了股市。
这些政策措施直接推动了股市上涨，制造出一轮股市资产泡沫。上市公司因此获得了充裕的资金流动性，地方政府也可以通过出售国有企业股份来缓解债务压力。个人投资者参与其中，获得资产增值的同时，也带动了消费复苏，为经济走出萧条提供了短期动力。
市场的下一步趋势
经过一周的交易，早期入市的资金开始兑现利润，导致今天市场出现高开低走的现象。同时，香港股市也开始下跌。这是否意味着市场狂欢即将结束？
我认为，尽管市场短期内可能经历震荡，但本轮行情的根本推动力量——货币和财政政策的支持——尚未结束。因此，市场的上涨趋势仍可能持续。政府为了实现其经济和政策目标，可能会推出更多的宽松政策，进一步加大对市场的支持力度，继续推动股市上涨。
总结
当前市场的繁荣表面上令人兴奋，但长期来看，脱离经济基本面的过度上涨终究难以持续。